抄底资金凶猛涌入，QDII投资额度接近上限，交银中概互联网LOF宣布闭门谢客。而在一个星期前，该基金刚宣布每日限购1000元。

去年下半年以来美股、港股的中概互联网板块整体延续震荡态势，中概科技股跌幅不小。然而，越来越多的抄底资金涌入这一板块。去年7月份以来，超700亿资金借道中概互联、恒生互联等相关交易型开放式指数基金（ETF）抄底互联网中概股。

交银中概互联网LOF宣布暂停申购

这几天港股又重新开启了下跌模式。3月7日，港股开市之后延续大跌，恒生指数跌破21000点，跌幅达到惊人的4.8%。恒生科技指数的最大跌幅甚至达到5.8%。很多科技股的跌幅都超过3%。其中，阿里巴巴更是跌出了上市以来的新低。

然而，抄底资金却“越跌越买”， 个人、机构配置热情不减。日前，交银中证海外中国互联网指数QDII-LOF(以下简称交银中概互联网LOF)紧急宣布“闭门谢客”。

3月8日，交银施罗德基金公告表示，因本基金境外证券投资额度接近上限，为稳定基金规模，追求平稳运作，旗下交银施罗德中证海外中国互联网指数型证券投资基金（LOF）自2022年3月8日起，暂停申购（定期定额投资）业务。

交银施罗德基金提示道，本基金暂停申购（定期定额投资）业务期间，赎回等其他业务仍照常办理，详情请查阅相关公告。关于恢复办理日常申购（定期定额投资）业务时间，基金管理人将另行公告。

而就在一个星期前即自2月28日起，交银中概互联网LOF暂停了大额申购业务（含定期定额投资），每日限购额度为1000元。当时限购的理由同样是，“本基金境外证券投资额度接近上限，为稳定基金规模，追求平稳运作。”

也就是说，宣布每日限购1000元以后，仍然有资金蜂拥而至，以至于交银中概互联网LOF直接“闭门谢客”，暂停申购。

知情人士表示，“基金限购是由于外汇额度告急，也是考虑到保持基金规模稳定、保护投资人利益等综合因素。”

事实上，早在去年11月29日，交银中概互联网LOF就曾发布限制大额申购公告，自11月30日起限购额度为1000元。

然而三天后，公司便发布公告称，之前限制大额申购（定期定额投资）业务的因素对基金资产运作的影响已经减弱，为满足广大投资者的投资需求，恢复大额申购。

据国家外汇管理局显示，去年11月25日，交银施罗德基金累计获配24.30亿美元额度，新增5亿美元额度。因此业内认为，三天就恢复大额申购的原因或许是新一轮QDII额度下发。

数据显示，该基金成立于2015年5月27日，基金经理为邵文婷，跟踪中证海外中国互联网指数。近一年多时间以来基金规模迅速扩大，2020年三季度规模为17.32亿元，到去年三季度末，规模已经达到了87.69亿元；到去年底，基金规模已经达到121.22亿元。

距离恢复大额限购不到三个月时间，交银中概互联网LOF便接连宣布再次限购、暂停申购，可见抄底资金非常踊跃。

737亿资金借道ETF抄底互联网中概股

受互联网监管等政策打压，今年下半年以来港股、美股的科技股普遍下跌，中概股中的互联网企业表现不佳，相关ETF跌幅较大。

截至3月7日，去年下半年以来中国互联网50指数下跌48.49%，跟踪该指数的“老牌”中概股基金中概互联网ETF下跌42.75%。虽然跌幅较大，但是基民依旧上演“越跌越买”之势。截止去年年底该基金规模已达到326.53亿元，仅去年四季度净申购份数就高达75.63亿份。而到今年3月4日，该基金规模已经达到361.7亿元。

若按照区间成交均价计算，与去年上半年末，近8个月多月以来，近350亿抄底资金涌入中概互联网ETF。

同样遭遇基民“一路抄底”的还有易方达中证海外互联ETF。据wind数据显示，交银中概互联网LOF去年整体回报为-46.55%，但去年一年规模迅速扩大。2020年末基金规模为19.81亿元。到2021年底规模已百亿，仅四季度净申购份数为44.89亿份。

从跟踪指数上看，易方达和交银旗下两只中概互联基金跟踪标的分别为中证海外中国互联网50指数和中证海外中国互联网指数。两个指数都涵盖国内互联网巨头，前十大股票大致相同，只是权重有所区别。

中证海外中国互联网50指数的权重集中于头部个股，其中第一权重股腾讯控股的比例高达29.66%；阿里巴巴为21.5%、美团则为15.35%。

而中证海外中国互联网指数的权重更为分散，第一权重股腾讯控股(700.HK)比例为11.75%，京东商城(JD.O)为10.21%，美团(3690.HK)则为9.74%。

此外，恒生科技指数下半年以来下跌42.23%，恒生科技指数ETF、恒生科技ETF、恒生科技30ETF、恒生科技ETF基金、恒生科技、港股科技、恒指科技等跟踪该指数的ETF跌幅都在23%以上。这些恒生科技ETF只投资港股中概股，持股比较分散，主体仍然是互联网行业。

尽管指数及ETF基金场内价格受到重创，抄底资金却蜂拥而至。Wind数据显示，截至3月4日，于下半年之前成立的跟踪恒生科技指数、恒生互联网科技业指数及中国互联网50指数的11只相关ETF合计净流入资金737.23亿元，份额均有不同程度增长。

鉴于上述ETF跟踪的指数成分股重合度较高，互联网企业均占较大权重，意味着下半年以来有超730亿资金在借道上述ETF抄底中概互联网板块。

看好港股科技长期投资机会

在受访人士看来，互联网板块虽然还会面临一定的波动风险，但大概率将筑底企稳逐渐修复。

广发基金指数投资部基金经理夏浩洋认为，互联网经过政策打击之后，目前进入了宏观经济和业绩主导的时期，港股科技中的龙头公司和宏观经济联系密切，去年一二季度，中概互联业绩基数高，加上上半年宏观经济下行压力大，预计今年三季度互联网企业将会迎来业绩拐点，而股市通常会提前反应。

他表示，投资互联网另一个着迷的地方在于能够源源不断地产生创新动力，就像大家都没预料到直播电商会产生如此庞大的市场，互联网不是不行了，而是红利在转移，从淘宝转移到拼多多，从爱奇艺转移到抖音。

夏浩洋预计，今年后半程，港股的成长风格会比较有利。去年，在全球成长跑赢价值的背景下，港股却狂跌不止，已经很大程度上提前反应了美联储收紧预期，后期即使货币政策收紧，对港股的影响会钝化。

南方基金国际业务部总经理黄亮表示，年初以来港股表现较大幅度领先A股和美股市场，这一现象在历史中并不常见，且就港股市场而言，恒生指数表现显著好于恒生科技指数。我们认为这一现象的背后原因是港股市场具备一定的性价比优势，契合年初以来市场的避险需求。

目前阶段港股的风险收益比相较A股更高。从股权风险溢价角度来看，美股处于低于历史均值一倍标准差的位置，A股经过本轮回调已回到了历史均值附近。而港股即使经过本轮上涨，股权风险溢价仍高于历史均值一倍标准差。

并且恒生AH溢价指数也维持在历史高位，同样反映出港股更高的风险收益比。未来更加看好跟投资和稳经济政策相关的行业，随着稳经济进程的推进，消费、医药、互联网等调整充分后周期或者周期性不明显的新经济领域将迎来不错的投资机会。

中信证券认为，近期市场对于港股互联网板块“过度担忧”。在缺乏明确信息的情况下，互联网板块股价明显调整，反映出在经历去年的行业反垄断之后投资者情绪较为脆弱，而美国加息预期以及乌克兰局势紧张加剧了这种脆弱情绪。目前，互联网板块的基本面并未发生实质改变，未来随着监管常态化以及龙头互联网企业“预期差”消化后，市场对互联网板块的信心将显著修复。

中金公司表示，随着港股估值降到低位等，自去年下半年起，港股上市公司的回购行为开始明显增多，甚至创出多年最高值。从历史经验看，回购增多可能意味着市场价值逐步显现，其往往是一个中期的底部信号。