9月13日晚，喜马拉雅向香港联交所提交了上市申请。招股书显示，高盛、摩根士丹利、美银和中金为联席承销商。

其实早在八月底就有消息称，喜马拉雅在香港注册了喜马拉雅控股公司，赴港上市或正式提上日程。

尘埃落定后，喜马拉雅能否用声音创造新奇迹，却似乎依旧是个未知数。

取消美股IPO后 转战港股IPO

喜马拉雅成立于2012年8月，是一个音频分享平台，用户可以在平台创建个人电台，随时分享好声音。其隶属于上海证大喜马拉雅网络科技有限公司。 

今年五月，喜马拉雅曾向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“XIMA”。随后在七月初，据英国《金融时报》报道，喜马拉雅已于最近几周取消赴美 IPO 计划。9月9日，喜马拉雅在纽交所发布公告称，已正式授权签字人代表签署撤回美股IPO计划请求。

当时和喜马拉雅一起紧急撤离美股IPO的，还有健身应用 Keep，而双方取消的原因也被业界猜测为受滴滴下架等事影响。

六月底，滴滴在纽交所IPO挂牌上市后，突然被网信办以防范国家数据安全风险、维护国家安全、保障公共利益等原因进行安全审查，随后宣布滴滴出行 App 由于存在严重违法违规收集使用个人信息问题现已被下架。而“运满满”、“货车帮”、“BOSS直聘”等也相被网信办实施网络安全审查。

7月10日，国家互联网信息办公室发布关于《网络安全审查办法(修订草案征求意见稿)》公开征求意见的通知。其中就指出“掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。”

今年8月，喜马拉雅在中国香港注册了喜马拉雅控股公司。引发业内猜测，喜马拉雅赴港上市或正式提上日程。

腾讯、挚信等持股 资金压力仍然很大

招股书显示，腾讯、阅文、百度、小米等为喜马拉雅的战略投资者。主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资等。

股权结构方面，喜马拉雅联合创始人、董事长及首席执行官余建军在IPO前实益持有54,665,351股普通股，持股比例为17.2%；董事熊明旺的兴旺投资持有34,129,560股普通股，持股比例为10.7%，是最大机构投资方。此外，挚信资本和腾讯分别持有7.5%和5.4%的股份。

喜马拉雅自称是国内最大的在线音频平台。根据《2021中国网络视听发展研究报告》，喜马拉雅的用户渗透率达到67.1％，占据市场近七成的份额，排在第二梯队的是荔枝和蜻蜓FM。

据灼识咨询数据显示，截至2021年6月30日，喜马拉雅平均总月活跃用户达到262.1万，移动端应用程序的平均月活跃用户在国内同类应用程序中排名第一。此外，用户共花费8,478亿分钟收听喜马拉雅的音频内容，约占中国所有在线音频平台移动端收听总时长的70.9%。

尽管身居首位，但从业绩数据来看，喜马拉雅仍处于亏损之中。

招股书显示，2018-2020年喜马拉雅的营收分别为14.8亿元、26.97亿元、40.76亿元，同期净亏损则分别为7.55亿元、7.47亿元、5.39亿元。2021年上半年，喜马拉雅虽然在营收上收入25.13亿元，同比增长56%，但亏损了3.23亿元，同比亏损仍在扩大。

其中，喜马拉雅的营业成本也在逐年上升，且占据总支出的50以上，据招股书披露，其营业成本主要包括内容创作者的收入分成和购买版权的内容成本，目前喜马拉雅已经与140家出版商建立合作，与阅文签订了20年在线音频授权。此外还与德云社、吴晓波等演艺团队或作家建立合作。

招股书显示，2020年喜马拉雅支付给内容创作者和签约方的收入分成达到12.93亿元，占总营收比例约为32%，其中购买版权的内容成本为2.55亿元，占总营收比例为6.3%。

除了合作带来高额的高额成本，喜马拉雅的营销支出等各类投入均居高不下，虽然目前已经经历了9轮融资，但目前来看资金压力还是很大的。

另一方面，喜马拉雅近年来也深陷多起司法纠纷之中。

天眼查数据显示，目前喜马拉雅有近两千起司法纠纷，其中超过70%为侵害作品信息网络传播权纠纷，此外还有著作权权属侵权纠纷、广告合同纠纷等。王宝强、彭于晏等明星也曾因名誉权纠状告过喜马拉雅。

荔枝业绩不佳 喜马拉雅上市后能否创造新奇迹？

在招股书中，喜马拉雅指出，“耳朵经济”时代已经到来。虽然音频行业在过去几年中迅猛增长，但音频的真正价值才刚刚开始显现。此外，蓬勃发展中的物联网及车载场景，会为“耳朵经济”的繁荣发展带来巨大的机遇和无限的可能。

在“耳朵经济”的带动下，国内音频行业蓬勃发展，并逐渐形成了“音频三巨头”，分别为喜马拉雅，还有荔枝和蜻蜓。其中蜻蜓FM刚获得国际私募机构微木资本的新一轮投资；而荔枝则在去年1月率先在纳斯达克上市，正式成为中国音频行业第一股。

不过，荔枝上市后的股价走势却令人惋惜。据报道，荔枝首次公开发行确定发行价为每股11美元，且上市当天股价最高涨至15.25美元，最终报11.63美元，涨跌幅超过5%。然而在第二个交易日便跌破发行价。

截至发稿前，荔枝报3.92美元/股，较其发行价的11美元/股来看，下跌超64%。

财报方面，荔枝第二季度净营收为5.593亿元，比去年同期增长59%；净亏损为2900万元人民币，与去年同期相比扩大了32%。其中播客、广告和其他收入421.2万元，同比下降37.9%。且从营收结构来看，荔枝主要营收依旧来自音频娱乐业务，播客、广告等业务对整体营收贡献有限，营收结构单一的问题仍未解决。

对比之下，喜马拉雅此次冲击港股IPO后，能否用声音创造新的奇迹，似乎依旧是个未知数。