站在光锂，电池产业链上下游集体爆发——新能源、有色矿业大涨点评

昨日新能源板块领涨，创业板新能源ETF（159387）收涨6.04%，新能源车ETF（159806）大涨5.06%，矿业ETF（561330）大涨4.77%。

原因分析

排产：根据鑫椤锂电数据，电池3月排产新高，4月排产持续环增，5月同环比再度提升，行业高景气延续。二季度国内外发货进入旺季，锂电高景气度有望得到进一步确认。

- 电池：预估产量174.39GWh，同比+66.6%，环比+11.2%

- 铁锂正极：预估产量18.12万吨，同比+61.9%，环比+5.3%

- 负极材料：预估产量18.7万吨，同比+60.5%，环比+6.3%

- 隔膜材料：预估产量21.5亿平，同比+50.3%，环比+1.7%

- 电解液：预估产量12.3万吨，同比+69.7%，环比+7.4%

业绩：近期新能源产业链密集披露一季度业绩，多个环节的多家企业业绩表现超预期，提振了板块情绪。下游储能需求持续向好，具备顺价能力的环节，比如锂电材料、动力电池、储能电芯、户储等，基本都呈现出不错的业绩表现。储能系统厂商26Q1受原材料价格上涨影响，毛利率水平略有承压，但大多企业表示后续也可以逐步实现价格传导，当前储能系统厂商位置相对较低，具备一定的配置性价比。

钠电：钠离子电池近期关注度提升，除能量密度低于锂电池，其他性能基本无短板，原材料不使用碳酸锂和铜，具备较强的成本优势。4月21日，宁德时代超级科技日也在钠电池、凝聚态等产品方面发表重要更新，预计26Q4有望实现量产，商业化进展加速推进。

锂矿：供给端，叙事依旧较多，津巴矿到岗最早6月中、澳矿出货指引下调等；需求端，材料厂和部分电池厂碳酸锂库存较浅，后续产业有望进入补库行情。

后市展望

储能端，能源安全叙事不变，对于动乱波及区域的户储需求更是直接刺激，进入二季度户储订单有望开始明显释放。海外政策端也已开始陆续加码，国内储能经济性也已走通，AIDC配储亦有望逐步落地，储能景气依旧持续。

动力端，出口数据较为亮眼，同样受能源安全影响，新能源车的性价比也在不断提升，出口空间有望打开。国内动力仍处在筑底阶段，但4月北京车展到来，各家有望发布新品带动汽车销量企稳。同时，国内单车带电量明显提升，动力电池需求全年有望维持不错的增长态势。

新能源多环节业绩超预期验证行业高景气，5月排产有望延续增长态势预示需求强劲，政策定调储能打开长期空间，海外地缘冲突催化户储需求，新技术产业化提速提升估值弹性。

相关产品：

创业板新能源ETF（159387）：20cm的涨跌幅，锂电+储能+光伏+风电一键全覆盖，固态+储能含量接近65%，钠离子电池含量超35%，氢能含量约35%。

新能源车ETF（159806）：锂电产业链全包圆，固态电池含量约65%，锂矿含量约15%，充分受益于锂电景气+固态突破。

矿业ETF（561330）：聚焦上游，家里有矿，黄金+铜+铝+锂+稀土等全覆盖

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