5月7日，国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，为贯彻4月25日中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展，人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有以下三类十项政策：

通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕，包括：

• 降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；

• 完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%调降至0%。

下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，同时调降公积金贷款利率，包括：

• 下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点；

• 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点,包括各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，均从目前的1.75%降至 1.5%；抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%；

• 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。

  
  

创设并加力实施结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域，包括：

• 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施；

• 设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持；

• 增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降相关工具利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放；

• 优化两项支持资本市场的货币政策工具，将证券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用，总额度8000亿元；

• 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限科创债券融资提供支持。

当前汇率压力放松后降息降准落地，货币政策进入宽松轨道，政策公布后中短端在中长期资金释放的直接利好推动下有所下行，长端接近前低后快速反弹走出利多出尽行情，曲线整体走陡。一方面在于今年市场利率跑在政策利率之前定价，尚存一定降息空间，政策落地前已经透支部分预期，落地后短期内再次降息的概率下降，利率接近前低后市场存在部分止盈情绪；另一方面在于银行间市场资金利率是否会同步下行仍然要观察央行的态度，短期内预计长端仍将持震荡走势。

总体来看，现阶段已出台的货币政策有较强的短期利多效应，后续如财政政策持续发力，中长期将进一步强化经济形式稳定性，我国的内需问题有望得到进一步改善。此外，结构性货币政策的创设和加力考虑仍是以银行贷款形式发放，后续对于信用周期的正向推动效果仍需观察相关领域实体资质及融资需求。

同时，近期中美传递出谈判信号，但过程或一波三折。国内外环境中长期仍存在不确定性，利率曲线出现大幅回调风险的几率较低，后续债市走势的影响因素预计仍回归经济趋势主导，债券利率或将随着资金利率下行趋势继续缓慢下行，回调后可考虑采用久期策略积极布局。