在基金行业，有部分基金经理，他们可能一开始并不是学投资，但是凭借着自己的热爱、努力，在某种际遇之下，跨入了基金投资这个领域，相比于金融科班出身的基金经理，他们本身的这种跳跃，其实就类似于投资中的跨行业操作。

而这种跨行业操作，可能起步时会比较困难，但是当他们成长起来的时候，就会发现他们的行业知识储备，早已变成了投资中一笔不可多得的财富。如果以个人的知识护城河来比喻，这样的基金经理，往往拥有更宽的护城河，富国基金的林庆就是其中之一。

从学计算机、学产业经济，到跨入公募基金行业，从IBM到富国基金，林庆不仅完成了职业的转向，而且还交出了一份不错的答卷。

虽然业绩优异，不过林庆并没有急于推出自己的新基金。而是在时隔五年之后，才拿出了自己的新作品--富国兴远优选12个月持有期混合，该基金将于2021年2月25日正式开卖。

业绩优异，能攻善守

说到林庆，这位复旦大学计算机硕士、产业经济学博士，虽然入行已超过10年，管理基金也超过了5年，不过此前可能很多投资者并不太熟悉。

这位曾经IBM的“码农”，其实开始管理基金的时点并不太好，2015年5月，那是上一轮牛市的巅峰时期，他正式出任富国文体健康的基金经理，此后市场的调整有目共睹。

林庆回忆道：“从职业生涯来看，还是比较波折，开始做投资时就处在了市场相对高点，管的基金后来经历了股灾、熔断，这个过程经历了持续否定、信心持续打碎，然后又重新建立的过程。”

不过，即使在这么不利的市场环境下，历经市场的牛熊转换之后，林庆管理的基金却依然为投资者创造了不错的回报。基金定期报告显示，截至2020年末，富国文体健康最近5年实现累计收益141.34%，而同期业绩比较基准收益仅为23.43%，超额收益117.91%，同类排名前20%。另外，基金经理的风险控制能力也日趋成熟。

林庆坦言，“在经历了2015年之后的极端行情之后，我对于风险还是比较敬畏，比如说我现在的持仓还有一些偏逆向的、防守的成分股。不过我不会做纯防守，这类持仓其实是为了更好地拿住权益资产，因为在波动的过程中，组合的稳定性可以让我把主力多头的仓位持续下去，而在市场大跌的时候，我的心态也会平一点，我希望能让持有人的持基体验更好。我始终认为管理基金是一项终生事业，而我追求长期稳定且持续的回报。”

深度研究，和而不同

都说经历过牛熊转换的基金经理，更值得信赖，不仅是因为他们对于风险的意识更强，还在于在历经市场考验之后，他们不断成熟的投资体系。

在采访中，林庆也多次提到了自己在这几年的进化。在他看来，自己的进化主要体现在三个方面。“其一，是对经济本身的理解，之前的研究偏初期制造业，比较多的商业模式是成本加成，但是慢慢地会发现随着技术进步，整个商业社会的运行其实也有各种各样新的商业模式出来，新经济呈现出新特点。即使制造业，也有了品牌，技术和规模溢价，利润率和估值会有显著的提高。”

其二，林庆表示: “随着市场的增长，以前我们会觉得20倍估值便宜，40倍、50倍贵，但是现在发现，货币膨胀背后也带来了贴现率的下降，包括居民的财富分配，还有市场有不同参与者和偏好，变得很快。”

“最重要的是第三点，就是自己的心态在变，简单来说从一个简单乐观到龟缩防守，再到比较扎实自信的过程。背后随着环境改变，经验与能力圈等各方面的积累，自己的方法论也逐步完善。”

“简单一句话，其实就是深度研究，和而不同。” 林庆补充说道，“和而不同在于我的出发点是希望追求长期的α回报，这是一个长期的价值体现。但是在这个过程中，我不希望自己为了不同而不同，为了特立独行而特立独行，应该和这个市场融合。”

“我希望找到本质的东西，比如DCF是逻辑上最自洽的估值方法，但假设较多，而且偏长期。如何找到其各参数在短期的映射，便是寻找其发展本质的过程，也带来了错误定价的可能。α很多时候就是来自于这种错误定价。”

“投资体系的进化，最终还是价值成长。”林庆进一步说道，“估值要在合理的估值体系内，虽然有些是按PS进行估值，有些是按现金流估值，这些都无所谓，但是最终要有一个估值体系。举个例子，有些公司明显是线性增长的模式，比如我曾买过化妆品这类公司，但是估值给到100倍、200倍就有点儿过高了。”

即将推出新作品

在经历了多年沉淀之后，林庆即将推出自己的新作品---富国兴远优选12个月持有期混合，该基金与富国文体健康不同的是，可投资于港股市场，同时最短的持有期限为12个月。另外，该基金会有更多择时的考虑，同时还会加入大宗和定增等多种策略。

但相同的是，都是由林庆掌舵，同时背后还有富国基金权益投研团队的强大支持，这个团队在重点行业的研究已经实现了全覆盖。

谈到新基金的投资方向以及今年的机会，林庆认为：“首先，我觉得港股的风险和机遇并存。港股市场的好标的确实很多，对于新兴经济来说，港股是一个很好的选择。但客观来说，港股的玩法也很多，风险也很大，需要更扎实的基本面研究，找到最核心的东西。”

其次，在A股方面，林庆表示：“今年确实是要降低预期，但这么大的市场，结构性的机会还是存在的，我觉得超额收益可能会来自于物联网，包括医疗服务，还有一些中游的制造业，还有一点重要的就是全球化。虽然内部也有很多消费，但是全球化也有很大的市场。”

“总的来看，我觉得现在市场就是防守反击，肯定还有一些结构性的机会，可能会有一些细分板块，像去年那样躺赢是很难了，其次，很难追高，不能瞎追。” 林庆进一步说道。

注：基金业绩及业绩基准、超额收益数据来源于基金2020年四季报，同类排名数据来自海通证券，同类分类为主动股票开放型，截至2020-12-31。富国文体健康成立于2015-5-6，自成立起由林庆管理，2020-12-28增加C类份额。富国文体健康A自 2016至2020年度基金净值增长率及其同期业绩比较基准（中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%）收益率分别为-12.83%（-10.02%）、30.31%（12.10%）、-22.59%（-21.06%）、52.49%（27.71%）、89.56%（15.48%）。数据来源于基金定期报告，截至2020-12-31。