“我管理基金的核心想法就是打造长期收益，希望基于行业赛道成长性、公司核心竞争力、管理层治理能力等长期性指标，集中选出各方面都较为突出的公司，我不太会去考虑市场的短期博弈。”谈及自己的投资理念，长盛基金研究部总监、长盛优势企业精选混合拟任基金经理郭堃如是说。

均衡行业配置  精选核心优势企业

Wind数据显示，截止1月12日，郭堃任职长盛同盛成长优选基金经理七个多月，任职总回报高达88.45%。如今，他又一只沿袭长期投资理念的产品——长盛优势企业精选混合型基金，即将于1月19日正式发售。

据他介绍，新基金将从均衡行业配置、识别相对“便宜”板块、精选最优质公司这三大维度进行投资，力争为持有人带来长期稳健回报。

在行业配置方面，郭堃称，他希望新产品依然延续均衡配置的状态，将偏成长性的赛道作为配置的主体，同时会精选处于底部的周期性板块作为补充。

在维持行业配置整体均衡基础上，他还坚持精选“相对便宜”的板块，基于行业不同时期的相对估值优势，对行业的权重进行动态调整。

郭堃认为，在目前时点，偏成长类行业的PE整体在40倍以上，存在一定估值收缩空间。市场估值整体偏贵之时，应关注行业的相对估值。“对于性价比更高、估值与成长性匹配更好的行业，我们会更多配置。以新能源板块为例，新能源与食品饮料、TMT等偏成长性的板块相比，板块相对估值更安全，成长性相对更确定，因而配置比例也会偏高。”

然而，无论多么看好某一行业，郭堃坚持不打破均衡配置的整体原则。他表示，“对于最看好的行业，我的持仓比例也不会超过25%。当某一行业板块涨幅十分喜人，在整体持仓中的占比超过25%时，我会进行减仓，这是我为自己设定的纪律。”

在严格遵守行业配置策略的基础上，郭堃的选股能力也为其业绩增色不少。多年来，他始终坚持投资最优质、最核心的公司。

郭堃认为，在某些时点，这些核心公司的估值可能偏贵。但即便我们买入这些公司的时点并不是那么恰当，它在未来也可以通过长期的成长来消化估值。即使短期内这些公司也会跟随市场的系统性波动而下跌，但在市场整体回暖时，这类公司大概率是最快企稳的，在下一轮的反弹中，大多又会最先涨起来的。

具体在筛选优质公司时，公司领导层的管理能力是郭堃十分看重的指标。他认为，企业家的进取精神十分重要，面对困难局面时，优秀企业和普通公司所表现出来的精神面貌会有很大差距；另外，分享意识也是优秀企业家不可或缺的精神，许多企业上市后会通过业务多元化的路径来实现成长，此时往往需要引进外部人才，适当的分享意识和合理的激励制度恰好是凝聚外部人才的重要因素。

郭堃还提到，“企业在合规、风控方面的能力也是选股时的重点考量因素，优秀企业往往更专注于业务本质，不会过度从事衍生品投资等高风险甚至带有赌博性质的活动。”

“研究的深度决定了超额收益的高度”，在精选最优质公司的思路下，郭堃的持股集中度始终较高。对于新基金，他将在个股深度研究的基础上，继续聚焦相对确定性投资标的，通过集中持有优质股票，做好长期投资。

2021年应降低收益预期  成长、周期可均衡配置

谈及对未来A股市场的看法，郭堃表示，当前股市的主要矛盾，是未来疫苗推向市场可能带来经济的复苏和宽松货币政策的稳步退出，在这一背景下2021年A股市场的指数化投资机会可能不大，投资者应对2021年市场降低预期。

从结构性机会看，他表示，由于当前A股的估值分化较大，随着未来成长股的调整与周期股的复苏，两大板块间的估值鸿沟或呈现收敛趋势。在两者估值差异收敛到一定程度，由盈利驱动的成长股的投资机会，仍然要大于周期股。

具体看来，他分析，首先，随着疫苗推出和经济复苏进程的推进，顺周期行业的低估值现状是存在修复的理由，高估值的成长板块也会随着流动性收紧存在估值回归合理的要求，周期、成长估值的此消彼长，是两大板块估值收敛的内在驱动力；其次，由于疫情对经济周期的干扰，导致在2019年底就触底反弹的周期股复苏进程受阻，5G建设进度滞后，预计2021年周期回归此前复苏进程，但由于海外需求低迷，疫情仍有反复，周期股的市场表现不可过于高估；第三，2020年部分高估值的成长股开始调整，但由于成长股仍具备业绩确定性和较好成长性，调整下来的成长股，将由估值驱动转为盈利驱动，仍然具备较高景气度。

因此，郭堃在新基金投资上，也将以大消费、大制造、TMT等板块作为主体配置，偏周期股作为辅助，立足长期视角去构建组合。

在细分板块上，他认为新能源是全球唯一能够达成共识且可以形成合力，同时我国又真正实现自主可控的板块，行业的成长确定性要更好；二是大消费仍然是市场中盈利持续性、确定性较强的行业，可以在相对估值合理的区间构建组合；三是会发挥主动择股的能力，自下而上寻找一些有估值保护的个股的投资机会。

针对市场关心最多的顺周期和低估值板块，郭堃也会预留一定仓位去配置，他认为2020年四季度制造业继续复苏确定性仍然较高，但2021年市场会利弊交织，比如汽车及海外需求大概率回暖，但目前工业复苏的力度远强于消费，供需间的不平衡可能会阻碍工业复苏进程。另外，大金融有较为明显的估值优势，仍然可以为组合提供较好的安全边际。

郭堃认为，从中长期限看，他将严选个股作为核心，通过优选可持续的商业模式或者商业逻辑，最关键是对业内竞争力可持续的优秀企业进行研究，长期立足偏成长行业的赛道，长期看可以为组合创造较好的阿尔法收益。

“股价长期走势说到底取决于企业业绩增长。优势龙头企业具有高市占率、高营收、高利润等优势，不仅能引领全行业的发展方向和兴衰，其持续超越行业平均的增长，也更有可能为组合带来明显的超额收益。”郭堃称。