2025年国际局势风起云涌，海内外资本市场波动加剧，投资者在寻找“避风港”时，目光愈发聚焦于中短债基金的配置价值。

在公募基金江湖中，华富吉福120天滚动持有债券型基金拟任基金经理尤之奇，凭借出色的市场洞察力，精准把握债市变化趋势，成功带领产品穿越市场波动，取得了不俗的业绩表现。

截至2025年一季度末，他管理的华富吉禄90天滚动持有债券基金A近6个月收益率为1.60%（同期基准涨幅0.75%），超越同期纯债基金指数0.46个百分点。此次新发的华富吉福120天滚动持有债券型基金将延续华富吉禄的投资风格，追求低波稳健体验，力争成为低利率时代投资者资产配置的“压舱石”。  

数据来源：基金业绩数据经托管行复核，基准及指数数据来自Wind。纯债基金指数的代码为930609.CSI。华富吉禄的基准为中债综合全价(总值)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%。近6个月统计区间为2024.9.30-2025.3.31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成对基金管理人管理的其他基金业绩表现的保证。

在市场波动中寻找机会

力争实现基金稳健收益

华富基金固定收益部总监助理、基金经理——尤之奇，这位拥有上海财经大学经济学硕士背景、管理超百亿元规模的固收实力干将，身上既有学院派的严谨，又兼具实战派的果敢，在宏观经济分析与利率趋势交易方面颇有心得。（数据来源：2025年基金一季报，截至2025.3.31尤之奇在管产品总规模为125.69亿元）

以他在管的华富吉禄90天滚动持有债券为例，去年9月的债市调整前，尤之奇凭借对市场趋势的深刻洞察，发现8月起市场流动性瑕疵并未修复，反而长端利率抢跑创出新低，因此产品提前进行了防御操作，成功躲过了这波调整。这看似是运气使然，实则是对市场动态的持续关注和对风险的精准预判。

今年的市场同样充满了挑战，他通过灵活调整久期，尽可能降低债市波动风险。“1月份资金价格严重倒挂，但市场尚未出现明显波动时，我便察觉到潜在风险，于是在2月初发现资金价格依旧偏高，便果断降低了产品久期，从后视镜的角度看，这波操作的确降低了利率波动对产品净值的影响。对于聚焦中短债策略的基金而言，长期稳健的收益表现和良好的持有体验十分重要，在实际管理产品的过程中要格外注意对风险的把控。”尤之奇谈道。

据他回忆，到了3月份，市场出现了新的变化，存单价格企稳，发债节奏也与之前有所不同。通过从央行态度的转变、市场交易情绪的回暖、以及资金价格的稳定等方面观察到的积极变化，他开始逐步加久期，最终使得产品在后续债市回暖的过程中有所受益。

这些成功的经验表明，投资并非简单的顺势操作，而是要在市场波动中寻找机会，通过精准的判断和灵活的操作，力争实现基金稳健的收益。

2025年投资策略关键词：

左侧布局与流动性溢价捕捉

在他看来，债券投资既要伺机而动，也要精雕细琢。面对今年复杂多变的市场环境，他直言，今年债券基金的超额收益不再来自趋势跟随，而是来自左侧布局与负债端管理的双重艺术。

“今年的债券市场与往年不同——交易盘主导下，30年期利率债单日成交超千笔，活跃券与非活跃券利差走阔至历史高位。在这种环境下，传统趋势跟踪策略难以为继，想要创造超额收益，必须更早发现市场的‘预期差’。”尤之奇将自己今年的投资策略概括为两点：一是敢于在调整行情中逆向加仓，二是挖掘流动性折价品种的价值洼地。  

在他看来，当前信用债的品种利差走阔，这类品种因流动性相对较弱而被多数机构回避，却为负债端相对稳定的产品提供了超额收益来源。他同时强调，使用流动性溢价策略的前提是基金产品设置一定时间的持有期，让基金经理在把握投资机会的过程中无需担忧短期赎回冲击，能够从容持有高收益品种直至价值重估。

债市下半场展望：

短端品种确定性相对更高

站在当前时点，尤之奇对债券市场持谨慎乐观态度。

他表示，为了实现5%的经济增长目标，财政和货币政策的协同发力将对债市形成利好。同时，国际环境的复杂性也使得债券这类远离股市波动的资产更具吸引力。

长端利率的走势取决于基本面情况，在财政政策和货币政策协同发力的作用下，对于能够接受一定范围内波动幅度的投资者而言，长端品种或许更具吸引力。

相比之下，短端品种的确定性相对更强、胜率更高。当前资金价格相比央行货币基准价格仍处于较高水平。从历史经验来看，在降准降息的刺激下，资金价格有望进一步下降，这表明短端收益率的下降空间依然较大。

低利率时代，短久期品种的配置优势依旧显著。在银行存款利率和货币基金收益率持续下行的背景下，聚焦中短债策略的基金产品或成为闲钱投资的好去处。

“对于普通投资者而言，选择一款设有持有期、聚焦中短债策略的纯债基金，或许是兼顾收益与流动性的优质选择。”尤之奇称，“设置持有期的纯债基金，其魅力不仅在于收益与流动性的平衡，更是为基金经理争取‘以时间换空间’的投资机遇。同时也是对抗人性，避免追涨杀跌的‘缓冲垫’，能帮助普通投资者用纪律战胜情绪，在波动的市场中寻找一份确定性。”

注：本文来自《中国基金报》，并略作修改，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

风险提示：基金/债市有风险，投资需谨慎。本文关于债券市场、债券投资等的论述仅为公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/债市投资。

华富吉禄90天滚动持有债券型基金、华富吉福120天滚动持有债券型基金都是债券型基金，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%。华富吉禄、吉福对每份基金份额分别设置90、120天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日当天（如果该日为非交易日，则顺延至下一交易日），基金份额持有人可赎回基金份额。如果基金份额持有人在到期日当天未申请赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日自动进入下一个90、120天的持有期。基金管理人对以上基金的风险评级均为R2级，适合风险承受能力等级为C2级及以上投资者认购。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关以上基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。请投资者注意，不同基金销售机构对以上基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构做出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在做出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。尤之奇，14年证券从业经验，其中4年基金管理经验。2017年6月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金（2020.8.17起）、华富中债1-3年国开行债券指数基金（2021.9.15起）、华富中证5年恒定久期国开债指数基金（2022.3.14起）、华富恒盛纯债基金（2024.8.16起）、华富恒享纯债基金（2024.8.21起）、华富吉富30天滚动持有中短债基金（2024.8.21起）、华富吉禄90天滚动持有债券基金（2024.8.21起）、华富恒惠纯债基金（2024.9.24起）、华富祥晖6个月持有期债券基金（2024.11.26起）的基金经理。华富恒盛纯债债券型基金（2018.11.20成立），基准为中证全债指数收益率，过往业绩回报/同期基准如下：2020年A、C份额1.64%、1.24%/3.05%，2021年A、C份额2.12%、1.67%/5.65%，2022年A、C份额2.36%、1.96%/3.49%，2023年A、C份额5.36%、5.15%/5.23%，2024年A、C份额3.56%、3.37%/8.83%。E类份额（2023.9.11成立），过往业绩回报/同期基准如下：2023年截至当年末未满6个月，不展示其业绩，2024年3.37%/8.83%。华富恒享纯债（2024.3.5成立），基准为中债综合全价(总值)指数收益率×90%+1年期银行定期存款利率(税后)×10%，过往业绩回报/同期基准如下：2024年A、C份额（自合同生效起）2.82%、2.65%/3.38%。华富吉富30天滚动持有中短债基金（2022.11.17成立），基准为中债综合全价(1-3年)指数收益率×90%+一年期定期存款基准利率(税后)×10%，过往业绩回报/同期基准如下：2022年截至当年末未满6个月，不展示其业绩；2023年A、C份额4.61%、4.43%/0.67%，2024年A、C份额3.29%、3.08%/1.27%。华富吉禄90天滚动持有债券基金（2023.12.1成立），基准为中债综合全价(总值)指数收益率×80%+一年期定期存款基准利率(税后)×20%，过往业绩回报/同期基准如下：2023年截至当年末未满6个月，不展示其业绩；2024年A、C份额3.98%、3.76%/4.28%。华富恒惠纯债基金（2024.5.20成立），基准为中债综合全价(总值)指数收益率*80%+1年期银行定期存款利率(税后)*20%，过往业绩回报/同期基准如下：2024年A、C份额（自合同生效起）3.11、3.07%/2.82%。华富祥晖6个月持有期债券基金（2024.11.26成立），基准为中债综合全价(总值)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，基金合同生效未满6个月（截至2025.3.31），不展示其业绩。(以上数据来自基金定期报告)