编者按 ：

机构投资快人一步，调研动作引领市场风向！机构投资者总是能够凭借高度专业的知识与多年沉淀的行业经验，敏锐捕捉到潜在牛股或者机会赛道。跟踪机构调研步伐，掌握市场呼吸瞬间，捕获牛股“萌芽期”。现在，【机构去哪儿】全面更新！基金君将一次为大家带来多家上市公司的近期调研情况，方便投资者们更好地了解机构关注的风向所在。

根据数据统计，9月以来，机构密集调研医药行业，截至10月15日，超170家医药生物行业上市公司接受机构调研。

值得关注的是，迈威生物、甘李药业等多家创新药企备受机构青睐。其中，创新药管线研发投入、研发进展、BD（商务拓展）交易等是机构重点关注的话题。

机构表示，“创新+国际化”的产业趋势将保持不变，继续看好创新药主线。预计接下来，围绕2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会前后相关的临床数据披露与BD交易有望带来板块新一轮投资机遇。

根据万得数据统计显示，9月26日至10月15日期间，A股共有343家上市公司获得机构投资者调研。迈威生物最受关注，参与调研的机构达到340家；迈瑞医疗排为第二，被184家机构调研；容百科技、首创环保等分别被160家、119家机构调研。

本期【机构去哪儿】，基金君将带大家详细了解前两家最受机构关注的公司，分别是迈威生物、迈瑞医疗。借由机构的调研关注点，对相关行业的发展前沿得以一探。

被调研代表股——迈威生物：

药品销售收入稳步放量，管线催化陆续释放

迈威生物成立于2017年5月，总部位于上海浦东新区，2022年在科创板上市。公司聚焦肿瘤、自身免疫、骨科疾病等领域，建立了包括10个以上不同品种的药物资产的管线产品组合，其中自研核心产品9MW2821一款靶向Nectin细胞黏附分子4的抗体偶联药物，用于治疗尿路上皮癌、宫颈癌等适应症。目前已经有三款商业化成功产品，即迈利舒®、迈卫健®及君迈康 ®。

从业绩表现来看，迈威生物披露2025半年度业绩公告，2025上半年实现营业收入1.01亿元，同比减少12.43%；归母净利润-5.51亿元。其中药品销售收入达到1.00亿元，同比增长53.50%，成为主要增长动力，其中针对骨质疏松适应症的迈利舒®作为业绩改善的核心驱动力。

（图源：迈威生物官网）

根据万得数据汇总显示，目前已经披露的2025年二季报数据来看，共有66只基金持有中科曙光，合计持有7894.17万股。其中，鹏华基金旗下基金持股数量较为可观，持股数量高达591.78万股。

2025 年9 月30日，迈威生物披露重磅调研信息，公司9月期间接待了富国基金、华夏基金、交银施罗德、摩根基金、南方基金等340家机构调研，董事长刘大涛、董事胡会国等6 位核心管理层参与交流。此次调研的核心焦点主要围绕公司小核酸技术平台有哪些特色，以及公司主要产品后续看点和里程碑事件。

据悉，迈威生物布局小核酸平台，对于公司小核酸技术平台有哪些特色？

迈威生物在机构调研中表示，首先公司将聚焦差异化创新，寻求更多的技术突破，直接切入双靶/多靶 siRNA 相对比较前沿的位置。

其次，建立了多个技术体系，包括自动化设计与筛选平台，使用 AI 等技术手段进行辅助。

第三点，小核酸修饰上进行差异化创新。以及优化后的肝脏靶向递送及肝外靶向递送技术，并对双靶点之间的连接做了系统优化。

最后，siRNA 药物开发具备较强的模块化、可推广和可拓展性，现有平台经过了系统优化和多个动物模型的反复验证，可大大加速后续项目开发。

针对公司主要产品后续看点和里程碑事件，迈威生物表示，公司专注肿瘤和年龄相关性疾病两个大的方向，布局了多个具备长期价值的临床管线。

其中，9MW2821(Nectin-4 ADC)是具有全球 Best-in-Class 潜力的 Nectin-4 ADC。目前有三项 III 期关键性注册临床正在开展，包括 UC(尿路上皮癌)单药治疗、UC 联合治疗、CC(宫颈癌)单药治疗，有望 2025 年完成三项 III 期临床入组，其中 UC 单药和 CC 单药计划于 2026 年进行期中分析。

此外，TNBC(三阴性乳腺癌)TOPi-ADC 经治单药治疗进入 II 期；9MW1911(ST2 单抗)正快速推进 COPD(慢性阻塞性肺病)临床 II 期研究；9MW3811(IL-11 单抗)已完成中、澳 I 期临床研究，国内病理性瘢痕适应症 II 期临床已受理；7MW4911(CDH17 ADC)完成中美双报，并在美国获准开展 I/II期临床，国内临床受理中。

被调研代表股——迈瑞医疗：

重启资本国际化，开启价值重估新征程

从美股退市9年后，中国医疗器械“一哥”迈瑞医疗再次开启资本国际化，拟赴香港上市。10月14日，迈瑞医疗董事会通过了赴港交所主板挂牌上市的议案。

从最新收入来看，今年上半年迈瑞医疗营收同比下滑18.45%至167.43亿元、归母净利润同比减少32.96%至50.69亿元，而营收及净利润双双下滑的主要原因，便是国内业务收入下滑30%至84.1亿元，比重降至50.2%。

在国内增长承压的情况下，迈瑞医疗国际市场的收入却呈快速增长的态势，上半年同比增长5.39%至83.32亿元，占总营收的比重提高至49.8%，几乎与国内持平，尤其体外诊断、国际化学发光业务均在国际市场上获得了双位数的营收增长。

（图源：德赛西威官网）

此外，根据万得数据汇总显示，目前已经披露的2025年二季报数据来看，共有133只基金持有迈瑞医疗，合计持有96652.28万股。其中，易方达旗下基金持股数量较为可观，持股数量高达3764.83万股。

迈瑞医疗于2025年10月14日披露的投资者关系活动记录表显示，迈瑞医疗于 2025 年 9 月 1 日 - 10 月 14 日期间开展投资者关系活动，接待 183 家机构共计 343 名人员参与，核心围绕公司战略布局、市场应对及产品创新等议题展开互动交流。

针对机构关注的境外发行上市目的与必要性，公司回应称，本次港股上市是 “国际化” 战略的重要举措，核心在于推动 “业务全球化” 与 “资本全球化” 协同 —— 一方面助力高效对接海外市场资源，提升全球影响力以支撑与国际巨头的竞争。

另一方面依托资本保障深化全球化布局，目前公司已跻身全球 Top30 医疗器械企业，多个产品线市占率全球前三且国际业务收入占比近半，后续将通过本地化平台建设进一步提升国际收入比重，发展中国家业务预计维持快速增长态势。

对于港股 IPO 的发行时间表、规模及募集资金用途，公司透露筹备工作进展顺利，但发行仍需取得中国证监会、香港证监会及香港联交所等批准，最终发行数量与比例将由股东会授权董事会根据监管要求及市场情况确定，且包含超额配售权。

机构还关注 AI 技术落地情况，特别是新上市的围术期医学大模型亮点及与去年启元大模型的差异。

公司介绍，“启元” 是 “设备 + IT+AI” 数智医疗生态的 “AI 智能体”，2024 年 12 月推出的启元重症医学大模型是 ICU 科室的标志性突破，此次新推出的启元围术期医学大模型进一步完善急危重症救治链。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于同花顺iFinD、Wind数据）

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