中国基金报记者 方丽 曹雯璟

2023年前三季度A股市场在震荡调整中落下帷幕，权益基金整体赚钱效应欠佳，四分之一的产品获得正收益，最高收益率为55%。

主动权益基金年内收益-6.86%

最多赚55%

2023年以来，股市整体呈现冲高回落、震荡下跌走势，结构分化明显。主流指数表现平平，上证指数和中证2000收益为正，分别上涨0.69%和3.57%；科创创业50和创业板指前三季度分别下跌15.72%和14.61%。

权益基金未能在持续震荡的市场环境中取得佳绩。Wind数据显示，除去今年成立的新基金，前三季度，权益类基金（包括指数型、混合型、股票型，不含FOF，仅统计主代码）整体收益率为-6.16%，逊于上证指数，相对创业板指和深证成指回撤较小；纳入统计的6155只权益基金，1551只取得正收益，占比25.2%；4725只主动权益基金整体收益为-6.86%。

最低仓位分别为80%和60%的普通股票型基金和偏股混合型基金，前三季度的收益率分别为-7.68%和-9.51%。

一批重仓人工智能、通信、传媒等赛道的主动权益基金，抓住市场机遇斩获较好收益。

数据显示，截至9月28日，今年以来共有114只主动权益基金业绩超过10%，5只超过30%，3只产品的年内回报超过40%。

周思越管理的东方区域发展以55.32%的收益率处于领先位置。从季报来看，该基金上半年通过结构调整深度参与了人工智能行情，但相关标的短期上涨过快，二季度末，基金经理将仓位转移到更具防守属性的食品饮料板块。

刘元海管理的东吴移动互联和东吴新趋势价值线，分别以47.5%和44.41%的收益率排在主动权益榜单第二、第三位置。两只基金同为成长风格产品，重仓股有较多重合，包括立讯精密、德赛西威、韦尔股份、金山办公、天孚通信等。

此外，周德生管理的国融融盛龙头严选，陈颖管理的金鹰科技创新、金鹰红利价值、金鹰核心资源，冯骋管理的广发电子信息传媒产业精选，董山青管理的泰信行业精选等基金业绩也较为出色，收益率超过28%；国新国证新锐、东吴新能源汽车、招商优势企业等基金表现也较好。

未能把握住行情的基金录得较大亏损。Wind数据显示，前三季度业绩垫底的是一只成长风格基金，今年以来亏损40%，与业绩领先者相差95个百分点。

整体看，年内净值跌幅超过30%的基金有57只，多为布局新能源、光伏等领域的产品，受到市场震荡影响导致净值受损。

被动产品跑赢主动权益基金

被动产品在震荡市中表现较好，前三季度，纳入统计的1430只被动型基金平均收益率为-3.86%，高出主动权益基金3个百分点；动漫游戏、传媒、云计算、人工智能、央国企、红利等主题指数基金成为前三季度的赢家。

华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、华夏中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF等3只跟踪中证动漫游戏的指数基金收益率超过40%。今年6月中旬，游戏板块强势反弹，上述3只基金净值一度翻倍；下半年以来，人工智能主题热度下降，相关板块走势回调，基金净值也出现回落。

此外，跟踪央国企概念的指数基金表现也不错，南方富时中国国企开放共赢ETF、平安富时中国国企开放共赢ETF、国泰富时中国国企开放共赢ETF前三季度的收益率分别为29.31%、27.28%、23.1%；富国、嘉实、博时、广发旗下相关央企创新驱动ETF今年以来的回报率都超过13%。

业内人士表示，过去两三年的结构性行情中，医药、消费、科技、新能源等领域成为公募基金主要的布局方向，集中了较多筹码。而今年以来，行业和风格轮动加快，AI数字经济虽然有所回调，但仍是年内A股最强主线，相关领域整体表现较好。

乐观看待后市

展望四季度，多位基金经理表示，活跃资本市场、稳增长等政策陆续落地，市场信心正在逐步恢复，政策力度不断加码和经济修复得到宏观数据验证后，市场有望逐步走出底部，成长和价值风格或都有机会。

中欧基金价值策略组负责人、中欧红利优享基金经理蓝小康表示，当前已经能够清晰看到政策面在持续向好，对于企业家、投资者的各项关切监管层都给予了快速反馈；经济基本面方面，固定资产投资增速、社会消费品零售额增速、工业增加值、PPI指数都已转头向上，宏观经济企稳态势明确。资产市场层面，决策层把活跃资本市场放在重要的位置，无论是印花税下调，还是减持、分红等政策的修订，都有利于资本市场长期发展，支持资本市场长期走强。

蓝小康认为，在当下做出理性的投资决策，未来大概率将取得稳健的投资回报。“从结构来看，投资者对于传统低估值行业的认知偏见较大，随着房地产、地方债的风险不断下降，相关传统行业的潜在投资回报或更为可观。”

前海开源基金投资部总监、首席ESG官、基金经理崔宸龙也非常看好四季度的行情。他表示，经济基本面虽受到国内外诸多因素的影响，但复苏的趋势并没有改变，只是需要时间来实现复苏的过程。“航空、酒旅等受疫情影响较大的行业都已率先出现了快速复苏，市场逐步进入正向循环，后续走出反弹行情的概率很大。”

汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬表示，市场已经孕育了不少具备较高安全边际和较高潜在回报率的投资机会。尤其是以高端制造、新能源、数字经济和自主可控为代表的新的经济增长动能，具备较为广阔的长期发展空间和较为强力的政策支持，有望获得资本市场价值重估。

陆彬表示，将从以下几个方向挖掘能够兼顾长期发展空间和短期盈利估值改善弹性的结构性机会：产业趋势和产业政策共振的科技板块，以受益于周期反转和数字经济政策支持的计算机和电子板块为主；估值和长期空间兼具的弱经济周期板块，包括新能源产业链和具备较强内在创新周期和刚性需求的医药行业；受益于经济反弹的部分顺周期板块。

永赢基金副总经理、惠添利基金经理李永兴表示，预计四季度市场或将在稳增长政策力度与经济复苏斜率的博弈中维持震荡，在政策力度不断加码和经济修复得到宏观数据验证后，有望走出底部。经济增长基本面修复斜率虽然仍受到一定质疑，但不论是宏观数据还是微观高频数据均显示8、9月份经济环比动能已开始改善，库存周期也有望于四季度见底，随着补库存周期的开启，经济修复有望提速。