高灯照远亮。

早在十年前，Smart Beta在国内还鲜为人知时，嘉实基金就开始踏足这一领域，并在业内率先推出了Smart Beta策略产品。如今，当越来越多的基金公司推出Smart Beta产品时，嘉实已开始将其作为投研体系3.0版战略布局中的一项重要抓手。

接受记者采访时，嘉实基金Smart-Beta和量化投资首席投资官（CIO）杨宇表示，作为一种新的投资品种，Smart Beta在特定领域具备传统主动投资或被动投资相兼顾的优势，譬如它既具备主动基金的Alpha能力，又具备指数基金高透明、风格稳定的特点。

大道至简。在杨宇看来，未来将站在客户的角度，用客户听得懂的语言拓展Smart Beta业务。

国内最早做指数投资的基金经理之一

杨宇至今已有二十年的证券从业经历。作为早期的证券市场参与者，他见证了基金业从无到有的过程，也曾亲历基金业许多个重要的时刻。

他也是国内最早做FOF的投资经理之一。1999年，保监会和证监会出台了关于保险资金可以通过投资基金间接进入股市的政策。当时在平安证券做自营业务的杨宇被调到平安保险，参与筹备投资管理中心 。买方身份让杨宇在早期就得以跟国内顶尖的基金经理进行直面交流与沟通，也让杨宇对基金经理获取超额收益的能力有了直观的认识和理解。

2002年转战公募后，杨宇很快成了国内最早做指数投资的基金经理之一。

加盟嘉实基金后，杨宇参与了沪深300等一系列指数产品的设立，国内首批沪深300ETF之一的嘉实沪深300ETF刚成立时便由他掌舵。此外，杨宇还参与开发了国内最早的Smart Beta策略产品嘉实基本面50指数，以及国内首批绝对收益基金嘉实绝对收益策略等。多年积累下来，嘉实基金在指数投资领域立下了很好的口碑。

Alpha的Beta化 成投资管理新趋势

杨宇认为，在指数化投资日渐成为全球主流的大背景下，Alpha的Beta化也成了近年来投资管理的新趋势。

“Alpha的Beta化，就是用Beta的形式把Alpha给体现出来，这就是所谓的Smart Beta。Smart Beta就是用被动的方式，做主动管理的基金，是主动和被动的结合。”

在杨宇看来，当前越来越多的主动管理基金，比如行业主题基金、大小盘风格基金，以及主动投资基金经理的投资思路等，实际上都可以尝试通过Beta来体现。

“Smart Beta策略介于传统Beta策略（被动指数）与传统Alpha策略（主动投资）之间，相对于传统被动投资，Smart Beta策略通过在特定因子上的风险暴露，可以获得长期的超额收益；相比于传统主动投资，Smart Beta策略具有低费率、风格稳定、容量大、策略透明等优势。”

各项历史数据表明，Smart Beta策略对于投资者的作用是明显的，它为投资者提供的是传统主动投资和被动投资相兼顾的优势。

据杨宇介绍，从海外市场来看，Smart Beta策略自2000年以来发展迅速，策略的品种已发展至20多种，其中，价值、成长和红利三大类策略规模排名前3。

“经过多年发展，国内已经出现了很多Smart Beta策略，仅以指数为例，中证指数有限公司已推出了50多只Smart Beta指数，包括等权系列、基本面系列、风险平价系列、波动率加权系列和Axioma300优化系列，未来还将有更多成熟的落地案例。” 杨宇说。

用客户听得懂的语言 做Smart Beta

过去做基金讲解时，不被理解的画面，杨宇至今记忆犹新。

“当年推广嘉实基本面50指数的时候，曾与人合译了一本书，名叫《基本面指数投资策略》。我每次到银行、券商去做路演，都会给别人送一本。你会发现，跟别人讲什么叫指数，什么叫基本面指数，需要费很多口舌，别人也未必能够理解明白，这是Smart Beta很难拓展的地方。”杨宇回忆。

既然难以讲明白，就不要试图把别人讲明白，杨宇团队想到了用另外一个办法：站在客户的角度，用客户听得懂的语言来做Smart Beta。

简单说，就是做Smart Beta时，可以不再直接做成Smart Beta指数，而是变成策略基金，比如以大师巴菲特策略基金、大师彼得·林奇策略基金这样的形式，给投资者生动地讲解策略和产品。“这时的Smart Beta不是一个指数基金，而是策略型基金，它能够成长，是有纪律性的获取超额收益即Alpha。”

杨宇认为，策略型基金更容易把理念讲得很清楚，“酒香也怕巷子深，好的产品做出来之后，必须给它贴上明晰的标签，把它鲜明的特点亮出来，让投资者能更好的识别，拉近基金公司、基金产品与投资者之间的距离，让投资者更容易理解产品策略，从而选到自己需要的产品。”

做业内Smart Beta领跑者

伴随国内Smart Beta产品的逐步兴起，先行者——嘉实已开始将Smart Beta和量化投资作为战略重点来布局。“可以说，Smart Beta是嘉实投研体系3.0版本的一种重要体现。”杨宇告诉记者。

杨宇认为，嘉实在Smart Beta最大的优势是先发优势。“大约在2009年的时候，我们就和美国锐联公司合作发行了国内第一个基本面指数基金——嘉实基本面50指数基金，寻找市场基本面最优的50只股票，有4个选股指标：主营业务收入、净资产、现金流，以及分红。”杨宇说。

公开数据显示，该基金长期显著跑赢上证50指数。比如2014年时，跑赢上证50指数13个百分点，当年在440只同类基金当中排名第二，体现了非常强的Alpha能力。

另据资料显示，嘉实旗下已有的两只Smart Beta基金——嘉实基本面50指数和嘉实深证基本面120ETF在最新的晨星评级中被评为五年期五星级基金。

其次，嘉实是业内主动投研能力第一梯队公司之一，有助于获得Smart Beta的核心Smart所需的Alpha。

在杨宇看来，Smart Beta投资最重要的是取得科学的Alpha，需要对行业、对投资理念和策略都有深入的理解，嘉实的Smart Beta是基于嘉实“全天候多策略”投研体系基础上升级的3.0版投研体系。

“如果说，当别人还聚焦于选股阶段，尚没有进入把投资理念进行深入分类与分析的阶段时，嘉实已经做到了全天候多策略，即把每个投资理念都切割成一个个模块，并将投资策略做好分类，比如价值、相对价值、成长、 GARP、主题、量化、指数等。目前嘉实投研体系从2.0版本开始步入3.0版本，Smart Beta是投研体系升级的重要布局。”