酒企扩产潮来了？3000亿白酒巨头拟斥资百亿扩产扩建。

3月16日，山西汾酒公告，公司拟投资91.02亿元建设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目(一期)。该项目建成后，公司预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。此外，还将斥资10.58亿元投向厂区浴室改造项目、新建电动自行车存车棚建设项目、高粱仓储项目、保健酒园区新增产能项目、白玉酒厂改扩建项目等。

山西汾酒斥资91亿元扩产 拟投建原酒产储能扩建项目

3月16日，山西汾酒发布公告称，公司拟投资91.02亿元建设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期），该项目占地1932亩，建设工期计划为三年。该项目建成后，公司预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。

此次投资的主要内容分为东西区及公共工程，其中，东区包括：辅料仓及清蒸车间，高粮仓及粉碎车间，4个酿酒车间，1个收酒车间，11个陶坛库，2个白酒库，1个技术处理中心及配套设施；西区包括：制曲区，3个酿酒车间，1个收酒车间，8个陶坛库，1个技术处理中心，5个白酒库，5个罐区，1个勾兑车间，分厂办公、配餐中心、糟场等。此外，公用工程穿插东西区，包括：污水处理站、消防站、消防水池水泵房、天燃气调压站、锅炉房、机修车间、换热站、冷却水池、事故池等。

山西汾酒表示，项目中原辅料的输送由传统的汽车运输改为气流输送。物料输送系统的实施，改变了以往车辆运输道路拥挤的现状，减少了岗位人工数量，提升了工作效率。该项目的生产工艺保留了中国白酒及汾酒最核心的工艺，即“中低温大曲生产工艺，固态发酵，地缸分离，固态蒸馏”，其余生产环节最大限度地降低工人劳动强度，提高生产率。该项目建设完成后，公司预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。 

该项目总投资为91.02亿元，其中固定资产投资84.94万元，铺底流动资金6.08亿元，资金全部企业自筹。计划用三年时间建成投产。

该项目投产后，在公司正常经营的情况下，预计达到生产能力年份的销售收入为81.18亿元，年利润总额28.58亿元，年投资利润率为20.4%。该项目具有较好的经济效益，并有较强的抗风险能力。

山西汾酒表示，近年来，随着公司产品结构不断优化调整，对高品质产能的需求不断增加，按照汾酒中长期发展战略和“十四五”规划，公司需持续扩大原酒的产贮能建设。该项目建成后，将有效提升汾酒原酒产、储能力，这次扩建不仅是对规模的追求，也是对品质的加码、对品牌的加持、对竞争力的升级，公司的产贮能力提升也会直接助力汾酒更高质量的发展。

此外，山西汾酒还强调诸多风险，未来项目的实施和效益情况可能受宏观经济变化、行业竞争加剧、产业政策变化以及项目建设过程其他相关不确定因素影响，存在一定的不确定性。投资项目仅为初步计划，项目的建设、达产均未开始，且需一定的时间周期，不会对公司2022年经营状况产生重大影响，且在项目建设过程中仍可能存在其他相关不确定因素，敬请投资者注意投资风险。

10.58亿元投资高粱仓储项目等

除上述投资外，3月16日，山西汾酒董事会还审议通过了《2022年项目投资计划(一)》。据了解，该投资计划涉及生产厂区浴室改造项目、新建电动自行车存车棚建设项目、高粱仓储项目、保健酒园区新增产能项目、白玉酒厂改扩建项目，预算投资额合计10.58亿元。

山西汾酒董事会审议通过《关于2022年卫视企业形象传播项目的议案》，公司2022年卫视企业形象传播项目费用预算为3300万元。

山西汾酒业绩预喜 去年净利润大增超70%

3月9日，山西汾酒发布2022年1至2月经营情况公告。初步计算，2022年1-2月，公司预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归属于上市公司股东的净利润27亿元以上，同比增速超过50%以上。

2022年，公司持续聚集品牌势能，全面提升运营效率，各销售区域克服疫情影响，提前布局春节旺季，整体市场动销良好，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，营业收入及净利润均实现历史最好水平。

对于前两月业绩情况，安信证券表示，山西汾酒持续聚焦品牌势能，22年顺利实现开门红。1-2月公司利润增速超预期，预计主要系青花系列放量所致，公司目前产品聚焦青花、玻汾以控量为主，高毛利产品占比提升有望带来净利率进一步提升。全国化进入正反馈，产品结构继续提升。公司全国化扩张进入正反馈加强阶段，青花系列引领增长，巴拿马省外导入进展顺利，中高端产品持续放量，产品结构有望持续优化。预计产品结构提升有望带来公司毛利率的持续提升。

虽然山西汾酒暂未公布2021年业绩，不过根据业绩预告显示，净利润实现大幅增长。数据显示，公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润52.34亿元－55.42亿元，比上年同期增加21.55亿元－24.63亿元，同比增长70%－80%。

报告期内，公司持续深化“1357+10”市场布局，加大长江以南市场拓展力度，推动江、浙、沪、皖、粤等市场稳步突破；坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，进一步优化产品结构，年内实现了经营业绩的高增长。 

2021年初，山西汾酒优化了营销组织架构，完成了营销骨干的新老交替，80后成为大区、省区经理的主要担当者，大量90后营销人员充实到销售一线，激发了营销团队的内生动力。与此同时，各市场销售区域提前布局春节、中秋、国庆等销售旺季，聚焦宴会团购渠道，终端促销活动不断，经销商结构和渠道持续优化，全国市场可控终端网点达100余万家；中高端青花汾酒系列在青花30（复兴版）的牵引下销售占比稳步提升。2022年，公司将围绕品牌价值最大化，专注于市场结构优化、专注于产品结构优化、专注于品质提升，专注于管理提升，全方位推动汾酒高质量发展。

股价表现方面，山西汾酒年内以震荡为主，年初至今该股累计下跌14.4%。截至目前，该股报270.34元，总市值为3297.97亿元。

白酒企业现扩产潮

除了山西汾酒以外，多家酒企都在积极扩产，茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、今世缘等多家酒企也在近期发布了扩产计划。

2月底，今世缘拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10.45亿元。

1月底，贵州茅台公告称，决定投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨，建设周期为24个月。

此外，五粮液也公告称，将对制曲车间进行扩能改造，新增原酒产能，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期进行建设。项目估算总投资为27.5亿元。

去年末，泸州老窖也曾拿地扩产。泸州老窖公告称，公司全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司以自有资金不超过5.7亿元，购入四川泸州白酒产业园区的土地使用权，用于生产建设项目。

此前，贵州省发布《关于大力推进实施2022年2500个重点民间投资项目的通知》，涉及60多个酒类项目，总投资达到700多亿元，将为贵州新增产能超过20万吨，接近于贵州现有产能。

针对白酒扩产热潮，申港证券认为，这是总量下滑背景下的结构调整。其分析认为，近年来，核心产区逆势增长，白酒产量结构大幅调整。贵州、四川等核心产区产量、收入、利润均持续增长，非核心产区产量滑坡。川酒占比持续提高，已经实现“两瓶有其一”的目标。随着更多资金涌入，有着优质产区资源、较高品牌和产品认可度的酒企产能也将随之提升。在白酒行业总产销量下滑的背景下，本轮扩产热潮预计并不会扭转全行业产销下降的趋势，而更像是一种结构性调整；与之对应，白酒市场或将迎来更加激烈的竞争。