作为博道基金量化投资部负责人，杨梦已经有14年量化投研经历，跟随着博道基金“私转公”，参与并见证了博道量化的一路成长。数据显示，截至2025年三季度末，博道基金的公募量化管理规模达约270亿元，在连续六年位居前十后，首次挺进公募量化前三。

今年，也是博道“指数+”迈向第七个年头，在采访中，杨梦系统回顾了她与团队在量化投资领域的探索历程，并深入阐述了其独特的量化投资理念及博道“指数+”产品的布局思路。

作为一位自2011年便投身量化领域的基金经理，杨梦本人对市场充满敬畏，她指出，博道“指数+”并不追求短期的超额爆发，而更希望建立一种能穿越不同市场周期、可持续获取超额收益的能力，这一想法也深刻体现在了博道“指数化+”的7年升级路中。

14年量化探索之路

杨梦踏上量化投资之路，始于一次毕业实习的偶然经历。2011年，她在某公募的化工行业研究岗位进行实习，凭借对数据与模型的天然敏感，完成了一份充满统计分析与量化模型的报告，引起了当时量化出身的投研领导注意。正是这次契机，让她踏入量化投资的世界。

“是一种偶然，也是一种必然。”杨梦坦言，“量化工作不仅契合我的思维方式，更成为我热爱的事业。”她形容自己属于“极少数特别热爱工作的人”，每天面对市场与模型的挑战，对她而言是“充满乐趣的体验”。

2014年，她加盟博道投资，并正式开启量化投资生涯，亲历了A股市场多轮周期，也亲历了公司从私募转向公募的转型。目前，博道量化投资部共有8名正式员工，全部由内部培养而成，形成了一支“理念高度统一、沟通损耗极低”的团队。

杨梦介绍，博道量化团队的搭建采取了“分工协作、投研一体化”的模式，该模式充分参考了优秀的公私募同业经验并结合博道自身禀赋。具体来看，每位成员都有主攻的研究方向，并需在各自领域保持足够的竞争力，达到“行业内优秀水平”；同时，每位成员又都会参与到博道“指数+”产品实盘运作的一环，通力协作形成最终的模型产出。

这种模式的优势在于，既能充分激发团队成员积极性，鼓励大家在自己的专业领域内不断深入拓展，将个人的极致能力转化为团队的核心竞争力，同时，又能通过标准化流程确保策略输出的稳定性，保证所有产品业绩的一致性，不会仅仅依赖于单一基金经理的个人能力。

精细化“指数+”产品布局

在产品布局上，博道基金目前构建了层次清晰、工具属性鲜明的“指数+”产品矩阵，分为四大类别：标准指增、灵活指增、Smart Beta系列以及绝对收益产品，每一只产品在风格鲜明的前提下均带有“增强”属性，以满足不同风险偏好投资者的配置需求。

而且，博道“指数+”产品的布局都充分考虑了实际配置需求和配置场景，比如针对投资者“选基难”痛点而布局的：博道远航与博道久航，也是近两年投资者关注度比较高的产品。两只产品都定位“基金指数增强”，对标主动权益基金平均业绩（万得偏股混合型基金指数885001），并且力争超越。

其中，博道远航是标准的指增思路，希望在给定的跟踪误差目标下，追求对885001的信息比最大化；而博道久航的策略有点类似FOF，将主动权益的投资方法拆分为大盘成长、大盘价值、小盘成长、小盘价值、均衡性和轮动性六大投资风格，按照这六种风格去进一步优选个股，在每个风格里面力争做到中上游，然后拼合起来构建组合。同样是对标885001，博道久航更追求超额收益弹性。

博道“指数+”的均衡之道

博道“指数+”产品运作背后的量化模型体系“双均衡”结构，这也是博道量化最核心的特色之一。

从业14年，杨梦经历了多轮市场周期，她坦言：“如果要追求每年排名靠前，最简单的方式是赌风格。在某些年份下，如果踩准了可能会让净值飞涨，但错了也会有惨痛的教训。” 如同主动管理一样，单押赛道或者专注某个领域并非不可，但是因为更在意长期相对稳定的超额收益，杨梦主动选择了“均衡”。

第一重均衡是方法论的均衡。从2023年起，博道实盘采用“传统框架”与“AI全流程框架”多因子双模型并行，各占50%权重。她指出，两者在信息提取方式上存在本质差异，可以形成互补。

第二重均衡是因子来源的均衡。基于超额收益来源的底层逻辑（P=EPSxPE），无论采用哪套模型，最终预测中，基本面信息（EPS）与估值量价信息（PE）各占50%。前者捕捉景气度向上的动量效应，后者捕捉均值回归的反转效应。这种均衡设计，旨在避免因风格暴露过高而导致的业绩波动。

“我们追求的不是某一年的极致超额收益排名，而是穿越牛熊、穿越风格周期的持续竞争力”。杨梦表示，这种均衡策略，正是实现这一目标的关键。

值得一提的是，为了提高超额收益的稳定性和投资者持有体验，博道量化团队今年在风控环节也进行了重点升级，旨在让博道“指数+”产品在季度甚至月度维度上超额收益的稳定性更高，投资者更能“拿得住”。

“在越来越卷的量化赛道中，只有不断打磨模型细节，坚持体系化、团队化的作战方式，才能走得更远。”杨梦表示。