周一（10月11日），A股三大股指开盘涨跌不一，指数盘初震荡上行，随后两市表现分化，尾盘三大股指均转跌。截至收盘，沪指跌0.01%，深证成指跌0.32%，创业板指跌1.45%。

盘面上，煤炭、航天军工、通信设备、银行、保险、汽车类等行业板块涨幅居前，猪肉、钴金属等概念板块活跃，水务、供气供热、环境保护、电力等行业板块回调。两市成交额约9921.8亿元，北向资金净买入额约1.87亿元。

那么今日盘前有哪些值得划重点的资管大事：

顶流基金经理展望四季度投资！余广、周蔚文、沙炜、陆彬最新观点来了

指数增强基金增强效果显著

明星基金经理大笔买入银行股，要不要跟？

最新！181只清盘，25只发行失败...

非FOF普通基金可投公募基金了，1.3万亿市场有了“新玩法”

新基金认购户数持续骤减，从百万户到不足300户

Wind数据显示，周一（10月11日），上证基金指数收报7524.51点，涨0.08%。LOF基金价格指数收报4841.14点，跌0.01%；ETF基金价格指数收报1349.34点，涨0.02%。

顶流基金经理展望四季度投资！余广、周蔚文、沙炜、陆彬最新观点来了

2021年进入最后一个季度。A股行情将如何演绎？哪些板块更有投资机会？

中国基金报记者专访了7位公募投资人士：中欧基金权益投决会主席、投资总监周蔚文，博时基金权益投资三部总经理助理兼基金经理沙炜，景顺长城基金总经理助理、股票投资部总经理余广，国泰基金量化投资事业部总监梁杏，汇丰晋信基金研究总监陆彬，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏，万家基金经理李文宾，共同探讨四季度的投资策略。

他们认为，四季度，市场或将依然呈现特征鲜明的结构性行情，出现指数级大牛市或者大熊市的可能性都较小。投资机会主要分为两类，一是未来多年景气持续向好的新兴行业，需要耐心等待长期性机会；二是市值与景气处于低位的行业，在未来一段时间获取超额收益的概率更高。

四季度延续结构性行情

中国基金报记者：四季度，A股市场的总体行情走势将如何？会出现比较大的反弹机会吗？

陆彬：当前，整体市场的风险溢价水平处于中枢偏上位置，我们对于市场的判断相较于年初更加乐观。一方面，我们一直担忧的某些高估值核心资产行业的估值风险得到了较大程度的释放；另一方面，未来几个季度宏观经济增速或将趋缓，尤其是在全面降准以后，整个流动性环境展望比年初更加积极。

余广：随着国内经济下行压力加大，未来政策托底预期有所提升，中国可能率先开启宽松周期。受基数影响，企业盈利三季度可能出现单季增速低点，四季度或将边际回升，全年上市公司整体业绩增长仍有望维持较高水平。

随着市场对互联网、教育、集采等行业监管预期逐步企稳，投资者情绪有所回升，近期市场成交额连续多个交易日维持在万亿以上，显示投资者风险偏好有所提升。调整后，市场风险与估值压力已有一定释放，在流动性较为宽裕的背景下，市场出现系统性风险的概率不大，往后看市场或将以结构性机会为主。

王大鹏：新冠疫情后中国经济深跌反弹后的惯性可能已经接近尾声，经济增长逐渐向潜在增速回归，但经济仍有韧性。海外资金、居民资金、企业年金及养老金等主体继续增加权益资产配置。政府鼓励资本市场发展，借助资本市场鼓励创新、促进经济转型的政策方向不会改变。市场成交量连续1个月在万亿以上，风险偏好继续上行，预计市场仍有结构性机会，总体风险不大。

沙炜：四季度，在宏观经济底部和政策预期明朗之前，由于基本面预期不稳而流动性确定宽裕，市场整体和各板块之间会保持高波动状态。待市场对经济底部确认，会相应地出现较大的反弹机会。

梁杏：从基本面来看，随着财政专项债在今年后置发行，以及跨周期调节政策的实施，四季度经济的领先指标社融信贷增速有望企稳回升。但经济同步指标则受制于房地产政策调控、限电限产措施可能会出现不小的下行压力，整体来看喜忧参半。

短期主要的不确定性集中在地产某龙头公司的债务问题是否会造成连锁反应，以及双限之下是否会对经济造成严重影响，目前来看可能还不至于造成系统性风险。海外方面，美联储会议鹰派表态，以及美国两党对债务上限问题的反复博弈来看，美股的风险倒是不小，但只要不出现类似去年2月的流动性危机，对A股的传导效应有限。整体来看，A股出现系统性风险的可能性不大。

我们相对看好四季度A股表现。前三季度PPI通胀超预期、流动性超预期，这两条主线有望在继续延续。冬季或加剧缺煤缺电缺气，甚至缺钢的矛盾，PPI预计维持高位。流动性预计中性偏宽，目前政策基调下，政策鸽派的概率会更大。大小盘风格上，根据超额流动性指标，依然以中小盘风格为主。

李文宾：市场仍将出现特征鲜明的结构性行情，出现指数级大牛市或者大熊市的可能性较小。一方面，经济转型期，流动性依然会是灵活偏宽松。部分企业的危机也在很好地处理消化中。另一方面，中国在2020年二季度率先走出疫情，并领先于他国实行常态化货币政策，相应地对于未来也预留了足够的政策工具以对冲风险。

不过，大家需要降低收益预期，这主要是因为在历经了3年大涨后，市场累计了一定的风险。

指数增强基金增强效果显著

Wind数据显示，年内中证500指数上涨11.37%，而同期博道中证500指数增强年内回报超过30%，此外，华夏中证500指数增强、中信建投中证500指数增强、西部利得中证500、浙商中证500等多只指数增强产品年内回报均在25%以上。

中证500指数表现持续强势，一方面与今年中小盘股的复苏行情有关。

中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，汇聚了沪深两市成长性较高、流动性较好的500只中小盘股票，主要是高成长的新兴行业“龙头”股和“二线”蓝筹；

行业上分布也较为均衡，新兴产业占比较大，涵盖了电子、医药、基础化工、电力设备与新能源、有色金属等行业，对应着当前经济转型升级的投资方向。加上今年中小盘股表现好于大盘龙头，因此表现较佳。

明星基金经理大笔买入银行股，要不要跟？

昨日银行板块走强，红彤彤一片。截至10月11日收盘，银行板块整体上涨1.52%。消息面上，多位明星基金经理重仓银行股。

招商证券研报指出，进入四季度，对银行股可以乐观些。关于原因，招商证券廖志明提出3个原因：

1）银行板块的低估值已反映悲观预期。近几个月银行板块明显回调，当前银行（中信）指数仅0.65倍PB估值，处于历史低位，低估值反映相对悲观的预期。

2）本轮社融增速下行阶段有望于9月份见底，后续有望低位企稳。经济虽有下行压力，但无需过度悲观；个别房企流动性危机对银行体系影响可控。

3）过往十几年来看，四季度银行股往往表现较好。

安信证券认为，银行的基本面趋势依然处于景气改善通道中。其中净息差下行最快的阶段可能已经过去，未来有企稳回升的可能。而资产质量显著改善是最大的亮点，并且明显优于疫情之前的状态，信用卡风险高位逐步缓释，房地产领域风险引发监管层密切关注，上市银行抵押物充足，发生系统性风险概率较低。（国际金融报）

最新！181只清盘，25只发行失败...

今年以来，已有181只基金遭遇清盘，总数已超去年全年。其中，遭清盘的权益类基金占比过半，达93只。

多位业内人士表示，今年基金市场冷热不均，新基金发行数量不断上升，但发行规模增速有所减缓，部分基金公司“重首发、轻持营”，再加上行业“马太效应”加剧，使得中小基金公司承压，未来产品清盘或将常态化。

非FOF普通基金可投公募基金了，1.3万亿市场有了“新玩法”

近日，中欧基金旗下创新产品——中欧招益稳健一年持有混合型基金正式获准发行。作为一只非FOF的普通基金，该只产品首次将公募基金纳入了投资范围，投资基金的比例拟不超10%，成为全市场首只可投基金的非FOF普通基金。

多位接受记者采访的业内人士表示，目前上海、广州的一些基金公司对该类创新产品也有布局意向，同样在研究和筹备该类产品。预计该创新产品将主要应用于“固收+”基金，为超过1.3万亿元规模的“固收+”基金市场带来新玩法。

“创新产品新增了不超过10%投基金的条款，或成‘固收+’策略的盈利利器。”沪上一位公募人士表示，自资管新规发布以来，“固收+”产品获得广阔的市场空间。不过，“固收+”基金经理需要兼具在债券和股票投资方面获取超额收益的能力，这样的基金经理较少。因此，行业中“固收+”产品多数采取“双基金经理制”。对于“固收+”策略而言，投资范围内纳入不超过10%的基金产品，看似整体比例并不高，但在实际应用中符合市场需求和客户投资体验需求，是基于投资者实际需求出发的一大创新。

新基金认购户数持续骤减，从百万户到不足300户

从百万户到二十万户，再到十万户，现在吸引超过1万人参与，对新基金发行而言都可能是一场小小的胜利。

新基金有效认购户数持续递减的现实意味着，年初即持有迷你基金并大幅获利的基民，毕竟是少数。数据统计显示，在最近七个交易日内共有31只主动权益类新基金成立，部分新基金的认购户数低于300户。在发行较为成功者中，超过十万户的仅有一只，认购户数超过一万户的新基金也仅有12只，这意味着超六成的新基金产品认购难以吸引1万人，这与年初有基金产品有效认购户数超过200万形成鲜明对比。

景顺长城基金

四季度关注估值修复与风格再平衡

展望四季度，景顺长城投研团队认为，A股在率先调整后，目前市场风险与估值压力已有一定释放，在流动性较为宽裕的背景下，市场出现系统性风险的概率不大，往后看市场或将以结构性机会为主。方向上，关注传统板块估值修复与风格再平衡需求，硬科技仍然是未来确定主线。

中信保诚基金

市场短期震荡 风格或回归均衡

国内方面，经济下行压力下政策持续宽松、中美缓和预期也将支撑风险偏好。经济下行压力下，四季度预计政策将持续放松。8、9月份经济数据持续不达预期，9月PMI回落至荣枯线下，叠加“能耗双控”与“限电限产”，国内经济快速下行。内外部压力下，四季度政策将持续放松：一方面，监管层已在保障煤电企业购煤等合理融资需求，加快释放煤炭产能等，推动经济恢复正常运行；另一方面，当前货币已然宽松，专项债发行也在提速，甚至房地产政策也有松动迹象，四季度财政、信贷有望持续发力。

海外方面，市场波动加剧，但对A股均为阶段性扰动。美国9月非农远低于预期，通胀压力仍较大。尽管美联储taper步伐逐步逼近，但在充分预期的背景下，美股难以受到显著冲击，但需关注美债收益率上行节奏和幅度可能对A股形成的阶段性扰动。

风格预计将出现一定均衡，可关注：1）高端制造仍是中期主线，持续作为基础配置，以光伏、新能源车、半导体为代表的高端制造高景气趋势不改；2）消费估值经过前期的一定程度调整后，展望明年或出现配置价值；3）金融地产，宽信用条件下金融地产行业估值修复的动力和空间兼备。

汇丰晋信基金

风险溢价回升 估值压力减轻

从市场角度来看，今年一季度A股风险溢价水平一度向下跌破负1倍标准差（过去10年均值，下同），随后迎来估值风险的快速释放。

二季度国内大类资产呈现普涨态势，权益市场在前期估值水平已有较大幅度调整的背景下震荡幅度有所收窄。

三季度由于十年期国债到期收益率回落和权益市场调整， A股风险溢价水平有所回升。其中沪深300指数风险溢价回归到历史均值附近震荡，创业板指则在负0.5倍标准差左右震荡。显示市场估值风险已经得到一定释放，A股投资吸引力有所提升。后续随着经济向新常态回归，中国短周期的复苏逻辑接近尾声，市场逻辑可能逐步转向长期的经济转型和产业升级逻辑，估值风险将通过持续的业绩增长来消化。

10月12日 晚上19点00：

南方基金 工薪族如何理财

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