一则大消息，私募圈嗨了！
吴君 2023-05-13 20:05
本周五晚间中国证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作。同时，上交所也表示，将在证监会指导下认真做好科创50ETF期权上市相关工作。这意味着总市值达6.65万亿元的科创板市场，将迎来风险管理新工具。私募圈对此非常期待，多家私募机构告诉基金君，科创50指数“硬科技”特色鲜明，相关ETF期权的上市，可以满足更多投资者交易需要，更好地对冲风险。将促进流动性、价格发现等，有利于吸引长期资金配置科创板，激发科创企业的创新活力。据了解，随着科创50ETF期权启动上市，国内ETF期权产品将增至8只。近年来私募基金积极参与ETF期权的投资，包括利用期权做多、对冲、套利、波动率交易等。其表示，科创50ETF期权的推出使得投资者在成长性股票的配置和对冲上有了更多选择，未来也能够开发更丰富的投资策略。5月12日晚间，证监会网站消息显示，为健全多层次资本市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，证监会启动科创50ETF期权上市工作。科创50ETF期权是中国首只基于科创50指数的场内期权品种，科技创新特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补。“科创50代表了一批在实体经济领域具有创新引领性的底层资产。科创50ETF期权即将上市，为满足多元化的交易和风险管理需求提供了新的可用工具。从整体上看，有利于促进科创板流动性，促进科技创新领域核心资产价值发现。这一举措对于包括量化投资在内的各类投资主体而言，影响都是积极的。”九坤投资说。蒙玺投资表示，ETF期权在价格发现、风险管理、完善市场多空平衡机制等方面发挥了重要作用。科创50ETF期权上市，将是中国股票期权市场发展史上的里程碑事件，标志着中国股票期权市场进入注册制新时代。悬铃资产也称，科创50ETF期权的上市，可以满足更多投资者交易需要，也会使投资者能够更精准地对冲风险，从而实现符合自身预期的投资目标。“新期权品种的上市会提升标的资产定价效率，提升金融机构的风险管理能力，有助于金融市场稳定。”私募认为科创50ETF期权的推出，将吸引长期资金，有利于科创企业长远发展。念空科技认为，科创板定位于高科技企业，上市公司具有更好的成长性，在高速发展期也有更多的融资需求。衍生品作为对冲市场风险的重要工具，科创50ETF期权的推出能够吸引长期资金对科创板股票的配置，为企业融资提供更好的估值基础。国恩资本董事总经理杨先哲表示，科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，战略意义重大。但科创板波动幅度较大的特点，可能会降低部分二级市场投资者的参与意愿。“科创50ETF期权上市后，将满足多元化的交易和风险管理需求，有利于吸引长期资金配置科创板，激发科创板创新活力，更好地发挥科创板的战略作用。”资料显示，截至2023年4月底，科创板已有上市公司519家，总市值达6.65万亿元，板块的科技创新属性持续强化。科创50指数由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，按权重看，占比较大的包括中芯国际、金山办公、中微公司、天合光能、寒武纪、澜起科技等；按市值看，市值在1000亿以上的有6家，包括中芯国际、金山办公、海光信息、联影医疗、晶科能源、中微公司。从行业看，半导体、光伏设备、软件开发等为主。与其他期权品种相比，蒙玺投资认为，科创50ETF跟踪的上证科创板50成份指数，以上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券作为成份股，具有良好的投资潜力，科创50ETF期权的推出是上交所对科创板产品体系的重要补充。悬铃资产表示，科创50ETF期权与其他相比，其标的成分股聚焦于硬科技领域，科创属性突出、行业特征更加鲜明。此外，目前上市的期权主要覆盖主板市场，科创50ETF期权能够有效增加期权产品对科创板市场的覆盖。杨先哲也说，相比其他期权，科创50ETF期权最大特色是底层ETF突出的科技创新特色。从期权属性来看，由于科创板个股的涨跌幅更大，科创50指数的波动也更大，这意味着期权工具价格对应的隐含波动率会更大，期权价格的波动预计会高于其他期权。另外，上交所表示，针对科创50ETF期权，作为宽基类ETF期权产品，将总体沿用前期的风控措施，并根据科创板股票涨跌幅设置对科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20%，相关措施在创业板ETF期权已有实践。从投资角度看，念空科技认为，继创业板ETF期权推出后，科创板ETF期权的推出使得投资者在成长性股票的配置和对冲上有了更多的选择，也有更多的组合方式实现不同的风险和收益需求。科创50ETF期权的推出进一步增加了沪深交易所衍生品品种的差异性。蒙玺投资称，科创50ETF期权的推出，可有效提高科创板现货市场流动性，提高市场定价效率，提高市场韧性；期权的避险功能有利于增强投资者长期持股信心，长远看对促进科创板健康发展意义深远。杨先哲坦言，此次品种上市将填补相关空白，提供更丰富的衍生品交易机会，包括利用期权做多、为组合提供保护、各种类型的套利等等。活跃的衍生品交易，会带动科创板整体的交易活跃度提升。对于资产管理机构而言，新品种上市也意味更丰富的策略和潜在的投资机会。实际上，随着科创50ETF期权启动上市，国内ETF期权产品将增至8只，包括上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权等，投资者的风险管理工具将更加丰富和多元化。基金君了解到，不少私募近年来在积极参与ETF期权的投资，包括对冲、套利等投资策略。“目前公司对ETF期权波动率交易以及套利交易均有所涉猎，未来随着期权品种增加，使用期权精准对冲和跨品种套利都是值得深入探索的方向。”悬铃资产说。杨先哲表示，目前国恩资本部分量化策略产品利用ETF期权进行市场下行或尾部风险的管理，在复合策略产品中，也会利用包括ETF期权在内的各种工具来调整持仓敞口。“我们未来会考虑加大科创板的正股和指数的投资研究，发挥期权工具保险功能、杠杆作用和套利作用。”蒙玺投资也称，公司在ETF期权交易方面主要是为市场提供流动性， 帮助市场更好的定价。私募看好ETF期权市场的交易活跃度，有利于投资者更好进行投资。杨先哲表示，目前各品种市场交易比较活跃。5月11日，上证50ETF期权成交量为150万张，沪市300ETF期权成交量为77万张，深市300ETF期权成交量为15万张。“随着ETF丰富度的提升，市场的深度明显提高，策略的多样性丰富度加强，包括外资在内的市场交易活跃度提高。投资者可以借助相应的风险管理工具进行方向性投资、波动率投资等，在投资层面的配套策略也会丰富起来。”蒙玺投资说，基本上所有的ETF期权品种流动性都很好，且定价很合理，波动率曲线也比较合理，有利于不同的投资者进行不同方式的交易。“这类期权越来越丰富，从宏观讲，将会促进我国股票期权产品体系走向多样化、多层次化。”私募期盼更多期权品种推出，念空科技表示，随着ETF期权品种的增多和上市时间的积累，期权的持仓量和交易量都不断提升，投资者的交易成本不断下降，衍生品市场也能支持更大的策略容量。“未来期待推出更多的衍生品品种，例如行业或主题指数ETF期权。投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期，更灵活地实现资产配置。”悬铃资产称，随着期权品种越来越丰富，期权交易的参与者会不断增加，参与程度也会逐渐提高，会使金融市场更加活跃、健全。
