本周A股震荡调整，全周表现较为稳定，成长风格占优。三大指数全周集体收涨，上证指数上涨0.27%，深证成指上涨1.26%，创业板指上涨1.88%。本周北上资金转为净流出，短期对大盘支撑力度减弱。

板块方面，本周传媒（5.28%）和计算机（4.30%）表现较好。

传媒板块，国内外AI大模型不断朝支持文、图、语音、视频的多模态方向迭代升级，为AI应用的进一步落地打下基础。近期互动式游戏走红，游戏板块走出持续性行情。AI技术利于“短剧+游戏”模式生成，因而短剧游戏概念持续走强。

计算机板块，2023年世界互联网大会乌镇峰会、第五届中国超级算力大会陆续开幕。2023年下半年以来，行业信创明显加速，国内算力租赁市场需求量远超供应量，存在巨大缺口。受益于政策与产业共振，国产算力生态有望加速发展。此外，全球算力芯片巨头确认将为中国“定制”三款芯片，或将利好人工智能相关产业链。

宏观方面，今年前十个月我国进出口实现正增长。进口自今年2月以来首次转正；出口回落超预期、超季节性，但从结构上看，手机出口亮眼，汽车、船舶等出口仍有韧性。10月，我国物价延续偏弱，猪肉等鲜活食品价格下跌，CPI略有下降；全国PPI环比由涨转平，同比降幅略有扩大。但往后看，预计年内仍有一线松地产、化债、城中村改造、降准降息、活跃资本市场等政策逐步落地，我们将持续关注。

消息面上，2023金融街论坛年会在本周开幕，三大监管部门重磅发声。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节；证监会主席系统阐述了下一阶段资本市场加强监管，培育境内“聪明资金”的方向；金监总局局长表示将加快完善准入前国民待遇加负面清单管理模式。

海外方面，美国劳动力市场显著降温，10月新增非农就业远不及预期，几乎全行业就业增长放缓，失业率走高，工资增速回落，核心通胀压力放缓。此外，美国10月ISM非制造业PMI为5个月以来新低。“大降温”的就业数据释放了美国四季度经济转冷的信号，显著提振了市场对美联储加息周期有望结束的乐观情绪。不过，鲍威尔近期在国际货币基金组织的演讲中发言偏鹰，仍一定程度压制市场情绪。

策略配置方面，中短期来看，在美国加码AI芯片限制背景下，国产算力生态有望迎来发展良机。AI产业趋势、政策宽松周期、行业复苏三重因素或有助于构筑传媒行业长期向好趋势。中长期可继续关注景气度相对较高，且边际向上的半导体、计算机、数据要素、华为产业链等。