2021年新基金发行市场可谓随着A股震荡而“跌宕起伏”，在这样权益基金发行冷热交替之间，仍交出了一份不俗的答卷。

数据显示，截至11月27日，今年以来成立的新基金总规模已超过2.6万亿元，无疑是基金行业历史新基金发行第二“火爆”的年份。基金行业继续呈现出明显的头部效应，7家公司发行规模超千亿，也有不少公司未发行新基金。

值得一提的是，岁末年终往往是基金公司“跨年”布局的重要时间点，然而四季度以来基金发行显著降温，固收+、纯债基金等偏固收类产品扛起了发行大旗，也有不少基金公司积极筹备明年“开门红”产品。

新基金发行规模突破2.6万亿  头部效应愈演愈烈

今年前11个月即将结束，新基金发行规模已超过2.6万亿元。基金行业呈现出明显的头部效应，少部分公司发行规模超千亿。

Wind数据显示，截至11月26日，今年以来基金合计发行数量已经有1629只，超过2020年全年的1386只。但在发行规模方面，年内基金合计发行规模为2.63亿元，同比减少2000亿元，平均发行份额较2020年同期也明显减少。

去年基金发行总规模3.12亿元，创出公募行业历史记录。今年前11月基金发行规模与去年全年相比仍有近5000亿元差距，最后一个月实现超车的可能性很小。但从历史来看，今年的发行规模仅次于去年，为历史第二高。

基金发行火热，但基金行业头部效应愈演愈烈。Wind统计显示，今年来发行规模超千亿的基金公司有7家，其中，广发基金发行规模超过2000亿元，旗下广发行业严选三年持有、广发均衡优选、广发兴诚、广发成长精选、广发恒信一年持有、广发恒信一年持有等多只基金发行规模超百亿。

年内发行规模第二的公司是易方达基金，今年来合计发行1646.98亿元。旗下易方达竞争优势企业、易方达悦安一年持有、易方达悦夏一年持有等产品发行规模超百亿。此外，南方基金、华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、富国基金今年来的发行规模也达到千亿级别，招商基金、博时基金发行超900亿元，华安基金、鹏华基金超700亿元，工银瑞信基金、景顺长城基金超600亿元，中欧基金超500亿元。

在135家年内有新基金成立的基金公司中，14家公司发行规模超500亿，发行总规模合计15005.12亿元，在全部新发基金中占比近6成，头部效应非常突出。

另外，新基金发行规模在300亿至500亿元的公司有6家；100亿至300亿元的公司有33家；25家公司年内新基金发行规模在50亿至100亿之间；另有57家公司发行规模不足50亿元，占所有公司数量的42.22%。其中，也有部分基金发行规模不过10亿元，与头部基金公司形成鲜明的对比。例如英大基金今年来发行规模只有2.1亿元，北信瑞丰基金2.11亿元，博远基金2.16亿元，金元顺安基金2.63亿元，中航基金4.29亿元等发行规模都明显偏少。

公募人士分析称，基金公司头部效应的背后是明星基金经理的强大“吸金”力。基金行业正走向“大基金”时代，明星基金经理的作用越来越明显。“百亿级”基金经理纷纷涌现，更出现明显的“头部效应”，顶端的基金经理管理规模越来越大。

四季度基金发行显著降温  偏固收类产品受追捧

市场行情走势跌宕，基金发行市场同样起伏明显。四季度以来基金发行显著降温，固收+、纯债基金等偏固收类产品扛起了发行大旗，北交所基金、增强型ETF等重磅创新产品成为发行市场亮点。

数据显示，今年基金发行整体呈现“前高后低”态势。一季度市场情绪高涨，基金发行火爆，多只百亿爆款基金在此期间诞生，不到三个月时间新基金成立规模站上万亿元，这样的速度在历史上从未出现过。但随着核心资产的急剧回调，基金发行骤然降温，二季度基金规模缩减至5550.77亿元。进入三季度，基金发行有所回暖，三季度合计发行规模超7200亿元。

而10月份以来近两个月时间基金发行规模骤降至2797.79亿元。尽管四季度已过去三分之二，目前基金发行总规模尚不足三季度二分之一。不少业内人士透露，“四季度新发基金不好卖，发售情况一般。”

除市场行情因素外，还有另外一些影响基金认购端热度的因素。金鹰基金认为，首先，结合去年的行情，今年上半年各大行布局的产品以头部公司为主，而且一季度部分银行脉冲式地做了“爆款”基金的发售。但由于基金经理对于大产品的管理能力和市场风格受限，产品业绩出现了明显的分化，大部分“爆款”产品业绩并未达到客户预期，这对投资者认购基金的信心也产生了一定的影响。

其次，部分银行已经意识到传统基金代销模式的弊病，开始或者准备在考核上做出调整，从原来重视首发变成重视持续营销，从重销量变成重视存量，从重视银行创收变成了重视客户体验和保有资产，这也一定程度上减少了代销机构的“倒量”行为。

第三，在金鹰基金看来，市场公募基金总数突破9000只，长期业绩优异的基金经理能再新发的并不多，目前很多公司并不能拿出市场上最具明星效应的基金经理来发产品。因此从客户角度来讲也会考虑申购过往业绩优异的老产品而不是考虑认购新发产品。

也有观点认为，今年市场结构分化严重，尤其是年初追高买入基金的客户，今年持有体验不佳，对基金投资的意愿不高；部分银行备战明年一季度“开门红”，对基金发行的重视度降低。

虽然四季度基金发行遇冷，但也有一些产品受到热捧。11月19日发售的8只北交所主题基金在发售当天就提前结束募集，需要按比例配售。易方达基金和汇添富基金旗下的A50ETF受到投资者的热捧，募集金额均突破了80亿元的上限。

年底渐近叠加A股震荡，市场避险情绪升温，偏固收类产品也更受青睐。从四季度新成立基金结构来看，债券基金占比超36%，远超今年一季度和三季度，也超过了发行冷清的二季度。四季度以来发行规模最大的基金招商添福一年定开，是一只中长期纯债产品。另外，多达14只短债基金于近两个月内密集成立。

“固收+”产品同样受到投资者青睐。数据显示，四季度以来成立的“固收+”公募产品数量及规模均占据同期新发公募基金的五分之一，发行规模超500亿元。招商添福一年定开外的另一只百亿基金广发恒享一年持有，是偏债混合产品。

对此金鹰基金表示，一方面，随着资管新规逐步落地，大量的理财和存款到期，需要具有安全性和流动性的公募资产来承接，而短债和固收+类的产品，是这类资金较好的选择，所以各家公募机构也会就此做好布局。

富荣基金则认为，资管新规发布后，资管行业全面进行净值化转型，原有保本保收益的产品规模逐步在压降，但中低风险品类的理财产品依旧是目前国内财富配置的主力，短债基金和固收+基金是目前最为匹配这一投资诉求的替代性产品品类，因此我们理解此类产品的发行火爆与岁底冲规模相关度不高，是符合居民理财习惯，大资管行业净值化转型过程中的必然结果，也是基金公司为来年春季营销提前做的准备工作。

“基金公司布局短债、固收+热情高，”一位公募人士表示一方面因为今年固收类基金整体表现较好，对客户吸引力较好；另一方面，布局固收业务是出于对理财替代市场的看好。

积极奋战跨年发行

每年四季度都会出现一波基金公司积极布局的发行大战，2021年也不例外。多家基金公司一边积极布局“固收+”、权益产品等助推公司规模，另一边也筹备银行明年一季度的“开门红”。

据一家基金公司市场人士表示，我们公司四季度发挥公司在“权益和固收+”两大领域的优势，在产品布局上进行了均衡地发展。产品布局上针对不同渠道的客户特点，进行了较为有针对性地匹配，而目前销售情况都较好。

“我们目前也在积极布局产品，现在新基金发行节奏仍非常快，基本都维持一周至少一只发行的节奏。”据一家大中型基金公司市场人士表示，目前新基金产品储备也较大，也在跟渠道方谈明年“开门红”的产品，积极筹备明年新基金发行。

还有一位市场人士表示，今年公司四季度在布局上以固收类产品为主，而判断明年权益市场或遇冷，策略上以防守为主，产品布局思路上也会偏于固收类产品。

而谈及明年的产品规划， 金鹰基金表示，明年预计会针对不同渠道客户特点，较为有针对性地部署“权益和固收+”两大类产品，发挥公司在这两个领域的特长和优势。预计将在多个优质头部渠道布局由长期业绩表现较为出色基金经理拟管理的产品，争取为持有人和客户带来更好的回报。

富荣基金也表示，来年的产品布局已初步规划，主要战略是以精品权益布局为核心，持续发挥固收产品优势，初步打造固收+品牌的思路；新产品数量上权益固收相对均衡，但规模上，预计固收类产品新发规模会高于权益。在监管政策允许的前提下，赛道型权益和同业存单指数基金是目前拟定的重点产品。

长城基金也表示，未来持续加强产品线建设。一方面通过系统梳理产品特征，研判市场格局和产业发展趋势，给产品、客群画像，明晰产品定位和风格，让老产品焕发新生；另一方面，加快新产品布局，提供不同风险等级、不同投资方向、不同封闭期限、不同市场区域的产品，满足持有人的多元化投资需求。