大道至简。

在圆信永丰基金首席投资官洪流的投资理念中，这个词占据了相当大的分量。作为在一家成立刚满4年的基金公司中任职的基金经理，洪流此次获得本届英华奖三年期权益类投资最佳基金经理奖，显得尤为特别。

洪流指出，小基金公司最看重的就是厚积薄发，在每一个投资的过程中，都要坚守深入的研究、长期的跟踪，来获得更长期的收益。

“大道至简，投资永远要坚持最初的价值观，选最好的企业，最好的商业模式，在合理的位置买入，长期持有。”洪流反复跟记者说。

坚持最初的价值观

洪流和范妍一起管理的圆信永丰优加生活基金于2017年1月获得2016年度股票型基金冠军的殊荣，彼时，洪流就指出，坚持绝对收益的理念会使得业绩的可持续性高于预期，净值的暴涨暴跌永远不是自己所追求的表现，“投资就像做1.01的N次方，只要持续增长，长期的回报一定非常可观。”

或者，这也是洪流成为少数能够打破冠军魔咒的基金经理的原因。

洪流指出，绝对收益的本质在于无论市场表现如何，都要坚持最核心的价值观，做出正收益。“我们的目标是寻找出中国最伟大和最优秀的企业，和它们一起成长。”

在进入金融行业的这20年来，洪流认为自己始终没有忘记初心——坚持做深入的研究，长期的跟踪，以此做出更长期的绝对收益。“我现在管理基金的重仓股和2011年在券商资管做投资时的有不少重合，这也意味着以同一标准选取的优质企业是可以长期持有的。”

洪流认为，通过长期指标选出的企业完全可以提供年化20%左右的回报，这已经足够让基金组合做出优异的表现。

“投资绝对不能有赌博心理，守株待兔这个成语是我们一直拿出来说的负面案例。我们不能因为偶尔尝到一次甜头就将一切押注，投资最重要的是要做到业绩的可复制，我们所追求的是寻找到一颗在合适的土壤中、合适的阳光下、合适的外部栽培力量的树苗，陪伴它成长，待到硕果累累时，站在树下安静等待。”

避免净值的大起大落

或许，这样的投资模式短期超额收益并不会很显眼，但洪流认为，随着行业的逐渐发展，净值大起大落的基金产品最终是会被投资者所抛弃。“净值波动剧烈的产品会使得投资者的体验性较差，很难长期吸引到客户。”

“做投资，一定要长期化，选择好的资产保持长期稳定的收益率，你要相信你有能力用收益吸引更多的资金，这就是我所认为的价值投资。”

洪流指出，目前市场的走势依然凸显了价值投资的优势，越来越多的公司在经历了今年的市场后，逐渐形成良币驱逐劣币的过程，资本市场从传统的交易模式转向配置模式，“没有真正成长的公司最终是无法发展的。”

正如洪流指出，在全新的全球化游戏规则下，传统的投资世界已经打破，一个新的投资体系正在构建。

“对比海外成熟市场，A股的指数仍具有巨大的波动特征，主要是资金来源仍未能表现出长期的投资习惯，甚至包括养老目标基金、社保企业年金等，都没能形成足够的稳定市场的力量。”

这也正是洪流认为，去年以来不少投资者出现赚了指数没赚钱的根本原因，“去年香港市场是全球涨幅第一的市场，但大多数人手中的小盘股一整年都没能上涨，同样美国纳斯达克市场的涨幅也仅被多少龙头股上涨贡献，所以原先传统意义上的投资模式，在这个新的开放市场环境下，要被反复的冲击和检验。”

旧世界的打破会摧毁很多人固有的价值观，整个市场开始严格根据企业的内在价值变化给出公允的价格，“在这个时候，必须要坚持价值投资、长期投资、专业化投资。”

A股机会越来越多 投资体系加速重构

而站在当下时点，洪流坦言，对A股未来充满了信心。

这源自于A股的市场估值在逐渐合理化。“过去A股的整体估值是高于港股的，甚至在美股主要指数市盈率在15~20倍的时候，A股创业板指数已经突破100倍，偏贵的估值难以看到合理的投资机会。”

但随着中国市场的逐渐开放，封闭市场的制度套利逐步消失，国际化正在逐渐重构A股的市场生态，“上证50的市盈率已经重新回到10倍附近，并且可以持续提供2.8%左右的年化股息率，看起来似乎仍不够吸引，但随着资管新规对刚兑的打破，国内的无风险收益率大概率会往下走的，也一定会推动以货币基金和流动性管理为代表的产品收益率大幅下降。”

洪流认为，刚兑的打破引发了全市场对于风险的认识，未来一定是流动性好的个股会出现更多的机会，市场一定会掀起银行理财资金再配置的需求，“无风险利率下滑，货币基金收益率一旦跌破3%，甚至慢慢接近银行存款利率，到时候A股市场的优质企业一定会成为稀缺标的，股息率5%左右，还能保证每年15%~20%的ROE增长，这样的企业也正是我们寻找的。”

大浪淘沙，在洪流看来，资管新规的落地带动了金融体系的去杠杆以及全行业的冲击和整合，同样也带动了各个行业的分化，优质的标的逐渐出现，水落而石出，市场的机会会越来越多。

“当市场真正联通的时候，海外资金已经加快了进入中国资本市场的节奏，包括MSCI的放开，债券通的预期，外资坚定的买入，并且长期不断的买入，这样一些成熟的以配置为主要投资手段的经验以及长期价值投资的理念会逐渐进入、影响中国市场。”

洪流认为，最终一定是要回归到对企业的研究上，“我们会认真反思每一笔投资收益背后的归因，也会去观察表现较好的成长性行业，反思我们为什么没有成功配置。本质而言，任何一个人或者团队，能力圈都是有限的，为了迎接开放市场的机遇和挑战，我们尝试以国际化的视野，去逐步拓展行业研究的队伍，历练基金经理的成长，建立一个适应复杂市场环境竞争背景下的投资研究体系。”