对于今年接下来的行情判断，我们认为，如果疫情不出现反复，疫情对中国经济的影响在逐渐褪去。外围因素方面，关于美股调整、全球利率水平上升等风险可见范围，对A股、港股带来较大影响的可能性不大。目前，还需要密切关注一些不确定因素，二次疫情发展产生的影响，未来会是反转还是继续分化。我们坚持在价值投资的大框架下，偏好围绕成长性相对较高的股票进行投资。

在消费升级与产业升级趋势下，科技行业优质资产的长期布局机会已经出现，经过阶段调整后已挤出部分估值，偏成长风格的新基金也将迎来较好的建仓机会。具备高成长潜力的品种依然值得期待。我们更倾向于从长期视角寻找机会，消费升级和产业升级是未来30年中国的主要发展趋势，也是成长股的历史机遇所在。与之紧密关联的消费、医药、科技三大领域，相信会诞生长期牛股。

目前不少公司的未来预期估值还是可以的，没有出现明显的风险状态。但是从价值投资的思维出发，股票市场的最大风险是股价的过度上涨，风险都是涨出来的，机会都是跌出来的。整体来看，行业间的估值及估值分位数的分化较大。医药、食品饮料、科技类行业的部分公司估值基本处于历史前20%分位，而金融、地产、采掘、建筑等传统周期类等行业公司上半年市场表现一般，估值基本处于历史后20%的分位。虽然前者的商业模式、长期成长空间相对优于后者，但短期如此明显的市场表现差异和估值差距值得密切关注。

目前医药部分标的估值偏贵，很多人问要不要考虑金融地产，经济复苏后要不要考虑周期？其实大家这么思考，跟着市场风向去调整，那么出发点就不是做真正的价值投资，而是在做相对收益。我们认为需要思考的是要不要做差异化。猜测市场的心理是目标导向行为，如果抱着年度跻身第一梯队的目标去做，就脱离了价值投资的本质追求。在投资领域，追求锐度、差异性，都偏离了赚钱的本质，这些恰恰会导致投资失败，因为对人类心理猜测的过程是特别容易失败的。

受益于经济基本面回升，当前周期龙头估值端或有均值回归，可选择深度价值投资风格的标的，把握优质龙头估值修复的机会。

在投资策略上，虽然我们的选股范围比较集中，但投资的股票类型比较多样化，不管是长期成长的，“折翼天使”型的，或者拐点型的公司都可能出现在我们的组合里。在投资上我们崇尚量力而行，在自己的能力圈内行事，赚自己能看明白的钱。

我们始终认为，基金经理是上市企业和基金持有人之间的一道桥梁，不仅要帮助持有人分享企业经营成果，也有责任尽可能地帮助持有人屏蔽部分的企业经营和市场波动风险，提升持有体验，这样才能切切实实帮持有人获取中长期稳健的收益。