美东时间8月23日，美联储主席鲍威尔在参加杰克逊霍尔全球央行年会时，向市场传递出强烈信号，美联储即将启动降息周期。

受访机构和专家表示，美联储9月降息几乎已成定局，美国经济能否成功“软着陆”、新一届总统的经济政策可能影响最终的降息进程。

9月降息几成定局

鲍威尔表示，政策调整的时机已经到来，方向是明确的，降息的时间和步伐取决于即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper认为，美联储将于9月份降息几乎已成定局，并且很可能在11月份和12月份再次降息。“9月降息幅度不会超过25个基点。如果超过，会引发市场恐慌，因为这说明美联储对经济前景非常担忧。”

对于降息节奏，有分析师认为9月议息会议可能大幅降息50个基点。对此，嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones并不认同。

Jones表示，从鲍威尔的言论可以看出，美联储并不担心“硬着陆”，他们可以在不对劳动力市场造成重大损害的情况下继续降低通胀水平。

嘉信理财认为，9月议息会议之前，值得关注的数据包括8月的通胀数据和非农就业数据，以及7月个人消费支出（PCE）价格指数。这些数据，尤其是就业数据，可能会影响美联储的决策。

汇丰晋信发布研报表示，根据过去40多年的6次降息周期推算，本轮降息周期可能会持续到2026年底，美国联邦基金利率最终可能会降到1%~1.25%。美国经济能否成功“软着陆”、新一届总统的经济政策是否会重新推高通胀水平等，都可能影响最终的降息进程。

对全球市场影响几何？

Kristina Hooper认为，美元会进一步走软，为外国股票带来利好。她尤其看好英国、加拿大和新兴市场股票，相关股票拥有具吸引力的估值、更大的周期性敞口和即将降息的催化剂。

王昕杰表示，减息预期已使美国债券收益率和美元走低。任何旨在宽松金融环境、引导美国经济软着陆的政策举措都将支持风险资产的表现，并将支持高收益债的表现，而高收益债是收益类投资组合的重要组成部分。

尽管如此，王昕杰认为，由于收益率溢价十分狭窄，高收益债的投资回报可能来自收益率本身而不是价格上涨带来的资本利得。未来，随着美联储进入降息周期，通过借入日元展开的套利交易逐渐消退，战术性看淡澳元兑日元汇率。中国企业二季度盈利超预期，渣打银行调高部分公司盈利预测，继续看好那些有稳定、良好派息记录的优质非金融类国企股。

考虑到全球可能加速放宽货币政策，Kristina Hooper认为，锁定更高的债券收益率、加大对投资级别信贷和市政债券的敞口是合理举措。

汇丰晋信基金表示，过往几次降息周期，亚洲美元债、黄金、权益资产正收益比例较高；原油、大宗商品、美元表现较弱。需要注意的是，各类资产价格走势背后，除了美国降息的因素以外，还受全球经济变化、供需格局变化、气候、地缘政治等多重因素影响，投资者要对这些元素进行综合分析。

美国经济能否软着陆？

Kristina Hooper表示，如果美联储9月份开始放宽货币政策，美国有望避免陷入经济衰退。美国经济或将于2024年底或2025年初重拾加速增长。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰指出，全球股市已经收复了7月中旬以来的所有失地，就是因为预期美联储将从9月开始减息，进而实现经济软着陆。

摩根士丹利信贷研究主管Andrew Sheets表示，美国经济增长不会显著放缓，也不会损害信贷市场。“但即将公布的数据非常重要。尽管近期市场在大跌后迅速反弹，对经济更敏感的周期性股票表现严重落后于防御性股票，这表明投资者对经济健康增长心存疑虑。经济数据能否印证经济真的复苏非常重要。”