虽然港股一直因低估值受关注，但估值高低并不能和股价涨跌直接划等号。近期备受关注的互联网新经济板块整体走势欠佳，不少投资港股的主题基金陷入亏损。

“价值洼地”“即将反弹”“机会或大于A股”……这是众多投资者在今年年初听到有关港股投资机会的风声。看到身边朋友都买入了港股相关的主题基金，“95后”投资者小丽颇为心动，于是她在1月先后买入两只基金。其中，1月25日买入的某港股主题基金目前亏损约12%。

与小丽投资经历相似的投资者不胜枚举。记者在各大基金论坛发现，不少投资者在今年1-2月买入了沪港深主题基金、港股类行业ETF。但恒生指数在2月18日摸高31183.36点之后，开始一路震荡下跌，近期处于横盘调整阶段。备受关注的互联网新经济板块整体走势欠佳，龙头公司腾讯、阿里股价自2月18日以来分别跌去17.23%、18.11%，上市没多久的快手股价跌超40%。

互联网新经济公司虽然离投资者的生活很接近，但这些公司的估值在整体估值较低的港股市场并不低，并且时常被外围因素抑制，追高买入港股基金的年轻投资者又要为此波动交上一笔宝贵的学费。

投港股的基金波动不小

三位投资者小丽、小张、小杨向《国际金融报》记者分享了自己购买港股主题基金的经历，她们均在今年1月25日同一天买入不同的港股主题基金，至于为什么会选择在这一天购买，她们给出的答复主要是“当时大家都看好港股”“可能港股真的会反弹吧”“港股价格便宜”。

数据显示，1月25日盘中，恒生指数站上年内第一个阶段性高点，达到30191.2点，收报30159点。从走势来看，自2020年9月25日触底23124.25点后，恒生指数开启了3个多月的震荡上行趋势，反弹最猛的阶段主要在2020年12月29日至今年1月25日。

投资者小丽是上述三位投资者中最先知先觉的一位，她曾在1月13日察觉到恒生指数还会继续上涨，于是买入了某只港股通基金，短短几天，她确实收获了不少投资回报。但在1月25日，看到身边更多人买入港股主题基金后，她再次买入了另一只沪港深主题基金，可这一次好运并没有眷顾她。

1月25日至1月29日，恒指震荡下行，不少投资者此前恰好买在该阶段的较高位置。小张和小杨告诉记者，她们也在这天买入了主投港股的某只基金，小张曾在港股下跌的过程中再次追加买入。随后，恒生指数再次强势反弹，并于2月18日站上近几年来的高位：31183.36点。

曾经买在下跌前的高位，随后市场快速反弹到更高位后，上述三位投资者均没有及时卖出港股基金，在她们看来，港股目前还是会有长期投资机会，所以并没有急着卖出。

港股自春节后的调整还在持续，最受外围因素影响的便是互联网新经济板块，而这部分板块也是内地公募基金最倾向于集中持股的板块。

据小丽向记者分享的基金收益来看，截至目前，她于1月13日买入的某只港股通基金，最新收益率约为-3%；于1月25日买入的某只沪港深基金，最新收益率约为-12%。小杨于1月25日买入的某只主投港股市场的基金，最新收益率约为-19%；小张于1月19日至27日多次分批买入某只沪港深主题基金，最新收益率约为-10.88%。

经历了港股主题基金的较大波动后，“90后”小杨的心态依旧良好。她认为，也许这就是追热点而必须承担的波动风险，“港股是因为前期确实股价便宜，并且一些优秀的互联网公司都在港股上市，再加上一些基金公司和券商的宣传，自己也就坚定买入了投港股的基金，希望中长期能获得好的收益。”

互联网经济并不太平稳

无论是主投A股还是港股市场的公募基金，对于今年的大多数投资者而言，可能都有经历明显的“过山车”投资体验。港股反弹后快速调整的颓势，也拖累了大部分基金的表现。

东方财富Choice数据显示，截至4月19日，超过10只沪港深主题基金自春节后亏损超10%，有些基金已经跌去此前一个多月港股疯涨赚取的收益，年内收益陷入亏损。目前，已有5只沪港深主题基金收益为负。

有关港股的低估值一直是市场关注和讨论的焦点，但估值的高低并不能和股价涨跌直接划等号。

金百临咨询首席分析师秦洪在接受《国际金融报》记者采访时表示，港股的估值一直比较低，主要是因为港股是一个离岸市场，无论是上市公司的主体还是主流资金均是如此。所以，估值一直抬不上来。而且，有点类似于A股的结构分化，有限的资金去追捧成长股，包括新经济股。所以，港股估值低，但新经济股也一直相对强势。

与A股不同的是，港股的优秀上市公司主要集中在互联网板块，而部分恰好又是投资者生活中经常接触的互联网公司。

近两年来，越来越多的中概股开始寻求在港股二次上市。据统计，自2019年以来，阿里巴巴、网易、百度、哔哩哔哩等13家在美上市企业已相继在港实现二次上市。

互联网新经济显然吸引了中概股的回归，也吸引了很多资金的关注。同花顺数据显示，截至4月20日收盘，南下资金净流入港股61.96亿港元，美团、小米、腾讯等一些互联网经济港股活跃在港股通成交榜中。

尽管港股的互联网板块在近期开始有反弹迹象，南下资金也在持续涌入。但平安证券认为，分批逢低布局仍是更为稳妥的选择，原因有三：

第一，在通胀继续上行的大背景下，高估值板块受到的压制因素并未消弭，当前开启持续上行的概率并不大。

第二，互联网监管虽然在反垄断层面开始出现落地信号，但在信息安全、金融业务方面尚未有确切信号，未来仍有受到负面冲击的可能性。

第三，市场在前期持续回落的背景下，难以在短期快速积聚积极情绪，港股互联网板块在短期反弹后大概率还将面临较大的波动。