张燕北 曹雯璟 2023-12-28 17:30
“开门红则全年红。”
又值一年岁末，基金公司备战2024年开门红。截至目前，已有40只基金（各份额合并统计，下同）进入明年首批发行档期。明年1月份，多位新老健将携新基与投资者见面。
不过与以往将主动偏股基金作为重中之重不同的是，基金公司对明年“开门红”采取多管齐下的策略，权益+固收+指数等多维出击。业内表示，这一方面是为了满足投资者日益多元化的理财需求，另一方面也是在以实际行动“活跃资本市场，提振投资者信心”。公募对于“开门红”的定位和预期也出现变化。与以往卯足力气打响新年第一炮不同，基金公司开始适度淡化首发，转而寻求让产品良性成长的自然增长路径。 距离2023年结束仅有1个交易日，基金公司正紧锣密鼓布局新一年产品线。作为年度新品发行的开端，首只产品无疑是公募发行工作的重点。Wind数据显示，截至12月28日，已有30家基金公司披露了旗下明年第一只产品的招募说明书，部分公司还计划在明年1月份发行两只以上新基金，包括易方达、华安、华夏、嘉实、景顺长城、信达澳亚等。整体而言，已公布发行计划并将于明年1月启动发行的新基金有40只，对比往年有所减少。对此德邦基金表示，目前公司已在筹备开门红的相关工作，相比往年，现在的开门红更趋向于“常态化”，不会刻意强调这个档期。金鹰基金则表示，近期正在研讨明年的产品布局规划和开门红安排，目前比较倾向为绩优权益基金经理量身打造开门红产品。从各家公司公开披露的“开门红”产品布局方向来看，普通股票型基金和偏股混合型基金合计占据17席。与以往主动偏股基金动辄占据大部分新发席位相比，明年初基金公司对主动偏股品类的布局热情明显减退。另一方面，分别有12只、8只固收类基金、指数类股票基金计划于明年首月启动募集。两类产品合计占据全部“开门红”基金的半数席位，反映出基金公司对其布局热情的升温。而中国基金报记者也在采访中获知，基金公司在明年“开门红”品类的选择上将稳健和客户体验放在重要位置。平安基金就表示，目前布局的开门红产品类型包括主动权益基金和持有期债券基金等。开门红产品主要从客户需求出发，一方面考虑市场行情及渠道特点，另一方面也会考虑公司自身禀赋优势，择优布局。2023年权益市场处于震荡调整的环境中，当前经济处于弱复苏格局，向下的空间有限，对开门红产品稳健固收和权益并重。浦银安盛基金也指出，公司的开门红产品主要是针对当下市场需要，推出创新型权益类的工具性产品。通过加强工具类产品的创新，力争在现在的市场环境下给客户带来比较好的投资体验。值得一提的是，进入2024年首批发行档期的基金还有REITs、QDII 和FOF产品，可谓“全面开花”。兴业基金也称，针对明年“开门红”，公司将与合作渠道密切沟通，锚定国家重大战略发展方向，结合自身禀赋优势和市场行情变化，在已储备的多元策略、多样类型产品中，择优布局。目前已公布发行计划的产品信息显示，这些“开门红”产品的认购起始日期多在1月上旬及中旬，“赶早不赶晚”，认购期限多在10天至20天之间。 具体来看，1月2日即新年第一个交易日，就有招商安康、富国价值发现、银华中证国新央企科技引领联接、华安睿信优选、中欧中证机器人指数、农银瑞益一年持有、华夏中证全指信息技术ETF、安信90天滚动持有等“七箭齐发”。从类型看，纯债基金一只，主动偏股、固收+各两只，指数基金则多达三只。值得一提的是，中欧中证机器人指数是“主动权益大厂”中欧基金旗下首只被动指数型产品，其拟任基金经理宋巍巍是一位90后新生代基金经理。谈及开门红产品布局时考量的因素，金鹰基金直言，主要还是选人和选投向两个方面。选人主要看市场环境和投资者的接受度，公司会更关注在今年的市场环境中逆流而上、业绩优秀的投研人才。选投向则需要综合拟任基金经理能力圈和行业周期的判断来确定。对于明年是否迎来“开门红”，公募基金业内也有着不同声音。北京一家大型公募表示，明年市场“开门红”大概率值得期待。国内经济复苏向好、政策持续发力、估值处于历史低位、增量资金加速入市，叠加外围中美关系改善、美债收益率下行等，内外多重积极因素在累积，期待量变引发质变的反应。“受国内外多种因素的影响，目前债基仍旧是发行市场中的‘台柱子’，相对而言，今年债基的表现大部分优于权益类基金，但从中长期来看，A股整体机会大于风险。”德邦基金表示，随着宏观环境的逐渐好转、企业盈利的显著改善等积极因素的推动，权益市场将会迎来更多上涨的核心动力，相信在2024年权益基金会有望重拾升势。但也有业内人士认为，市场短期波动在所难免，情绪和信心恢复不可能一蹴而就，从这个角度看，基金发行市场“开门红”的概率不高，需要适当降低预期，转换销售思维，从产品本位转向客户本位，更多是站在客户角度来审视产品发行，将合适的产品在合适的时点交付给合适的投资者，力争提升投资体验感和获得感。东兴基金基金经理李兵伟认为，明年开门红市场总量层面可能不会超预期，机会应该还是在结构性的行业层面。从历史数据看，发行市场的回暖略滞后于权益市场赚钱效应的回升。“目前市场风险偏好还在低位，投资者信心的恢复需要时间。但市场估值水平已经处在历史很低的水平，明年随着积极财政政策的发力，经济基本面逐步改善，他认为，权益市场表现有望逐步回暖，之后发行市场数据将得到改善。” 李兵伟说道。金鹰基金也表示，由于市场的“春季躁动”日历效应的周期性和近年市场整体表现等种种因素，部分渠道近两年已经开始逐渐淡化基金“开门红”的说法，所以明年的开门红效果或许更多地取决于市场环境。如果市场风格延续现在的走势，后续发行市场或也将延续当下稳健低波固收产品规模大、发起式权益产品数量多的风格。一方面，由于近两年的震荡和数次探底，即使权益市场出现修复的迹象，投资者信心的恢复仍需要一个过程，如2020年、2021年春天权益爆款频出的概率比较小。但市场低点布局较有利于新产品积累业绩，基金公司或会看准这一机会，在不过于追求新发规模的同时，加大权益产品的创设力度。另一方面，在金鹰基金看来，在银行资本新规实施在即、存款利率连续下调的大背景下，不论是机构还是个人投资者，对于固收产品的需求潜力都很大。机构投资者可能更偏好标的明确的债券指数基金或主题纯债基金，而个人客户对低波动、收益高于存款的理财替代型纯债基金的需求也是很可观的。 沪上一位大型基金公司产品部负责人表示，综合看来，经过此前的调整后，基金发行市场或将进入高质量的常态发行阶段，整体节奏放缓，很难再出现此前的提前售罄或百亿爆款。这既是短期情绪和风险偏好下的择优汰弱，也是行业发展的必然。当市场从增量入场到存量博弈，基金发行可能要扭转思维，淡化首发，转而寻求让产品良性成长的自然增长路径。多位业内人士表示，对于后续哪类产品更受投资者欢迎，主要取决于市场行情和业绩表现。整体来看，ETF、固收类基金以及一些非传统品类的小众基金市场关注度显著上升，或将持续得到投资者青睐。浦银安盛基金表示，后续一段时期，虽然投资者的风险偏好仍然相对偏低，但是从中长期来看，利率持续下调是大概率事件。在这种环境下，创新型的权益类工具型产品既能够做好权益资产的布局，同时也会控制高风险资产的比例，更好适应市场风格的变化，有利于降低产品中长期的波动水平，适应投资者长期投资的需求。兴业基金表示，在经历了2022年和2023年权益市场的震荡调整，基金投资者的收益体验普遍不佳。今年来看，基金发行市场在短债、固收+、量化产品上有较多亮点，因此预计2024年“开门红”会有所延续，在这些产品领域或将有可能更受市场欢迎。同时，浮动费率产品也值得关注和期待。 沪上一家大型基金公司相关人士也表示，在2024年的“开门红”产品上可能更多地看好基金创新型产品，例如：浮动管理费产品，虽然此类产品依然属于偏股型产品，但不同阈值不同管理费，更大程度地让利于民，并将管理人、代销机构和客户的利益做了捆绑，或将相对容易获得客户的青睐。“和上一轮行情相比，投资者对产品的偏好可能会发生变化，相较市场指数有较为稳定超额预期的产品，有望获得市场的欢迎。另外，近两年，‘固收+’类型的基金产品规模有明显增长，这说明基于大类资产配置理念的中低风险水平的产品在市场上受到了一部分投资者的认可，未来，这类产品规模可能会继续保持较高增速。”东兴基金李兵伟谈道。平安基金表示，权益类产品、ETF产品以较低的费率和鲜明的主题或投资方向可能继续受到投资者欢迎，主动管理方面，市场低位布局，绩优基金经理仍能凭借出色的业绩收获投资者认可。固收类产品方面，个人客户可能倾向于波动较小的持有期债券基金，机构客户特别是银行自营客户受到商业银行资本新规的影响可能倾向于主题鲜明的利率债基金等。
结合当前的市场环境，金鹰基金判断，后续的市场主角可能跟两条主线有关。一方面，随着利率持续下行，投资者对于本金保障和收益稳定的需求日益增强。在这样的背景下，高胜率的产品和稳健风格的理财替代品可能会更受市场欢迎。
例如，红利因子在历史上有显著的超额收益，同时有平抑组合波动、提高胜率的效果，红利主题权益基金可能会作为一种相对高胜率的产品受到更多关注。同时，业绩持续优秀的稳健固收类产品也能在当前低利率环境下提供相对较高的收益，达到保值增值的效果，因此有望受到投资者的追捧。
金鹰基金进一步称，另一方面，经历了两年的市场震荡，一些非传统品类产品的市场关注度显著上升，比如量化策略基金、商品基金和新兴市场QDII基金等等。在充满不确定性的市场环境下，多元化投资策略和资产配置确实是非常有效的风险分散手段，这些产品未来潜力较大。
