如果说“从企业经营者角度做投资”是公募基金坚持价值投资的流行准则，那么，“站在持有人的角度管理产品”则是公募基金普惠金融存在的根基。作为有12年证券从业经验的基金经理，广发基金债券投资部谭昌杰从基金持有人的盈利体验出发，持续探索以“固收+”为核心的绝对收益策略，力争为持有人呈现回撤较小、收益稳健的产品。
Wind数据显示，谭昌杰自2015年1月29日开始管理广发趋势优选，截至2020年3月12日，该基金累计回报达到60.29%，年化收益率为10.38%，其间最大回撤不超过5%，大部分年份的回撤控制在2%左右。
探索绝对收益策略
“低波动、低回撤、追求稳健收益”的“固收+”产品，是近两年基金公司重点布局的细分品种，但实践时间较长、有优异的历史业绩记录、获得客户认可的产品并不是很多，广发基金谭昌杰管理的趋势优选正是其中的代表之一。作为业内探索绝对收益策略的先行者，谭昌杰的“固收+”旅程始于2015年年初，背后还有一个小故事。
在某一年债券熊市期间，谭昌杰到银行渠道路演，交流过程中了解到一些五六十岁的客户将债券基金当作银行理财产品来买。当时，与银行理财产品风险收益特征相似的公募产品并不多，这类产品既要波动低、回撤小，收益率还要略高于理财，最好能达到5%~8%的年化收益。
“我回顾了国内主要资产的历史表现，认为用股票、债券、新股等资产来构建一个组合，是有可能打造出一款符合这类客户需求的绝对收益产品的。”谭昌杰说，此后，他开始有意识地站在基金持有人的角度去看待自己的组合，“不亏钱”是底线。
站在持有人的需求角度分析，谭昌杰认为，绝对收益策略基金要在收益和波动两个层面满足客户需求：一是不管资本市场如何波动，每个年度能实现正收益，中长期能实现5%以上的平均年化收益率；二是波动小，年度最大回撤尽量控制在3%以内。
近五年年化回报超10%
结合国内资产的风险收益特征和自己的投资实践，谭昌杰认为，要赢得长期稳健的绝对收益，需要通过三个层次的“小目标”来实现：
“首先是不能亏钱。”谭昌杰说，这是很多中低风险偏好客户最重视的一条，因此他在管理组合过程中尽最大努力确保年度正收益。其次是力求获取战胜货币市场基金和短期银行理财的收益率。在此基础上，追求中长期实现5%~8%的年化收益率，同时还要把年度回撤控制在3%以内，只有这样，才能吸引投资者长期持有。
得益于扎实的宏观研究和丰富的管理经验，谭昌杰以大类资产配置的思路来实现绝对收益目标。在过去近8年的基金管理实战中，他先后管理过货币基金、纯债、保本和偏债混合等多类产品，积累了丰富的经验，便于他灵活调整稳健资产和风险资产的配比关系，获得更高性价比的稳健收益。
以广发趋势优选为例，他将绝对收益目标分解为三个层面来实现：第一，以中短期AAA国企债作为底仓，为整个组合提供票息保障；第二，通过低风险资产的波段操作和灵活调整，增厚组合收益，这类资产包括打新、债性转债、中长期限利率债等；第三，进一步通过股票等权益资产提升组合的收益空间。
对于以绝对收益为目标的产品，基金持有人关注的不仅是基金的收益率，也非常在意净值的波动和回撤。因此，谭昌杰特别重视控制股票等资产的配置比例，大部分时间维持在10%~20%之间波动，同时，制定了严格的止损纪律，以控制净值回撤。
据悉，拟由谭昌杰管理的广发恒隆一年持有期混合正在发售，该基金也将采用“固收+”策略，一年持有期有助于减少流动性应对压力，有利于基金经理为持有人实现稳健的长期回报。
