处于转型阶段的银行业并不受资本的待见，近年来，资本市场整体给银行的估值都是低估的状态。不过，平安银行在内的个别银行股却逆势大涨，颇受资本青睐。估值走高背后有哪些基本面支撑？近日，在披露2020年年报后，平安银行行长胡跃飞接受了《中国基金报》记者的采访。
不良贷款核销规模空前 未来不会有黑天鹅
胡跃飞是一位资深银行家，也是一个老平安人，从1990年开始加入深圳发展银行（平安银行前身），2006年5月任平安银行副行长，2016年10月至今，任平安银行行长，如今还兼任平安理财董事长。
而数据显示，2016年起，平安银行的年度营收便开始进入千亿级别。2020年在疫情下仍保持稳健增长，营收首次超1500亿元。平安银行最新财报显示，平安银行2020年业绩实现营业收入1535.42亿元，同比增长11.3%；实现减值损失前营业利润1073.27亿元，同比增长12.0%；实现归母净利润289.28亿元，同比增长2.6%。
值得注意的是，平安银行在2020年的存量不良大幅出清，表外问题资产提前回表、且足额计提拨备并加大核销。平安银行董事长谢永林表示，未来经营中不会有黑天鹅。
据介绍，2020年平安银行不良资产核销体现了两个“空前”，一是总体核销规模达到909亿元，比2019年增加了425亿元，这一规模是平安银行成立以来最大的一年。二是非信贷核销力度空前，其中除核销不良贷款594亿元外，核销理财回表等非信贷不良资产316亿元，同比增加306.82亿元，这一规模在平安银行是空前的。
此外，计提信用及其他资产减值损失704.18亿元，同比增加108.91亿元；计提非信贷资产减值损失272.70亿元，同比增加210.31亿元；合计增加近320亿。一年多提320亿是什么概念？胡跃飞指出，加入少提一半，就变成利润了。对此，胡跃飞表示，去年平安银行审时度势，抓住机会处置了历史包袱，特别是非标理财提前一年回表，去年通过足额拨备、基本核销将让表外不再有压力。
对于资产质量持续性，胡跃飞表示，今年平安银行实现“三降”，不良额、不良率和不良生成率都大幅下降，其中，逾期贷款余额占比1.42%，较上年末下降0.67个百分点；不良贷款率1.18%，较上年末下降0.47个百分点；不良贷款生成率1.86%，在疫情影响下仍同比下降0.26个百分点。此外，拨备覆盖率提升了18.28个百分点至201.40%。
方正证券分析，这份年报中，比起业绩，模式优势和不良出清更值关注。“之前主要是对公出清，而从四季度起，零售不良出清成为主力，且出现全盘出清之势。这比预期的要来的更早，原以为对信用卡和消费贷不良的集中出清要到21年才开始。同时，理财回表、非信贷拨备计提加快，也比预期来的更早。尽管全盘出清的节奏前置，不良净生成率却只有1.86%，说明生成压力委实不大。”
卸掉历史包袱后，胡跃飞表示：“所以董事长说的是这种黑天鹅事件，在平安不会发生，这是最踏实的。”
估值背后的四大支撑 零售是核心，科技赋能是未来
数据显示，截至2月5日，平安银行2021年以来涨幅近30%，位居A股银行业首位，市净率1.64倍，与同业估值溢价不断扩大。
值得注意的是，在年报披露后，平安银行获得券商集体看好，甚至有不少券商对平安银行持“强烈推荐”评级。
胡跃飞向记者分析，平安银行估值提升的背后，主要有四大支撑：
一是零售占比高，全球商业银行里，零售的估值就不低。根据2020年年报显示，平安银行零售业务实现营业收入885.78亿元，同比增长10.8%，在全行营业收入中占比近六成（57.7%）；零售业务净利润176.74亿元，在净利润中占比为61.1%。同时，不管是规模还是收入利润，零售业务的资产质量真实，因为风险能及时暴露。“我们现在不良贷款认定从之前的逾期90天，改成逾期60天，就是逾期60天我们直接算不良、直接拨备核销了，所以它的资产质量就会很真实。“胡跃飞补充道。
而在业绩会上，平安银行董事长谢永林也多次强调，平安银行未来将继续保持致力于打造中国最卓越、全球最领先的零售银行的战略方向不变。
二是盈利能力强。平安银行的对公贷款平均利率在4.55%，零售的平均贷款利率近7%，盈利能力也是比较强的。
三是科技赋能。近年来，平安银行将“科技引领”作为战略转型的驱动力，持续加大金融科技投入，夯实科技基础，强化数字化经营、线上化运营能力，推动该行向“数字银行、生态银行、平台银行”转型。胡跃飞强调，平安银行的科技不仅仅是服务到客户端，还有管理端、销售端，这会起到降成本、提效率，改善客户体验等作用。
四是资产质量真实且持续向好。年报披露的数据，大部分资产质量的各项指标都优于同业，而且表内、表外不良资产的历史包袱是彻底出清了。因而资本可能对未来利润增长的预期更高。
此外，还有综合金融的支持。平安银行背靠平安集团，集团零售资源也是非常丰厚。而目前银行零售仅利用集团零售业务不到1/3的资源，这意味着平安银行还有很大的资源挖掘空间。据悉，集团目前寿险客户超2亿，且拥有超400万的小企业客户。而谢永林在业绩会上，还表示正造打造银行银保的团队，业内认为，专业性极强的银保团队，利用银行平台和渠道或带来更大的业绩提升。
