行情回顾及主要观点：

港股在经历了前期的大涨之后，上周呈现回调：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌2.20%，恒生全收益指数下跌2.28%，恒生科技全收益指数下跌2.97%。恒生一级行业中，地产建筑、必需性消费领涨，资讯科技、电讯业领跌。(数据来源：Wind，截至2025/2/28)

资金面上，南向资金方面，上周南向资金净流入近750亿规模再创新高。外资方面，截至上周三，外资净流入境外中资股6.7亿美元，其中主动型外资流出2.2亿美元，规模较前一周略有缩窄，被动型外资上周净流入8.9亿美元，规模较前一周变化不大。

上周五受特朗普宣称将额外对华加征10%关税影响，A股和港股整体回调，港股在经历了近期大幅反弹后，本身就处于资金博弈加剧的位置，当前任何不利因素的流出都或将对市场情绪形成较大压制，进而造就了近期的大幅回调。但港股整体估值仍处于较为合理的水平，在短期扰动消散后，仍具备较高的配置价值。

全国两会将于3月4日、5日在北京开幕，两会前后投资者关注港股日历效应。整体视角下，近十年恒指在两会期间多震荡，相较于A股不占优势；风格视角下，两会期间高股息风格通常相对占优；对比而言，两会结束至四月政治局会议召开期间，港股通常较为强势。(数据来源：Wind)

港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.50%（vs中证红利6.37%），PB为0.57，PE为5.89。其全收益指数自2021年初以来累计收益87%，相对恒生全收益指数超额收益90%。(数据来源：Wind，截至2025/2/28)。

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著配置价值较高。

港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2025/2/28

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2025/2/28

风险提示：

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本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。