中小公募运营艰难，基金行业再现补充资本金的现象。

9月14日，湘财基金发布公告，公司注册资本由1.5亿元增加至2亿元，新增注册资金5千万元，这是湘财基金时隔一年8个月后再度增加资本金。今年以来还有国融、新沃、西部利得、太平基金等多家公募公告新增注册资本，累计增资达到3.75亿元。

多位业内人士对此表示，部分基金管理人近年来频频增资，主要有资本金消耗较多影响新业务开展、拓展新兴业务、变更公司股权等方面的考虑，但多数管理规模较小、产生亏损的公募基金管理人更有补充资本金的需求。而各家中小公募也将通过完善投研团队、提升投资业绩、补齐业务短板等方式提升公司的运营管理，尽早实现业务发展和公司盈利。

湘财基金资本金增至2个亿

基金业今年已累计增资3.75亿元

9月14日，湘财基金发布公告称，经湘财基金股东湘财证券股份有限公司决定，公司注册资本由人民币 1.5亿元增加至人民币 2亿元。本次增资后，公司股权结构中，湘财证券仍然全资持有湘财基金，出资金额增加为2个亿，本次变更新增注册资金5千万元。

天相投顾数据显示，截至2022年中报，湘财基金旗下9只公募基金（份额合并计算）管理总规模为27.71亿元，在全市场149家基金管理人中规模排名第135位。

从产品结构看，湘财基金混合型基金14.6亿元，股票型基金2.01亿元，债券型11.11亿元。公司旗下9只产品中，有4只产品规模不足2个亿，7只权益类基金规模皆不足5个亿。

事实上，早在2021年1月，湘财基金就曾公告，公司的注册资本由1个亿增至1.5亿元，这是时隔一年8个月，湘财基金再度公告增加资本金。

除了湘财基金外，2022年以来还有国融、新沃、西部利得、太平基金等多家公募公告新增注册资本，5家基金管理人累计增资3.75亿元。国融基金还在年内先后两次新增注册资本，1月29日公告资本金由1.5亿元增至1.7亿元，6月25日再次新增至2个亿。

谈及各家公募密集增加资本金的情况，一位公募高管向记者分析，上述公募基金管理人增加资本金主要分为以下几种情况：一是部分公募基金管理人规模很小，成立时间也相对较长，估计资本金消耗差不多了，可能需要股东增资；第二，部分管理规模较大的公募新增注册资本，有可能是想参与其他新兴业务，比如做公募REITs子公司、成立财富管理子公司等新业务，也会选择新增注册资金；第三，部分公募可能是股东股权变更的需求，新增了注册资本。

另外，据上述公募高管分析，“根据监管规定，基金公司资本金规模低于4千万，可能会对公募基金的新业务发展产生影响，这种情况也非常有必要增资。”

根据2013年8月2日中国证监会公布的《基金管理公司固有资金运用管理暂行规定》，基金管理公司的净资产低于4000万元人民币，或者现金、银行存款、国债、基金等可运用的高流动性资产低于2000万元人民币且低于公司上一会计年度营业支出的，基金管理公司应当暂停继续运用固有资金进行投资，其固有资金应当主要用于日常经营管理活动。

“因此，为了不影响公司发展，一般在公募管理人资本金低于4千万时，就可能启动补充资本金的流程，这也是部分公募增资的重要考虑。”上述高管称。

上半年8家公募产生亏损

中小公募面临发展难题

截至2022年上半年，已经披露中报的76家公募基金管理人净利润总计达到206.17亿元，公募基金行业总体实现了利润增长。然而部分公募基金由于规模偏小、成立时间较短等因素，在今年上半年产生了亏损。

Wind数据显示，截至2022年上半年，上述76家披露中报的公募基金管理人中，有8家公募基金产生亏损。其中，亏损最大的是西藏东财基金，今年上半年亏损2785.63万元；江信基金、摩根士丹利华鑫基金亏损也都超过2300万元。

值得注意的是，“亏损王”西藏东财基金也出现了多次股东增资的现象。

2020年10月，西藏东财基金曾公告，经公司全资股东——东方财富证券决定，公司的注册资金由2个亿增至4亿元；2021年7月，西藏东财基金注册资金再由4个亿增至8亿元。两次增资后，除了发展基金子公司业务，增加了较多的资本金的银行系公募外，西藏东财基金属于注册资金较高的公募机构。

北京一位中小型公募总经理对此表示，基金公司发生亏损，一般情况是公司管理规模偏小，或者公司成立时间较短，短期内仍面临经营困难的局面。

据该公募总经理分析，公募基金业是一个依靠管理规模实现盈利的行业，基金公司的盈亏与管理规模存在密切关系。而由于中小公司存在银行的“准入白名单”、渠道尾随佣金等因素影响，如果没有纳入银行等核心渠道的“白名单”，或者渠道尾随佣金较高，都可能因此无法做大规模，或者较大比重的管理费收入分给了渠道，基金公司本身的经营变成了微利甚至出现亏损的情况，尤其是针对管理规模较小、成立时间较晚的基金公司，面临发展动力不足的问题。

据该公募总经理测算，考虑到尾随佣金的因素，目前基金公司达到200亿元以上的管理规模，才可以大体实现盈亏的平衡，这也是不少中小基金公司短期的发展目标。

“为了实现公司盈利，我们这些年也在搭建我们的投研人才团队、提升投资业绩，开展系统建设、补齐产品线和业务短板等，希望做好存量的权益类基金、固收类基金的投资业绩，拓展专户业务，更好激励投研团队等，希望走出以业绩带动规模发展的路径。”该公募总经理称。

事实上，在近年来公募基金行业大发展、管理总规模从2018年末13万亿增至目前27万亿元的过程中，基金行业的头部化效应也是愈加凸显，行业发展的“两极分化”现象是愈演愈烈。

截至2022年中报数据，易方达基金公募管理总规模达到1.62万亿元，广发基金1.31万亿元，天弘、华夏、博时、南方基金等都迈入“万亿俱乐部”。其中，基金行业头部前20家基金公司管理总规模达到17.32万亿元，行业规模占比达到65%。但是也有易米基金、明亚基金、华宸未来基金、国融基金等多达13家公募管理人管理总规模不足20亿元，沦为“小微基金公司”。

“基金行业的分化是自然现象，”一位银行系公募高管对记者表示，资产管理行业在近年来实现了快速发展，行业的竞争也日趋激烈。从根本上来讲，国家的发展壮大是我们基金行业发展的根基，具体到中小基金公司，有的通过深入的投研改革和投资业绩的释放，实现了快速发展；有的通过特色化产品布局，在某些细分行业和领域建立了竞争力，形成“小而美”的公司。

“在快速发展壮大的资产管理市场，银行、保险、公募、信托等各类资金都在积极布局，市场仍有较大的发展空间，中小公司成长和发展的机会仍然存在，我们需要找准自身资源禀赋，在细分市场和特色化领域做出投资业绩，每家公司都有继续发展的空间。”这位银行系公募高管称。