兴业基金：跨季后资金价格或将延续宽松 中短端信用债迎配置需求

债市情况： 上周债券市场运行较为平稳，各期限及品种小幅下行。周初，随着权益市场走弱，避险情绪升温，带动超长端下行，曲线呈现平坦化。随后在资金面宽松的背景下，中短端接续下行，10Y国债下行2BP至1.82%。跨季央行呵护流动性，逆回购净投放2319亿元；1年期MLF投放5000亿元，到期4500亿元，超额续作500亿元。数据方面，3月EPMI环比大涨13个点至57.6，绝对景气度处于高位，新兴产业开工旺季高景气特征显著。1-2月工业企业利润增速15.2%，明显抬升，除低基数影响外，与生产加快、价格回升、利润率改善有关。本周关注3月官方制造业PMI数据、地缘局势与美伊谈判进展。跨季后资金价格将延续宽松，理财回流叠加摊余债基建仓将带来中短端信用债的配置需求，固收+赎回企稳，二永债在相对票息下有压缩机会，长端仍受到通胀预期以及潜在利率债供给的影响。

转债情况：当前市场交易仍围绕美以伊冲突叙事展开，资产价格呈现高波动，上周转债正股跟随小微盘有所企稳，表现好于正股，但仍趋于震荡。上周中证转债指数上涨1.28%，万得可转债等权指数上涨1.53%，当前百元溢价率33.44%，环比+2.50%，处于2022年以来95.7%分位数，其中高平价偏股转债估值反弹幅度较大，转债市场风险偏好和流动性有所好转。在转债估值仍不低叠加外围环境仍混沌的背景下，低估值/防守仍是主导逻辑，此外临近四月业绩披露期，市场关注点或逐步转向业绩，大盘股以及部分高预期的个券在较高业绩确定性下或成为占优品种。 

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