7月19日西部证券迎来解禁，当天股价大跌4.46%，收盘价跌破定增发行价。从股价走势和成交额情况来看，多数定增机构没有跑掉。

公告显示，西部证券定增共有16名发行对象，其中大股东锁5年，其余锁半年。获配对象中包括4家券商，分别为中信证券、中信建投、银河证券、第一创业。

去年以来，券商认购同行定增已经成为主流。但在西部证券这单定增项目上来看，公司股价持续下跌，定增投资收益显然已变得十分不理想。

西部证券定增破发

西部证券6.07亿股限售股于7月19日上市流通，该股份属于定向增发机构配售股份，占公司总股本的13.59%。

受解禁利空消息影响，当天西部证券股价开盘后下跌，随后在7.6元附近波动，下午股价进一步下行，最终以7.5元收盘，跌破定增发行价7.75元。这意味着，如果定增机构在开盘6分钟内没跑出的话，将被套。

西部证券全天成交额4.43亿元，成交情况较过去20日放大，此前成交额基本在2亿以内。

据了解，本次申请解除股份限售的股东人数为15名，证券账户总数为66户。根据此前定增获配机构名单来看，大股东获配27.93亿元，锁定5年。除此以外，还有公募基金、私募基金、券商、个人投资者等。

其中，有4家券商参与西部证券定增。中信证券获配4.43亿元，中信建投证券获配4.2亿元，第一创业获配2.39亿元，银河证券获配1.4亿元。

多家基金公司也在列，财通基金获配7.77亿元，中欧基金获配1.41亿元。

从股价情况来看，西部证券今年以来连连下跌。根据东方财富Chocie数据统计，西部证券股价今年已经下跌26.04%。这笔定增投资收益已经不达预期。

据了解，西部证券通过定增募资75亿元，其中不超过26亿元投向交易与投资；不超过24亿元投向发展资本中介业务；不超过12亿元用于增资子公司。有5亿元用于运营资金，4亿元用于偿还债务，2亿元增加营业网点及渠道建设投入，2亿元用于增加信息技术和风控体系建设投入。

从去年以来，上市券商认购同行定增已成为主流。比如中信建投曾参与第一创业、中原证券、国信证券、南京证券、西部证券等5家券商的定增。中金公司参与第一创业、中原证券、国信证券、中信建投等4家券商的定增；中信证券参与南京证券、西部证券、第一创业等定增。彼时有市场人士分析称，一方面因为券商估值低，另一方面看好证券业发展前景。

证券板块今年表现不佳

西部证券案例反映出券商股今年表现低迷。非银（申万）指数今年以来已经下跌18.76%。

其中，中泰证券今年以来跌幅最大，达到47.86%；中银证券下跌41.73%。另有4家券商股跌30%以上，分别为第一创业跌35.68%，国联证券跌35.1%，中原证券跌34.19%，中信建投跌32.40%。

券商板块整体调整，造成券商的定增频频不达预期。4月天风证券实际募资为81.8亿元，相比计划的128亿有较大差距。5月浙商证券公告最终募资28亿，同样出现缩水。湘财股份定增募资总额由原不超60亿元，降低为47亿元。

华鑫证券分析师表示，整体来看，央行降准之后，从基本面角度对非银板块偏利好。但报告期内，非银金融板块表现一般，“我们认为目前市场对非银金融板块信心明显不足，多家头部券商发布半年报预期，行业整体增速仍相对可观。分子板块分析，券商板块基本面延续了2020年的强势表现，但整体市场表现欠佳。”

该分析师谈到，整体看，经历了开年以来较为深度的回调之后，非银板块估值回到历史低位，投资价值进一步显现。而在市场担忧较多的利空信息逐渐消化之后，非银行业预期将有明显的修复行情。

长城证券非银团队表示，券商板块估值约为1.72倍PB，受益国常会提出适当降准政策安排，相对有所波动上行。“我们认为，在估值与盈利的相对缺口下，指数正处于蓄势待发的关键时刻，券商板块的配置需要重视。”

申港证券分析师表示，自进入7月以来，交投活跃，日均成交额均破万亿，融资融券余额再创新高，当下证券板块具备配置价值。