从一季报基金仓位来看，权益类基金保持高仓位运作，低估值、顺周期板块被看好，而高估值资产被谨慎对待。

基金年报刚过，一季报接踵而来。继中银基金之后，东证资管、东吴基金、东方阿尔法基金、中庚基金、鹏华基金、兴华基金等公募旗下部分基金陆续披露一季报。

从新出炉的权益类基金最新仓位和投资策略来看，中庚基金经理丘栋荣管理的多只基金股票仓位达90%以上，东方阿尔法基金经理刘明、兴华基金经理冷文鹏管理的基金股票仓位均达到90%。

在一季报中，多位基金经理提到对估值的看法，目前如何寻找估值合理、中长期业绩成长优秀的标的，将会是基金经理重点关注的方向。

重仓低估值板块

从已公布一季报的权益类基金仓位来看，基金经理的投资策略各有不同，成长股和价值股的投资已经存在分歧。

以灵活配置型基金为例，刘明管理的东方阿尔法精选混合股票仓位达到91.83%，该基金主要重仓军工、非银金融、传媒等板块，以及前期涨幅较高的所谓“核心资产”，但这些板块近三个月来已经出现明显下跌，重仓的策略也给该基金净值带来较大损失，近三个月涨幅在同类中靠后。

近三个月与东方阿尔法精选混合表现相反的是中庚价值灵动灵活，由基金经理丘栋荣和吴承根共同管理。一季度末股票仓位达到59.43%，重仓板块主要偏向低估值，包括广义制造业、地产、化工等顺周期行业。近三个月来，该基金净值涨幅为正，同类排名居前。

东吴基金经理赵梅玲管理的东吴进取策略混合也是一只灵活配置型基金，该基金一季度末股票仓位为64.98%，主要重仓银行、家电、医药、啤酒等板块。与前述灵活配置基金一样，个别股票也为“核心资产”。

未采用灵活配置策略的基金中，一些股票型基金和偏股混合型基金的仓位较高。丘栋荣管理的中庚小盘价值股票和中庚价值领航混合一季度末股票仓位分别达到92.84%和91.9%，中庚价值品质仓位达到87.06%。

东方阿尔法基金经理刘明管理的东方阿尔法优选混合股票仓位达到89.37%，基金经理唐雷管理的东方阿尔法优势产业混合股票仓位达到89.71%。

在已经公布一季报的基金中，成立于2020年12月的兴华永兴混合发起式股票仓位最高，达到94.26%。该基金风格偏成长，聚焦大科技、大医疗、大制造、大消费赛道，重点布局创新药、工业自动化、新能源、消费升级等方向。

年初成立的中庚价值品质则选择了与上述基金完全不同的投资方向，成立后建仓速度较快，目前高仓位运作。主要配置的行业包括港股中的低估值金融、地产、通信、能源等行业，以及A股中的机械、军工、医药、原材料初加工及化工等行业。

谨慎对待高估值资产

一季度行情充满魔性，春节前后出现的极致市场分化，让众多基金经理对当下行情的看法颇为谨慎。

中庚基金经理丘栋荣在一季报中提及：“虽然很难预测市场驱动力的变化，但基于经济基本面、通胀预期提升和潜在政策趋紧的合力，我们认为市场难以继续提升估值，对高估值资产应更为谨慎。反之基于低估值价值投资理念，我们自下而上更关注企业的风险和盈利增长，赚业绩及业绩增长的钱。我们仍有机会构建企业基本面风险小、盈利增长确定性较高且当前估值相对较低的组合，通过把握好结构性机会获得超额收益。”

丘栋荣表示，会重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的股票，特别是A股市场的中小盘成长性个股以及港股市场中的低估值大盘蓝筹股。

刘明在东方阿尔法精选混合的一季报中总结称：“尽管本基金的部分股票在一季度有较大回调，但我们认为这些股票所处行业景气向好，公司质地优良，且估值合理，这部分股票我们会继续持有。当然，我们也会紧密跟踪行业和公司基本面的变化，根据性价比的原则对组合进行优化调整。”

东吴进取策略基金经理赵梅玲在一季报中表达了谨慎态度，考虑到今年市场波动加大，该基金在报告期内降低了仓位水平和个股持仓集中度，更关注个股业绩的确定性和组合的性价比，减少净值波动，降低组合与业绩基准的偏离度。

东吴行业轮动基金经理邬炜在一季报中认为，流动性边际收缩可能对估值带来压力。他将仓位调整至中性状态，且持仓结构有小幅调整。保持对消费行业超配的同时，增加对金融行业的配置，并略微降低对新能源行业的配置。