上周五（7月14日），上证指数收涨0.04%，报3237.70点；深证成指收跌0.14%，报11080.32点；创业板指收跌0.60%，报2224.10点。A股全天成交额9243.5亿元，合计2141只个股上涨，2818只个股下跌。

机构方面，金鹰基金表示，海外流动性扰动进入空窗期，市场核心矛盾及变化仍在国内，当前市场估值低位，国内经济悲观预期有待修复，市场或仍会有结构性机会。当前7月美联储加息25BP预期已较为充分，短期美联储紧缩预期受通胀、就业等基本面数据影响较多，但三季度美国通胀在3%水平企稳，而非延续前期回落趋势，由此后续紧缩预期可能仍会反复。国内在疫后脉冲透支效应衰减、内生增长动能修复、库存周期见底的共同作用下，三四季度经济或将环比修复。当前经济修复仍不稳固，居民和企业资产负债表收缩行为并没有明显变化，仍需托底型政策加码予以呵护，7月政治局会议窗口，市场或仍能围绕政策博弈而有所表现。

那么今日，盘前有哪些值得划重点的资管大事：

多家公司积极筹备！REITs指数基金要来了？

二级市场震荡下，REITs大举增持来了！

又有多家出手布局浮动费率基金！

FOF火线“驰援”！公募REITs正迎来新的投资者

明星百亿私募众生相：有产品最惨两年亏损近30%

基金封闭期，基金经理却离职了！业内呼吁…

大消费股要火？广发、博时、诺安、民生加银、浦银安盛、西部利得最新研判

最新！基金经理投资主线来了

3万亿，投资新方向来了！

跌破85%！“全民打新”盛事难再

纳指100重磅调整来了！影响几何？

丘栋荣持仓曝光！

Wind数据显示，上周五（7月14日），上证基金指数收报6585.87点，跌0.10%；深证ETF收报1427.84点，跌0.23%；深证乐富指数收报7131.06点，跌0.19%。

多家公司积极筹备！REITs指数基金要来了？

在万亿级REITs市场上，二级市场制度建设是不可或缺的一环，REITs相关指数基金也是这一环节的重中之重。

据中国基金报记者了解，多家基金公司正在积极筹备REITs指数基金，不少公司更是已经向交易所递交申请函。

但也有业内人士提到，REITs指数基金的推出还需要统筹考虑标的数量，是否满足指数基金开发指引相关要求， 二级市场流动性等因素，可能距离正式推出还有一段时间，最终推出时间将取决于监管统筹安排。

在海外市场，REITs指数基金已经成为一类较为成熟的配置工具，截至2022年9月，全球REITs ETF产品数量超过106只，规模超过992.41亿美元。作为资本市场上重要的资产价格指数，未来，国内REITs指数基金的推出不仅可以为投资者提供配置一篮子REITs的投资工具，分散投资风险，优化投资组合，还可以进一步活跃REITs市场，支持REITs市场发展。

二级市场震荡下，REITs大举增持来了！

关键时刻，又有REITs行动起来：在REITs产品二级市场震荡之下，不少REITs产品的原始权益人及其一致行动人、基金管理人出手增持。平安广州广河REIT日前也宣布，基金原始权益人之一致行动人增持，金额不超过8000万元。

在业内人士看来，虽然原始权益人增持、基金管理人主动信息披露等行动对于维护市场稳定可以起到一定效果，但市场情绪扭转可能还需要价值凸显、增量资金入市和运营基本面大幅改善等因素发挥作用。

又有多家出手布局浮动费率基金！

继首批3只与规模挂钩的浮动管理费率产品和8只与业绩挂钩的浮动管理费率产品正式报会之后，行业内又有公司行动起来。

据悉，近日，上海一家中型基金公司上报了名为“新机遇同享”的三年定期开放混合型基金，或也是一款浮动费率基金。而从目前了解到，不少基金公司也较为积极，在摩拳擦掌。

在多位业内人士看来，浮动费率基金是对现有产品体系的有益补充，能够进一步丰富投资者的选择。期待浮动费率基金能够实现投资者与管理人的共赢。

FOF火线“驰援”！公募REITs正迎来新的投资者

规模已接近千亿的公募REITs，目前正迎来新的投资者。

中国基金报记者发现，目前易方达、南方、银华、东方红资产管理、天弘、招商等基金公司纷纷宣布，旗下FOF基金可投资公募REITs并修订相关合同。这也意味着，FOF产品的投资范围扩宽，有助于优化整个投资组合的风险收益比，扩展产品投资边界。

投资REITs在丰富FOF配置工具的同时，也考验FOF管理人的REITs投资能力。目前行业内也有不少基金行动起来，旗下FOF投研团队将加大对REITs投资价值的分析研判力度，结合REITs的特点建立相应的投资模型。

业内人士表示，从投资角度看，当前公募REITs市场风险释放已较为充分，长期投资价值显现。此次FOF基金入场公募REITs，能从一定程度上为REITs引入新的“活水”。

明星百亿私募众生相：有产品最惨两年亏损近30%

月今年A股市场结构性行情鲜明，百亿级的私募证券基金管理人今年以来的产品业绩显示出巨大分化，首尾相差31个百分点。基金君发现，尽管部分百亿私募今年靠把握AI行情，收复了前几年的失地，但仍然有多家百亿私募今年仍然“逆风”，有的甚至亏损10%以上。

如果拉长时间看，近一年、近两年和近三年，明星百亿私募却有多家旗下产品亏损巨大，有的甚至两年亏损近30%。为何曾经的明星却成了“流星”，经历多轮市场变化也无法将业绩做回去？

基金封闭期，基金经理却离职了！业内呼吁…

所管基金还在封闭期内，基金经理却离职了：日前，一位华南公募旗下基金经理宣布卸任所有基金产品，其中有只两年定开产品尚未迎来第一个开放期。关于基金经理在产品封闭期离任的话题，再度引发关注。

在多位受访人士看来，投资者认购封闭型基金大多出于对基金经理个人的信任，才愿意牺牲流动性换去收益。基金经理尤其身居要职的核心人员中途离任，对持有人信心有所打击，也影响基金管理人品牌形象。

业内呼吁，处于持有期和封闭期的产品，最好对基金经理因个人原因离职采取一些限制或制约。或在基金经理离职时，应该暂时打开赎回，给持有人一个自由选择机会。

大消费股要火？广发、博时、诺安、民生加银、浦银安盛、西部利得最新研判

炎炎暑假来袭，给大消费领域带来的热潮。受益于传统暑期旺季来临，近期消费板块表现活跃，酒店、食品饮料、航空运输、旅游等相关个股逆势走强。叠加年内各地陆续推出提振消费计划,消费信心逐步增强,大消费板块复苏明显。

如何看待年内消费板块的表现？是否已经实现困境反转？目前整体估值水平如何？是否到了合适的布局时点？哪些机会值得关注？为此，中国基金报记者专访了六位消费领域的基金经理。这些基金经理认为，短期暑期消费较为火爆，酒店、旅游、航空等相关板块的表现相对较好，存在一定的机会，而从中长期来看，大众消费、性价比消费或有较强的表现。消费是现阶段我国经济增长的第一动力，是经济稳步发展的压舱石。消费复苏的趋势大概率是不可逆的，但在时间应该多点信心和耐心。

最新！基金经理投资主线来了

在稳增长政策逐步发力、经济持续复苏的大背景下，二季度以来，有很多行业的景气度获得明显好转。但存量资金博弈背后，市场仍显示出明显的结构性行情。随着越来越多上市公司披露2023年中报业绩，市场资金的目光重归业绩主线。

随着上市公司中报预报陆续披露，公募基金经理也开始根据公司业绩“地图”寻找后市潜力股。多位公募基金经理表示，中报窗口三条线关注业绩改善：出现利润增速拐点的行业、库存阶段可能发生切换行业、中观景气指标回暖行业。

3万亿，投资新方向来了！

在“双碳”政策背景和绿色低碳理念指导下，我国绿色债券规模扩容，绿债市场呈现供需两旺格局，多家公募已瞄准这一市场需求，争相布局绿色主题公募债基。今年以来已经有博时、招商、宏利、东方、路博迈基金等多家公募申报了相关公募产品。

多位行业人士对此表示，绿色债券呈现投资评级较高、风险较低、收益相对稳健的特征，在需求侧获得了银行在内的主流金融机构、机构投资者的青睐，对国际投资者的吸引力也将持续上升。考虑到公募基金仍在初步拓展阶段，预计需求端层面将推动绿色金融债市场持续扩容。

跌破85%！“全民打新”盛事难再

随着全面注册制的落地实施，打新不再是“稳赚不赔”的买卖，新股破发率的提升，也让公募基金打新热情有所降温。今年公募打新参与率83%，近五年首次跌破85%的水平，打新获配金额在IPO融资总额中占比15%，也比高点回落了6个百分点左右。

多位业内人士对此表示，由于新股破发率较高，打新对收益增强有限，且全面注册制提高了主板新股申购的市值门槛等因素，都导致今年公募打新参与率和获配金额有所下滑。在全面注册制的新环境中，打新更为考验基金公司的研究定价能力和个券精选能力，预计打新增厚策略基金将逐渐成为市场主流。

纳指100重磅调整来了！影响几何？

今年全球范围表现最强指数迎来历史第三次调整。

数据显示，今年以来美股市场表现抢眼，明显领先全球各主要市场，纳斯达克100更是荣膺最强指数。这只拥有38年历史的指数将于7月24日迎来有史以来第三次“特别重新平衡 ”（special rebalance），主要目的是通过重新分配权重解决指数过度集中的问题。

究竟这次调整对指数影响几何？背后是否有风险？应该如何处理？中国基金报记者采访了多位QDII基金经理，他们认为，按照调整细则，高权重公司的权重将被动降低，部分低权重公司的权重将被动上升。不过，总体不会从根本上改变纳斯达克100指数的结构，这些科技巨头仍然会是指数的中坚力量。

这些人士更是表示，从长期角度，完全跟踪被动调样能够很好实现板块的新陈代谢。而且，由于权重股票的日均成交额较高，几个交易日便可消化，预计调整不会带来很大影响。虽然目前纳指估值已不低，但人工智能热潮仍然在延续，科技行情有望持续，纳斯达克指数仍值得关注。

丘栋荣持仓曝光！

随着公募基金2023年二季报披露拉开帷幕，知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。中庚基金丘栋荣在最新披露二季报中表示，A股整体估值水平至历史低位，经济温和回升仍有利于企业盈利见底回升，权益资产对应了更高的风险补偿水平，机会大于风险。从结构上看，机会更广泛分布在价值股和产业转型预期的成长股中，会更关注企业的基本面持续改善和盈利能力的提升。

此外，港股整体估值水平基本处于历史较低的10%分位左右，港股性价比很高，且部分公司具备稀缺性，继续战略性配置。

银华基金|基金经理一周论市

周晶：在宏观经济弱相关板块中寻找超额收益

从宏观经济周期角度来看，今年上半年主要的预期差体现在国内经济复苏力度偏弱，美国通胀韧性偏强。这个组合导致降息推迟，整体需求不振，对于顺周期板块的盈利和股价均不利。这个组合是否会有变化？趋势上而言，下半年是有一定概率出现的反转的。具体会是哪个时点，我们暂时没有确切的答案，也不打算基于对这个问题的判断进行组合的配置调整，自上而下的角度来讲，我们的应对是把宏观维度的思路理清之后，去等待信号的出现。

应对当下情况，我们惯常选用的方法还是精选个股，一方面把宏观信号明确后可买的标的储备起来；另一方面，有一些细分行业和公司自身的经营周期和宏观经济关系没那么紧密，当下处于上行趋势中的，我们努力把它们挑出来，这部分标的通常市值和收入体量偏小，研究的颗粒度要求是高的，是个苦活，但也是恰恰是机构投资者通过强大的研究平台创造超额收益最有效的一种方法；此外，我们认为AI带动的科技浪潮方兴未艾、国央企中确实有一批改革动作的公司业绩端是会有体现的，我们计划通过更多的实地调研和案头研究在上述方向中寻找更多投资机会。

富国基金|富国观市

做多的条件逐步累积

美元指数下破100，美国6月CPI回落至3.0%以下，北上资金单周回流198亿；国内经济寻底，边际修复的力量逐渐增强，宏观政策加强逆周期调节，6月以来调降政策利率之后，本周李强总理主持召开平台企业座谈会，推动平台企业创新、加大研发投入，赋能实体经济。多重利好之下，本周指数表现积极。

向前看，做多的条件逐步累积。首先，7月A股具有“日历效应”。统计数据显示，2007年以来历史上2月是最好的投资月份；7月份是显著转折的月份，也是每年12个月中正收益概率排名第二的月份；11月则是“颗粒归仓”正收益概率不逊2月和7月的月份。其次，随着美国通胀数据回落，美国三大库存周期加速下行，美联储加息周期有望三季度走向尾声，美元有望维持弱势回落，美债拐点逐渐形成，A股市场的外围环境不断改善。第三，国内基本面，信贷数据显示国内稳增长初显成效，PMI数据则体现生产与订单显著改善，下半年库存周期有望见底回升，并带动企业盈利周期上修。第四，宏观流动性层面，经济弱复苏之下，中国居民负债同比持续下降，央行货币政策整体宽松，使得低利率仍旧是常态。

随着“经济弱复苏”被市场充分定价，美元加速回调与人民币汇率的走稳，使得市场在较低的估值水平上对积极信号更为敏感。合理的估值即对应着长期投资的高胜率，经济边际的改善对应着风险偏好有望逐渐回升，当前应拉长投资久期，积极布局。

7月17日 19:00

贝莱德基金  把脉新格局 洞见新机遇——贝莱德2023年中全球投资展望

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