12月21日，在中国财富管理50人论坛2024年会上，原银保监会副主席、全国社保基金理事会原副理事长陈文辉表示，长期来看，利差损风险将给寿险业的重大挑战。

陈文辉指出，利率长期下行可能是螺旋式的，过程中可能会有阶段性反弹。如果利率大幅上升，容易造成大面积退保，带来流动性问题。但是，如果利率大幅下降，又会带来利差损风险和账面亏损。

在此背景，我国寿险业经营面临很大的挑战。从负债端来看，具备保底利率的保险产品具有刚兑属性。比如，10年前销售出去的寿险保单，预定利率是固定的，今后每年都要按照当初的保证利率刚性给付。

如何应对利率走低带来的利差损风险？陈文辉建议，寿险业不能仅从资产端下功夫，要用好寿险产品的生命表、年金产品的年金表实现精准定价和风险管理，要通过数字化转型等方式降低经营管理成本，要强化资产负债联动管理，稳慎推进全球资产配置等。

在他看来，长期寿险和年金保险是寿险业的核心产品。虽然银行、保险、基金等行业都可以提供养老金产品，但长期寿险与年金保险是寿险业所独有的，在应对老龄化危机中有着极为特殊的功能。

“从全球成熟保险市场的经验来看，各个机构在资产端能够腾挪的空间是有限的，所以应当多管齐下，在“三差”（死差、费差和利差）上进行全方位努力。”陈文辉强调。

在死差方面，陈文辉建议要用好寿险产品的生命表、年金产品的年金表，实现精准定价和风险管理，提高死差收益。

就年金保险来看，按照现在的年金表，保险公司要留出一定“富余”，即如果现在的平均寿命是85岁，再过10年就是95岁，如果不按审慎的态度来评估长寿风险，保险公司经营年金保险可能会亏得一塌糊涂，包括寿险也是如此。

陈文辉介绍，国际一流的险企，其利源主要来自“细水长流”的死差益，而并非像国内大多数机构以利差益为主。

以友邦保险为例，2022年该公司营运利润 (Operating Profit) 中，死差与费差(Insurance and Fee-based) 部分占比高达56%，而利差 (Participating and Spread)占比仅为23%，这意味着友邦保险的承保端能够带来更为核心的、更为稳定的利润贡献，而资本市场波动对于公司业绩的影响比较小，从而有助于实现更为稳定的增长。

在费差方面，陈文辉建议要通过数字化转型等方式降低经营管理成本。陈文辉指出，保险业是传统行业，数字化才能使其重新焕发青春。

他提到，新 “国十条”提出，保险公司要提高数智化水平，加快数字化转型，加大资源投入，提升经业管理效率。鼓励运用人工智能、大数据等技术，提高营销服务，风险管理和投资管理水平，依法依规维护数据资产权益。

利差方面，陈文辉建议保险公司要先从产品端着手降低负债成本，而不是仅仅想着通过投资增加收益。

新“国十条”提出，发展浮动收益型产品，根据市场及实际投资收益情况，合理确定产品收益，从而优化保险公司的负债结构；通过“人身保障+保证利益+浮动收益”的多功能设计，提升客户全生命周期的人身保障和财务规划的科学性、有效性和稳定性。

以日本为例，随着利率下行，寿险预定利率最终下调至0.25%；同时，寿险公司优化调整产品结构，大幅减少负债成本较高的附加条款寿险和可变积累寿险，提升期缴和保障性寿险产品，从而最大限度降低了负债成本。