兄弟姐妹们大家好，端午节过得如何？基金君吃了十个粽子，早餐午餐晚餐全是粽子，又到了周日，按照惯例，我们今晚要找出明天A股____的原因。过去一周的交易日，沪指累计涨2.08%，深成指累计涨3.88%，创业板指累计涨5.85%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

端午假期影响A股十大事件

1、端午假期国内旅游出游7961万人次，实现收入258.2亿元

经文化和旅游部数据中心测算，2022年端午节假期，全国国内旅游出游7961.0万人次，同比下降10.7%，按可比口径恢复至2019年同期的86.8%；实现国内旅游收入258.2亿元，同比下降12.2%，恢复至2019年同期的65.6%。全国文化和旅游假日市场总体安全平稳有序。

2、重磅！央行副行长详解货币信贷政策、外汇和房地产市场等热点问题

人民银行副行长、外汇局局长潘功胜在周四的新闻发布会上表示，在实施货币信贷政策时注重把握好三个原则。一是在稳定经济增长的同时，有利于经济长期可持续发展。二是在稳定经济增长的同时，保持就业稳定、价格稳定和国际收支平衡。三是在稳定经济增长的同时，指导金融机构坚持市场化和审慎经营，有效防范金融风险。下一步，人民银行、外汇局将靠前发力，适当加力，继续加大稳健货币政策实施力度，营造良好的货币金融环境，与有关部门齐心协力，推动一揽子政策尽快落地，发挥好稳住经济和助企纾困的政策效应，保持经济运行在合理区间。

3、科创板门槛真要降了？最新回应！

据财联社，近期市场上再有传闻称，科创板将于近期将投资者门槛由50万元降至20万或10万元。对于是否会降门槛，记者就此咨询相关监管人士，得到的回复是，暂时未有任何消息。

尽管目前，监管层否认了将在近期降低投资者门槛的做法，但显然市场对此已给予了普遍的高预期。6月2日，科创板掀起一波扣人心弦的涨停潮，多只个股盘中涨停，还有个别甚至走出2连板、4连板。当日科创50放量拉升，全天涨近5%，并以655亿元成交额创下年内次新高。

4、特斯拉要裁员1万人？还要暂停全球招聘？马斯克“改口”了！

近日，路透社报道称，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示对经济状况不乐观，特斯拉需要裁员约10%，且暂停全球招聘。据特斯拉日前发布的2021年年度影响力报告，其在全球共有员工近10万人。也就是说，若特斯拉裁员10%，将有近1万名员工受影响。受此影响，特斯拉股价周五大跌逾9%，市值蒸发约672亿美元(约合人民币4400亿元)，马斯克的个人身家当天也蒸发了约1000亿元。

不过，当地时间周六下午，马斯克在推特上回答投资者问题时澄清了他之前对特斯拉裁员的立场，“（未来12个月特斯拉员工）总人数仍将增加，但领取固定薪酬的员工数量持平。”这被投资者认为是对特斯拉周五“夸张”的市场表现的一种“救火”行为，对外释放的一种乐观情绪。

5、北京市印发统筹疫情防控和稳定经济增长实施方案

为贯彻落实党中央“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求和国务院稳经济相关政策措施，高效统筹疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，稳增长稳市场主体保就业，确保经济运行在合理区间，坚持“五子”联动服务和融入新发展格局，推动新时代首都发展，特制定本实施方案。

6、商务部：中国欢迎各国投资者继续加大在华投资

商务部发言人高峰表示，近年来，美方将出口管制作为政治打压和经济霸凌的工具，在缺乏事实依据的情况下，对他国企业、机构和个人进行打压遏制，给包括中美企业在内的各国企业正常经贸合作制造困难和障碍，严重破坏国际经贸秩序和贸易规则，严重威胁全球产业链供应链稳定。中方一贯反对泛化国家安全概念，滥用单边制裁和“长臂管辖”，反对组建各类出口管制“小圈子”。我们将采取必要措施，维护中国企业的合法权益。合作共赢是大势所趋，也是国际社会的普遍期盼。美方应立即停止错误做法，多做对全球经济稳定和复苏有益的事。

7、美国5月非农就业人数温和增长 美联储继续加息已成定局

美东时间周五（6月3日），美国劳工部公布美国5月非农就业报告。数据显示，美国5月就业市场总体仍强劲，也为美联储在5月和6月加息铺平道路。报告显示，美国5月份新增39万个非农就业岗位，好于市场预期的32.50万。显示出尽管人们担心经济放缓和通胀飙升，但美国就业市场仍旧保持温和增长态势。

8、外汇局：近期跨境证券投资调整不改变外资增持人民币资产趋势

国家外汇局副局长、新闻发言人王春英6月2日在中国人民银行召开的解读国务院常务会议部署有关扎实稳住经济的金融政策新闻发布会上表示，今年以来，我国跨境资金流动形势总体稳定，在国内外因素综合影响下，从前期的偏流入趋向基本平衡，未来仍有条件保持相对均衡、总体稳定的发展格局。

9、5月继续卖爆！比亚迪拿下年内第三个10万+ 公司近期还在大笔回购股份

比亚迪发布2022年5月产销快报，公告显示，公司5月新能源汽车销量114943辆，去年同期32800辆；本年累计销量507314辆，同比增长348.11%。值得一提的是，这是比亚迪在3月销量首破10万大关之后，今年拿下的第三个10万+。另外，公司2022年5月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为6.203GWh，2022年累计装机总量约为27.183GWh.

10、上海新增社会面2例本土确诊病例和1例本土无症状感染者

6月20日上海再封一个月？市防控办：不实！

上海：自6月6日零时起，乘公交可凭24小时内核酸采样证明

今天（5日）晚上举行的上海市疫情防控工作新闻发布会上，上海市卫生健康委主任邬惊雷通报：6月5日0至20时，上海市新增社会面2例新冠肺炎本土确诊病例和1例本土无症状感染者。市、区疫情防控应急处置机制立即响应，全面开展流行病学调查、相关人员排查、采样检测和防控管理，落实相关场所及环境终末消毒等防疫措施。这3例阳性感染者已转运至定点医疗机构隔离治疗或隔离医学观察。

近日，微信圈群有传言称“6月20日上海再封一个月，没快递没外卖……信息来源是美团、滴滴公司内部通知”。上海辟谣平台向上海市新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室（简称“市防控办”）求证获悉，传言不实。全市目前没有这个安排。

另外，根据警方的溯源调查，相关合并聊天记录里，发布信息的朱某就职于某餐饮管理有限公司。合并聊天中涉及“滴滴内部通知”相关图片为胡某与高某的聊天内容。针对“6月20上海再封一个月”相关信息开展溯源，目前发现的信息，最早亦为高某于6月4日晚发布于“家庭群”。经调查，这些聊天内容根本没有信息源，相关说法为捏造。

近期上海疫情多点零星散发，不少市民担心会出现大规模反弹。对此，上海市卫生健康委主任邬惊雷曾在6月3日举行的新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会上回应表示，近期，上海静安、浦东、黄浦、徐汇、宝山等区陆续有社会面阳性感染者的报告，对上海来说疫情反弹风险依然存在，仍需时刻保持警醒，坚持“动态清零”总方针不动摇，严格落实常态化防控措施，坚持局部应急处置与常态化疫情防控相结合，特别是要早期发现、快速处理、有效管控和市民自我健康管理等方面下功夫。

此外，有市民反映，核酸检测报告一直没出来，影响了他的出行和出入有核酸要求的公共场所，有什么解决办法？

上海市疫情防控核酸筛查专班负责人夏科家表示，我们鼓励市民定期参与核酸检测工作。根据当前疫情发展形势，市疫情防控工作领导小组办公室决定：自6月6日零时起，进入有明确防疫要求的公共场所和搭乘公共交通工具的人员，须持72小时内核酸检测阴性证明或者24小时内核酸采样证明。也就是说，如果市民采样后，还没有及时获得检测结果的话，只要有24小时内的采过样的证明，就可以进入上述公共场所和搭乘公共交通工具。大家可以在“随申办”APP的“核酸查询”页面中，看到自己的采样时间。

对于有其他特殊核酸检测要求的场所和行业从业人员，仍需按照国家和本市相关要求执行。

十大券商最新研判

关于A股、科创板接下来的走势，券商分析师们都吵起来了。

中信认为行情要持续数月，

海通认为这次可能是浅V，

国君则认为不宜追高还没到总攻的时候。

对于科创板，兴证策略认为，科创有望类似2012年的创业板，率先突围！而民生策略则认为，“科创板不是2012年的创业板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技！（基金君看了一下，那会的恒生指数一大波上涨之后，创下阶段高点31000多点，之后就。。。）

1、中信证券：政策合力催化资金接力，中期行情将持续数月

2、海通策略：对比历史，这次可能是浅V底

①过去A股的底部形态有深V（08/19）、浅V（16）、U（05）、W（12-13）四种，取决于政策力度和估值水平。②从投资时钟、牛熊周期分析，A股3-4年一次大底已出现，对比历史，这次底部像浅V。③4月底开始的第一波修复进行中，新基建仍占优，如数字经济、低碳经济，3季度后半段重视消费。

回顾2000年以来历次市场底的筑就过程，我们发现市场底大致分为U型、深V型、浅V型、W型：

深V型：08年10月、19年初。07/10-08/10期间上证综指跌幅达73%，形成陡峭的深V左侧。随后政策发力，上证指数快速反弹，筑就V型陡峭右侧。18年受国内金融去杠杆和国际中美贸易摩擦影响，上证综指下行至19年1月的2440点。为应对外部冲击，宏观政策转向宽松，19年1月的降准后A股迎来转折点，这次市场筑底时间短，反转速度快、幅度大，市场底形态同样呈现较为陡峭的V型。

浅V型：16年初。15年6月监管部门查配资，大量杠杆资金离场，牛市随即终结。上证综指在16年1月27日、2月29日两次跌至低点2638点，形成V型底左侧。16年初的降准以及天量信贷推动A股反转，但指数在反转后上涨斜率和速率较低，走出浅V型的平缓右侧。

U型底：05年下半年。05年市场进入底部区域，1月交易印花税税率下调和4月股权分置改革启动标志着股市政策面开始转暖，上证综指在6月触底998点，随后进入为期半年左右的底部构筑期，一直磨底至12月底才加速上涨，底部区域形状偏U型。

W型：12-13年。12年处在宏观经济增速回落后期，新一轮刺激政策推出以应对经济下行压力，“十八大”后，上证指数于12月4日触底1949点，随后开启一波上涨。但在2013年6月底受短期资金紧缺影响市场短暂急跌至1849点，低于12年的低点，形成了W型底，且后角更低。

本轮底部形态更可能是平缓的浅V型。本轮政策强度、市场估值水平优于16年，但我们在《今年与20年的异同：疫情到股市-20220529》中提出，这次疫情冲击更复杂，企业和居民受损严重。根据全国企业破产重整案件信息网的数据，今年至今（截至22/05/31）全国企业破产案件数量超过2.9万件，2020年同期仅1.05万件。居民失业率也快速上升，22年4月31个大城市城镇调查失业率为6.7%，高于20年疫情期间最高时的5.9%。此外，我们前述提到的五类领先指标中，4月地产、汽车销售累计同比仍在下滑，从05/29地产销售高频数据来看，30大中城市商品房成交面积累计同比为-40.9%，较4月底的-38.0%继续下滑；根据乘联会的预测，5月乘用车零售销量累计同比为-13.0%，较4月的-11.9%继续下滑，5月地产、汽车销售或也难企稳。

可见受疫情干扰这次基本面回暖并不顺畅，与同样出现疫情的20年相比，这次基本面回升恐难深V，更像浅V。20年疫情后，政策发力之下宏观经济和企业盈利增速深V回升，我国实际GDP当季同比最低点是20Q1的-6.9%，20Q2-Q4分别为 3.1%/4.8%/6.4%，Q4时已经高于19年同期水平；A股归母净利单季度同比的低点在20Q1的-24.1%，Q2/Q3分别为-12.5%/17.4%，Q4已经回升至57%。而今年这次疫情冲击更复杂，企业和居民受损严重，再考虑到这次疫情冲击下宏观经济和企业盈利增速下滑幅度略小，之后的修复或将呈现浅V式的回升，复苏斜率较小。综合来看，这次政策力度中上，行业估值消化程度不及08、19年（深V底），优于16年（浅V底），但在疫情影响下基本面回升较为艰难，因此股市的底部形态可能更像16年，在砸出深坑后，构筑平缓的浅V型底部。

3、国君策略：还没到可以总攻的时候

▶指数逼近关键位置，是战还是不战？3200以上不宜追高。本周A股活跃度开始扩散至前期跌幅较大但并没有基本面预期改善的板块，行业轮动明显加快，上证指数距离3200点仅一步之遥。本周A股结构还出现了两端走的行情，电子、计算机等成长板块和疫后消费板块大幅上涨，而地产、煤炭与建筑等板块遭到抛售。市场定价的结构似乎在预示未来经济将进入强劲的复苏，甚至不需要有力的稳增长，这与当前投资者所普遍认知的经济弱复苏的预期有着巨大的差异。我们在前期策略报告多次提及，二季度业绩悲观预期钝化，叠加政策宽松与流动性充裕，驱动了当前的“吃饭行情”。但是，当时间步入6月中下旬与7月，疫后需求强度与基本面修复将进入证实/证伪，在缺乏足够、显性、持续的信用扩张动能之前，我们维持3200以上不宜追高的判断。

▶股票可以不依赖基本面预期直接迈入牛市吗？可以，但当前并不具备。股票估值的确存在不依赖于盈利预期改善而大幅上涨的机制，即无风险利率下降和风险偏好提升。2014-2015年就是典型，实体经济低迷，出现了广泛的“资产荒”，彼时金融条件开始放松，信托打破刚兑，无风险利率开始趋势性下降，居民入市。此外，政策大刀阔斧的“市场化改革”，有力提升了投资人的风险偏好。近两周的行情以及当下“资产荒”情景，部分投资人梦回2014。的确，策略要回答的一个关键问题是当前的市场变化，是短期现象，还是趋势正在出现，股票反转不依赖于基本面预期？我们认为，当前看不到无风险利率大幅下降与风险偏好大幅抬升令A股直接迈入牛市的可能性。第一，当前金融机构加权贷款利率处于历史低位，大比例向下的空间其实有限；第二，当前政策框架并未有出现明显的转向，难以驱动风险偏好趋势性改善，复合2年的盈利预期也未出现上调。因此，市场环境的确在发生一些积极的变化，但难以出现不依赖于基本面预期改善的“空中楼阁”行情。

▶指数机会乏善可陈，重视个股活跃度的提升，投资主线也将真正出现。我们在5月22日策略报告《小满胜万全》里提出了个股活跃度将提升的重要判断。从1-4月我们可以看到，由于担忧经济失速，投资人进入风险规避急迫的把股票换成现金或者类现金资产，在股票市场内部仅有部分稳定现金流板块获得了正收益。但是我们认为相较于指数变化，总量变化，当前更有意义的是疫情防控逐步的正常化、股票市场底部区间逐步清晰之后，投资人心理状态的变化会从单一的避险转向转向积极的寻找低估/错杀的投资机会，股票投资的主线会开始真正出现。

▶A股仍处在筑底和磨底的阶段，业绩确定性是这一阶段的核心风格。稳定需求是当前投资的前提，不论是成长还是价值板块，选股思路均在业绩确定性，推荐三大主线：1）公共投资板块：建筑/电力电网/光伏风电/消费建材。2）稳定现金流板块：煤炭/化工资源品/二线央国企地产与to B端物业。3）供给侧优化的消费：生猪/食品饮料/酒店等。

4、中金 | A股：短期“复苏交易”与中期“不确定性”

随着前期市场过度悲观的预期已得到一定的修复，我们认为市场可能逐步进入基本面修复的验证阶段，并且需要更多考虑中期的主要矛盾，我们近期发布的2022年下半年展望《“稳”而后“进”》指出中国进入“后地产时代”需要寻找新均衡，海外“胀”后有“滞”，外需继续放缓，消费及服务复苏及稳增长政策落地可能受制于疫情潜在的干扰，这些因素会限制增长复苏弹性，下半年的增长态势高度取决于中国稳增长政策的效果及外需等因素的综合影响。

展望后市，我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征，市场已经具备中线价值；市场环境依然有一定挑战，后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要，在国内“稳增长”加码和海外增长下行的背景下，未来重点关注国内基本面的疫后修复力度，重点包括房地产、消费需求等。

当前关注三个方向：

1）“稳增长”或有政策支持的领域：基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持；

2）估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等；

3）基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。

5、成长风格的回归能持续多久 | 信达策略

4月底以来，市场持续反弹，成长风格在反弹期间表现较强。促成这种风格变化的原因，自上而下是利率担心缓和、疫情改善、风险偏好回升，自下而上是疫情对产业链影响缓解、汽车购置税补贴等。回顾2011-2013年、2015-2016年、2018-2019年，能够发现成长股重回牛市需要同时具备两个条件：（1）熊市结束；（2）成长股ROE重新开始大幅上行。

如果只具备第一个条件，则成长风格只是反弹，反弹持续时间取决于整体市场的强弱。2013年和2019年，熊市结束后，成长股ROE持续大幅上行，成长重回牛市。

2016年，成长股ROE持续走弱，成长风格反弹后还会全部跌回去。我们认为指数当下是底部区域，下半年可能会有V型反转，成长风格的反弹大概率是季度的。如果期望成长股整体ROE再次上行，可能难度较大。

6、兴证策略：科创有望类似2012年的创业板 率先突围

4月底以来科创率先突围、领跑市场。4月底以来，随着国内疫情逐步改善、困境反转的预期逐渐升温，叠加美债利率显著回落、来自海外的扰动缓和，市场自底部迎来一波修复。其中，科创50指数底部上涨26.6%，远超上证综指的11.6%和创业板指的15.8%，领跑市场。

更重要的是，中期维度，我们认为，2022年的科创或类似2012年的创业板，成为引领新一轮上行的主线方向：1)宏观环境上，经济同样正经历一个从下行到企稳的过程。但随着经济逐渐开始复苏，国内的聚焦点将从短期的“稳增长”、“防风险”重回长期“独立自主”、“高质量发展”。2)政策环境上，当前中美大国博弈背景下，推动科技创新、实现科技自立自强是时代的需求，科创板也将肩负起推动经济转型升级、加速科技创新重任。一如2012年，政策持续加码“调结构”、“互联网+”加速经济转型，创业板也恰逢其会，肩负时代使命、趁势而起。3)定位和结构上，科创板定位清晰，聚焦“硬科技”赛道，主要覆盖电子、电气设备、机械设备、计算机、生物医药等行业。4)盈利水平上，2021年一季度以来科创板业绩便持续领跑市场。并且，在高研发投入的支撑下或更具持续性。5)估值水平上，经历大幅调整后，已有近4成的科创板个股股价低于发行价，科创50指数从高位调整至今几乎腰斩，估值也处于历史低点，中长期配置性价比凸显。6)资金配置上，当前科创板仍是机构低配、“人少的地方”，且加仓的方向明确。尤其是，2021年下半年以来，在科创板遭遇大幅调整的情况下，市场仍在逆势增配。7)筹码结构上，科创板打新收益回落有望加速资金“掘金”存量。

7、民生策略：科创板不是2012年的创业板

科创板不是2012年的创业板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技

部分投资者认为当下科创板已经具备了成为2012年创业板的潜力。我们不否认科创板估值上已大幅降低的事实。但实际上，机构投资者在两个时点的认知是存在明显差异的：2012~2015年创业板牛市背后也是投资者挖掘新的产业趋势凝聚“新共识”的过程，彼时创业板的行业在主板中并不被投资者所重仓。而当下投资者对于科创板的持仓，恰好与在主板和创业板的配置行业高度重合。这更多类似2021年初港股互联网巨头和消费类核心资产之间的相似与关联。未来我们对科创板的相对乐观假设是2021年1-2月的恒生科技股行情，基于某种“刻舟求剑”的共识带来的市场大幅波动，对投资者带来极高的交易考验。真正历史级别的机会，往往会启动于不被共识认可的领域中。5 “遍历”后的选择：通胀主线逐渐回归：

在疫情复工复产中，经济企稳预期降低了系统风险，流动性宽松下，带来了5月份成长股的友好环境。未来的场景是：一种是需求恢复开始体现弹性，上游整体处于库存、产能冗余较低的状态将会让矛盾暴露，而3季度开始CPI端通胀中枢也会上移；另一种是如果中国需求恢复较弱，那么国内因素就会再次让位于全球滞胀交易，而当下海外能源的短缺和价格上行正在加速，大宗品之间的关联性正在逐步显现。三大资源（能源、金属、运输）仍然是未来更好主线，而部分价值股（区域银行、房地产）的修复也即将重启，成长的机遇挖掘与边际交易不应逆长期趋势而行。推荐：油气、铝、铜、动力煤、油运、黄金、房地产、化肥、银行和军工，主题关注：高标准农田。

8、中信建投策略：成长领军的底层逻辑

9、西部证券：疫后复苏反弹进入下半场 以慢制快稳中求胜

随着近期促消费政策密集落地，市场关注点正在回归基本面。A股二季度业绩有望好于预期，短期不悲观。本轮周期业绩底大概率是U型底而非V型底，对于市场底仍应保持耐心。随着近期联储加息预期阶段性修正，国内稳增长政策逐步落地，上海疫后恢复有序展开，疫后修复反弹进入下半场，风格选择会比市场整体判断更加重要。

从结构上看重点关注四条主线：1）随着通胀预期逐步升温，CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情；2）有望受益于促消费政策的汽车、食品饮料、家电等行业；3）疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业；4）受益于人民币汇率贬值的纺服，轻工等。

10、广发策略：本轮疫后复苏线索与20年有何不同？

A股“不卑不亢，价值先行”，兼顾小盘成长股。我们重申： “市场将从21.12-22.4的泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会”，相较于2020年，本轮疫后修复会面临来自出口/地产支撑转弱以及就业压力，投资线索上可沿着稳增长&通胀受益、宽信用发力、疫后复苏方向展开，当前国内政策经济环境逐步改善而美联储仍将紧缩的组合下建议首要关注价值股，其次关注受益于民营企业信用环境改善且前期超跌的小盘成长股(市值500亿以下) ，

推荐：(1)“旧式”稳增长发力&通胀受益链条(地产/消费建材/煤炭/钾肥)；(2)宽信用发力方向：民企信用环境逐步改善且交易结构健康赔率更吸引的小盘成长股(半导体设备等)，以及“能源安全”战略下景气催化的油气/新能源结构性机会(光伏电池组件等)；(3)“疫后复苏”线索：寻找制造/出口/消费服务的供需修复领域(汽车/商贸零售/医美等)。