“宝能系”在金融市场的动向，格外受到市场关注。

3月19日晚间，华侨城A（000069）公告称，股东前海人寿保险股份有限公司及一致行动人深圳市钜盛华股份有限公司，计划减持不超过公司总股本的2%。东阿阿胶（000423）同日披露年报也显示，去年四季度，前海人寿保险股份有限公司减持了644.49万股。

浮盈约28亿元

华侨城A公告显示，目前，宝能系旗下的前海人寿及一致行动人钜盛华合计持有公司股份7.36亿股，二者计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式减持公司股份合计不超过1.64亿股，即不超过公司总股本的2%。

前海人寿及一致行动人钜盛华，进驻华侨城A还需要追溯到5年前。

2016年1月，华侨城A完成非公开发行事项，在这次增发中，按照6.81元/股的增发价，前海人寿以现金方式认购了5.87亿股股票，钜盛华以现金方式认购了1.17亿股股票。二者合计认购7.04亿股，占总股本8.59%。锁定期36个月。成为华侨城A第二大股东。

除了参与增发，前海人寿还通过二级市场增持了华侨城A。根据2016年一季报披露，前海人寿合计持有华侨城A股份为6.42亿股，占总股本7.82%。而最新披露显示，截至2021年3月10日，前海人寿持有华侨城A股份为6.19亿股，占总股本7.55%。

截至2021年3月10日，前海人寿及一致行动人钜盛华，合计持有华侨城A股份为7.36亿股，占总股本8.98%。

2021年3月19日，华侨城A收盘于9.7元/股。若所持股份成本按照期初增发价6.81元/股估算，前海人寿及一致行动人钜盛华5年来浮盈约21.28亿元。

另外，自2016年以来，华侨城A先后进行了4次了分红，合计每10股派10.06元。这也意味着，持股7.36亿股的前海人寿及一致行动人钜盛华，还拿到了近7.4亿元分红。所以，在持有华侨城A的5年时间，前海人寿及一致行动人钜盛华的浮盈约为28.28亿元。

期初，前海人寿及一致行动人钜盛华参与的资金超过50亿元，5年换来28亿元的收益，整体浮盈约56%，年均收益率约11.2%。

为何减持

上市公司被重要股东减持，要么是上市公司前景暗淡，要么减持方股东的自身原因。

从华侨城A来说，公司以“中国文化产业领跑者、中国新型城镇化引领者、中国全域旅游示范者”为战略定位，目前主营业务由文化旅游业务、房地产两大块构成，旗下拥有的深圳世界之窗、欢乐谷、东部华侨城等知名景点，多时网红的打卡点。

新冠疫情之下，旅游行业成为了疫情的重灾区。受到疫情的冲击，华侨城A业绩在2020表现不佳。2020年三季报显示，截至2020年9月底，公司报告期内实现净利润为52.48亿元，同比减少12.5%。而2016-2019年，暨前海人寿及一致行动人参与增发以来，华侨城A的净利润增幅分别为48.44%、25.47%、22.36%和16.69%。

在此背景之下，华侨城A的股价表现不佳，2020年全年，公司股价微跌约5%。在机构拥抱核心资产2020年，华侨城A的股价表现，想必难以令投资者满意。

不过，进入2021年，随着疫情控制取得新进展，文化旅游行业重新受到机构青睐，并纷纷给出“买入”评级，主要理由是“疫情后报复性消费支撑游客快速复苏，估值将修复。”二级市场显示，公司股价2021年以来不断走强，至今涨幅已近40%，走强明显强于大盘。

从宝能方面来说，继姚氏兄弟“分家”引发关注后，近期又因大规模裁员传闻备受困扰。

据今年2月媒体报道，宝能集团进行较大规模裁员，首先从宝能城发和宝能物流开始。其中，宝能物流已经有数位高管离职，也包括总裁吴浩风。宝能物流没有拿到项目贷款的产业项目全部停工。

不过，2月24日，针对网上流传的宝能大规模裁员、停发年终奖、停缴社保等信息，宝能集团予以回应称，该信息不实。其表示，对组织结构进行优化升级是宝能集团经营管理的常规举措。

对于此次减持华侨城A的原因，公告称主要是自身业务发展的需要，减持股份来源则是认购公司2015年非公开发行取得的股份。

虚与实

从2014年开始，宝能系利用深圳钜盛华公司、前海人寿两大资本平台，在A股市场频频进出，除了万科A，还先后染指的A股上市公司近30家。其中，南玻A、韶能股份、中炬高新、南宁百货，宝能系至今仍占据第一大股东；同时也是华侨城A、合肥百货第二大股东。

不过，激进的宝能系也饱受争议。被王石狙击、被董明珠抵制后，宝能系进行了多个产业的投资。但种种迹象显示，宝能系的“脱虚向实”征程并不顺利。

在“宝能系”庞大的商业帝国中，地产板块是核心业务板块之一。宝能系掌门人姚振华一度给宝能地产定下2021年销售目标突破千亿元，2022年达到2000亿元，甚至作出了最晚2022年上市、市值最高达7000亿元、净利超400亿元的承诺。

但现实却是，宝能地产销售额在行业中并不理想。据克而瑞披露的数据，2018-2020年，宝能集团的全口径销售额分别为66.6亿、84.8亿、109.1亿，排名在100开外。规模的缺失，意味着宝能地产上市存在巨大困难。

姚振华曾于2017年高调宣布进军新能源汽车领域，并提出“用10-15年时间将宝能汽车打造成为具备强大竞争力和国际影响力的汽车集团”。

此后，宝能集团便砸下真金白银开始了“造车”运动，并凭借旗下新能源汽车业务相继在杭州、昆明、广州、西安西咸新区以及昆山等地，与当地政府签订建立新能源汽车产业园的合作协议。

据媒体此前实地探访报道，宝能集团相继在杭州市、昆明市、广州市和陕西西咸新区，建设了4个新能源整车及零部件生产基地，总投资额超过2000亿元，拿地数万亩。2017年12月21日，宝能耗资16亿收购观致汽车51%的股权，成为观致最大股东，但宝能集团上述新能源汽车产业园项目整体建设进度缓慢。

进与退

事实上，除了将要抛售华侨城A，裁员虚实背后的宝能系，其手中的A股权益正在收缩。

2021年3月19日晚间，知名中药企业，百年老字号——东阿阿胶（000423）披露的2020年年报显示，去年四季度期间，前海人寿保险股份有限公司减持了644.49万股。而2020年三季报显示，前海人寿保险股份有限公司还减持了860万股。此前，前海人寿曾持有东阿阿胶2724.4万股，占公司总股本4.17%。换而言之，前海人寿较期初减持了超过7成。

据e公司统计，2020年三季度，前海人寿对手中持有的华海药业、中牧股份、中石科技、天马科技、永新光学、杰瑞股份等公司，均进行了数额不等的减持，被减持的公司家数，较二季度出现了明显增加。同期，长安汽车、云图控股、苏垦龙发、中国人寿等公司的前十大流动股东榜单，新增了前海人寿身影。