注重安全边际 均衡配置基础上投资成长股

骆帅2009年清华大学毕业后就加盟南方基金，从研究员、高级研究员、基金经理助理、基金经理一路成长，不断锻造自己的投资框架和“能力圈”。

骆帅特别提起两个职业生涯的重要节点，对其投资风格影响很大。一是2009年7月A股阶段性高点时加入南方基金；二是2015年6月正值牛市高点时正式担任基金经理。这两次重要经历中，经历了市场大起大落，让骆帅风格更偏稳健，注重安全边际，非常重视“不要亏损”，并在均衡配置基础上做成长股投资。

骆帅表示，投资中既有正向经验，又有负向经验。正向经验是“胜而后求战”，在胜率较高行业中选择，更倾向于选择好的行业赛道和在稳定良好竞争格局中的龙头公司。负向经验是，要避免大幅亏损，需要在估值上找有安全边际、避免市场过度追捧的个股，行业配置相对均衡，同时要重视公司治理结构，重视研究企业生意模式、行业空间、管理层能力。

每位基金经理都有自己擅长的能力圈，骆帅最初的能力圈是汽车行业。“汽车行业同时具有消费属性、制造业属性和周期属性，因此能力圈一开始是消费、制造业，偏机械，以及对宏观态势的把握。”骆帅表示，这些年也在逐步扩展自己能力圈，比如消费拓展到半消费领域以及互联网中偏消费的社交软件、游戏、在线视频等；制造业则延伸到机械行业、电子制造等。骆帅还专门提及一度短板的医药行业，曾专门花很长时间去学习，先从偏消费的医药制造再到其他子行业，从熟悉领域去渗透不熟悉领域。

A股长期价值凸显 看好四大“黄金赛道”

新冠疫情和中美关系是影响市场的两大重要因素。骆帅表示，2017年之后中国宏观经济增速进入下行周期，2019年下半年这一情况有所好转，之后疫情打断了经济复苏的进程。他表示，同时因疫情迎来全球流动性宽松浪潮，带动了今年A股市场节节走高，疫情也导致原来结构性机会被强化，推高医药、科技领域估值水平。

骆帅进一步表示，疫情虽打断了经济复苏周期的进程，但并未终止，目前经济复苏进程仍在，下半年以耐用消费品、制造业投资为代表的相关指标大概率会有较好表现，而流动性边际上再大幅宽松的概率不高，因此需留出足够的弹药应付国内外不确定性局面。从中长期看，居民资产从房地产转向股市的趋势仍在，但受情绪影响较大，短期波动会较大。

谈及中美关系，骆帅直言投资要做长期准备，一方面更多选取内循环为主的产业，另一方面多关注产业升级的趋势。他表示，尽管受到美国打压，很多领域都在慢慢赶上国际一流水平，比如消费品领域中化妆品、服装等国货兴起，比如科技领域芯片、铸造、涡轮叶片、战斗机关键部件等国产化率都在提升，很多领域都有拐点出现。

谈及A股投资价值，骆帅认为中长期机遇较大，短期或存在部分领域高估值问题，市场或有波动，但中长期走强趋势明显。他依旧把目光集中在医药、消费、制造业、软科技（互联网、云计算）四大领域。不过，考虑到不同板块估值处在不同位置，也会有所侧重。

骆帅即将管理的南方创新驱动正式发行，也是将主赛道放在医药、消费、制造业、科技四大行业。骆帅这样定义创新：包括但不限于产品创新、技术创新、商业模式创新、管理制度创新、营销创新、战略创新、组织文化创新等。