今天市场跌宕起伏，早盘来了个深“V”，军工、券商、煤炭、大基建等板块轮流走强，最终主板指数收红，创业板收跌，个股来看2700多家上涨，总体来说，结局算是平稳。

先来看看上证指数一天的走势。

数据来源：Wind

然而，基金君发现一季度偃旗息鼓的军工板块最近再度强势崛起。受外部俄乌冲突加剧刺激，航天军工板块今日强势拉升，截至今日收盘，国防军工板块大涨3.26%！尽管一季度在申万31个行业中表现垫底，但是自4月27日以来，申万国防军工指数已悄悄反弹了23.64%……

数据来源：Wind，统计区间：2022/4/27-2022/5/26，指数历史业绩不预示未来表现。

这一波军工板块为何如此强势？哪些细分赛道值得关注？

今年以来军工板块一度表现较差，原因一方面是由于军工上市公司企业治理问题导致2021年年报相关公司业绩低于预期，另一方面，市场认知层面2020年-2021年产业景气的持续兑现并没有形成资本市场对军工板块长期投资的信心，产业成长持续兑现但估值收敛，阶段性波动和行情震荡上行贯穿始终。经过前期回调，军工板块投资性价比再度凸显，估值更是已处于2014年以来最低位。

整体来看，随着一季报披露，军工板块业绩逐步兑现，行业景气度正在逐步得到验证：

政策面上，政策接连释放利好，释放稳市场稳预期信号，提振市场情绪。其次从4月份披露的一季报数据来看，军工板块表现优异，归母净利润同比增长近24%，行业景气度符合预期，局部领域超预期。

估值处于历史底部区域。2022年初以来，军工板块快速下跌，估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为51.63倍，处于历史估值底部区域，在反弹之后，军工板块估值分位依然处于近五年的1.57%。

数据来源：Wind，2022/5/25

同时，国改有望成为军工行业重要的业绩催化剂。今年是“国企改革三年行动”的收官之年，而军工是本轮国企改革的重点领域。5月19日，国资委在《国有控股上市公司要做稳定资本市场表率》中称，“要继续加大优质资产注入上市公司力度，稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市”。随着国企改革三年行动计划进入收官阶段，后续改革案例有望继续涌现，军工板块在产业链景气度持续提升的同时，围绕军工上市公司的国改进展有望提供新的驱动力（资料来源：中信建投）。

关于目前军工板块的行业景气度，天风证券认为，行业景气度符合预期，局部领域超预期。中下游企业开始出现拐点：(1)下游企业让板块高景气实现验证

(2)中游企业：从2021年报业绩天风证券判断航空军机放量的高景气已由上游传导至航空中游配套，各配套单位已进入业绩拐点，后续伴随产能爬升，产能利用率的提升，规模效应将持续显现，企业盈利能力有望持续提升；上游企业出现增速分化：军工电子元器件、新材料类企业出现一定的增速分化，聚焦国产化、新品类逻辑，此两类企业增速得到维持。

华夏基金认为：当前，军工行业供给端正在由原来的国企体系向更加有效率和竞争优势的市场化改革，在此阶段，企业治理持续和聚焦企业能力边界的研发投入、产能投入、市场开拓都是不可避免。在市场的艰难时刻，我们坚信军工投资的逻辑不是由热点博弈切换决定而应是长期产业逻辑支撑的业绩兑现，决定军工投资长期回报的要素一定会回归到产业趋势与上市公司的资产回报。从历史估值以及成长行业的同类比较看，军工板块的估值已经水平不高，目前风险收益比相对较好。

不过，基金君建议对于看好军工板块，现在想进场或者加仓的投资者，可以采用定投或者分批布局的方式入场，同时要注意仓位控制，再给自己设定一个合理的目标收益率，在军工主题投资上会更从容一些~

对于军工板块，你怎样看待呢？

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