民生加银基金副总经理于善辉深耕证券行业18年，目前既是民生加银基金投研体系的主管，又是管理产品的基金经理，这使他对公司的管理制度及基金行业的发展有独到见解。

民生加银基金正处于迈进行业第一梯队的关键阶段，于善辉则致力于为公司打造更强的投研核心能力。银河证券数据显示，截至2019年三季度末，民生加银基金近三年债券投资主动管理收益率为14.3%，在同类76家公募基金中排名第2；近五年股票投资主动管理收益率为122.1%，在同类70家公募基金中排名第5。

夯实投研一体化框架

于善辉从北京大学硕士毕业后加入了天相投顾，2012年加入民生加银基金管理有限公司，先后任总经理助理兼研究部总监、专户投资总监、资产配置部总监等。2017年8月起，于善辉被任命为民生加银基金副总经理，分管投研条线。

在分管民生加银基金投研体系的两年多里，于善辉从价值观、协同、机制三条主线入手，致力于打造投研一体化战队。

第一，价值观方面，民生加银基金确立了“稳健，缘于敬畏”的文化理念。公募基金的特点在于“受人之托，代人理财”，以敬畏的态度持续获得稳健的收益才能赢得投资者信任。于善辉表示，“对于投研工作，尤其是权益类产品我们首先要找到自己的能力半径，明确自己的特色与定位，在这个能力半径之内做好自己的细分领域，做稳定的阿尔法输出者”。做好风险控制就是对风险的敬畏，要审慎投资，在能力半径之内进行投资，将研究的作用发挥出来。

第二，投研一体化重在协同。一个体系的有效运转得益于配合良好、有共同追求、协同性强的团队。于善辉表示，投资必须有研究做支持，二者紧密结合才能形成一个有机的整体，实现效率最大化。从配合机制而言，研究是基础又是前提，研究员帮助基金经理筛选标的，基金经理反过来也要对研究员进行指导，让研究员明确研究的方向和掌握研究的程度。作为一个团队，要信任自己，相互配合，形成合力。

第三，完善奖惩机制与晋升机制，适度激励有利于激发员工的工作热情。民生加银基金对基金经理的考核，较大比例与个人业绩挂钩，另外一部分与整个部门的规模挂钩。在与部门的规模挂钩方面，于善辉强调，有资产管理规模的投资才是有意义的投资，而管理规模的提升需要投研条线与市场条线的紧密配合，这种考核的设定就是对配合完成度最直接的体现。

养老目标基金大有可为

作为分管投研工作的主管，于善辉还管理着一只养老目标基金——民生加银康宁稳健养老。该基金于今年4月26日成立，首发募集规模超10亿，截至12月18日，已突破40亿，是目前市场管理规模最大的养老目标FOF。

于善辉认为，从经济学的角度来讲，养老服务是一种商业行为，人们有钱才能享受到最佳的养老服务与体验。然而，对于现在年轻人超前消费的理念而言，“月光”是无法解决未来的养老问题。那么，就需要借助理财产品养成财富积累的习惯，赚时间的钱。

从海外经验来看，养老目标基金的大力发展需要多个政策组合拳的配合。目前，以养老目标基金为代表的公募基金是否纳入个税递延范围仍在探讨中。于善辉表示，对个人而言，个税递延意味着巨大的税收优惠，这一政策也传递了国家以税优政策促进补充养老保险发展的明确信号。通过税优政策实质性地降低个人参加补充养老保险的成本，以此唤起全社会对养老自我意识的提升，形成自我积累的习惯，各负其责，并最终成为全社会的共识。养老目标基金的发展大有可为。