进入十一月，基金三季报已披露完毕。三季度以来，市场震荡向上，随着经济的复苏，多个行业也复苏明显。市场变幻莫测，为了保持绝对收益，基金经理们根据自己的投资思路进行了调仓换股，重构行业配置。

基金君在今年由中国基金报评选出的第七届英华奖最佳基金经理中，挑选了几位百亿基金管理人，萧楠、归凯、周应波、冯明远，看看他们重点关注哪些行业，以及对后市的展望。

易方达基金：萧楠

萧楠，被市场视为“坚定的价值主义投资者”，据wind投资经理指数显示，自2012年担任基金经理以来，萧楠取得了超475%的回报，最高连续6月回报达59.39%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

目前，萧楠在管5只基金，其代表基金规模从二季度末的206亿增长至三季度末的242亿。数据显示，该基金自萧楠任职以来回报高达450%，回报排名同类型基金第1。较之二季度，该基金的仓位略有调整，由二季度的85.42%下调至了三季度的84.96%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

据该基金的三季报显示，萧楠在三季度的行业配置上，与二季度区别不大。整体来看，食品饮料板块在前十大重仓股中依旧占比最多，其次为家电、医药板块。二季度的第一大重仓股为白酒行业龙头股，萧楠在三季度进行了减仓，降为第四大重仓股。三季度的第一大重仓股为另一白酒行业龙头股，但较之二季度，在仓位上有所减持。总的来说，白酒虽然仍是萧楠的主要配置，但前三大重仓白酒股的整体比重有所降低。

对于家电板块，在三季度萧楠也有所减配，一只家电白马股被移出了前十大重仓股，家电的整体配置也有所降低，而医药股的仓位没有太大变化。

回顾2020年三季度，萧楠在最新的三季报中表示，市场风险偏好继续上升，热点继续切换，上证综指上涨7.82%。消费、周期行业成为市场主线，尤其是消费板块的估值有所提升。中证内地消费指数上涨18.55%，其中免税销售、汽车整车、食品饮料等板块涨幅居前，零售、家纺等板块表现相对落后。

对于持仓变化，萧楠透露，在三季度重点调整了对家电板块的配置，降低了处于转型期但治理结构恶化的个股权重，增加了在新兴消费领域具备显著产品开发能力的品种。此外，增持了受益于消费升级和竞争格局改善的啤酒板块，以及汽车零部件板块。未来，将持续优化组合，力求在鲜明的风格下取得更好的超额收益。

嘉实基金：归凯

归凯，嘉实基金明星基金经理，据wind投资经理指数显示，自2016年担任基金经理以来，归凯取得了超185%的回报，最高连续6月回报达63.29%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

目前，归凯在管9只基金，其代表基金规模从二季度末的93亿增长至三季度末的140亿。数据显示，该基金自归凯任职以来回报达166.79%，回报排名同类型基金前1%。较之二季度，该基金的仓位没有太大的变化，依旧保持高仓位运行，由二季度的89.42%提升至了三季度的90.1%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

据该基金的三季报显示，归凯将一只医药龙头股加仓至头号重仓股，但整体来看，前十大重仓股中医药股占比逐渐降低。而二季度的头号重仓股，计算机白马股，归凯则略有减持，降为第二大重仓股。同时，归凯在前十大重仓股中新进了两只科技股，一只消费股，其他行业的股票没有太大变化，进行了轻微的调仓换股。

整体来看，三季度归凯在持仓结构上做了优化，增持了大制造板块，对科技、消费、医药健康板块略有减持。增持的细分行业包括军工和机械等。截止三季度末，该基金大类板块占比依次为科技、制造、医药健康、消费。

对于持仓变化，归凯在最新的三季报中表示，三季度A股市场经历了7月上旬的快速上涨后开始震荡盘整，三季度涨幅领先的板块包括军工、新能源相关的电气设备、休闲服务、非银金融、建筑建材等行业；表现落后的板块主要是医药生物、TMT、商贸、农业等。

从中长期维度看，随着国内金融市场打破刚兑、房地产大周期见顶、居民资产再配置需求将有利于股票市场。虽然市场涨幅较大后不排除阶段性震荡盘整，但中期看市场仍处于积极可为阶段。未来，将继续以科技、先进制造、消费、大健康四大领域为投资重点，立足长期、更加关注公司的质量和潜在回报，力争为投资者实现长期卓越回报。

中欧基金：周应波

周应波，中欧基金明星基金经理，据wind投资经理指数显示，自2015年担任基金经理以来，周应波取得了254.48%的回报，最高连续6月回报达41.95%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

目前，周应波在管5只基金，其代表基金规模截至三季度末为137亿。数据显示，该基金自周应波任职以来回报达266.59%，回报排名同类型基金第6。较之二季度，该基金的仓位略有降低，但仍保持高仓位运行，由二季度的89%调整至三季度的87.28%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

对比该基金的二三季报，周应波在前十大重仓股中变化不小。锂电池龙头股在三季度被加仓为第一大重仓股，而二季度的第一大重仓股，科技龙头股，则降为第二大重仓股，但持仓略有增多。与二季度相比，三季度周应波加配了新能源、汽车、家电、交通运输行业，同时将医药、传媒、化工行业移出了前十大重仓股。仍在前十大重仓股的其他行业股票也进行了仓位调整，对科技股的调整较大，有两只科技股被移出了前十大重仓股。

尽管仓位基本稳定，周应波的持股集中度却有较大幅度的提升，从二季度的34.16%到三季度的46.04%。对此，周应波表示，“我们希望多做减法，聚焦经过研究后重点看好的投资机会。尽管市场主要的波动来自于估值变化，常常有各种新潮的估值思路出现，但我们会坚持在合适的价格进行股票投资。”

回顾三季度A股市场，周应波在2020年三季报中表示，市场震荡向上，整体结构上看，伴随经济进一步复苏，顺周期的行业如化工、机械、地产后周期，以及汽车、白酒等可选消费领涨市场，科技和医药表现落后。

三季度，将按照“看好宏观、聚焦景气、均衡成长”的总体思路，继续保持仓位的稳定，但在结构上做了调整。整体上，警惕市场在行业估值差异上的极端化局面，在行业配置和选股中注意均衡，一方面，加强了受益于经济复苏的部分传统行业龙头公司，疫情对很多行业来说是进一步加速了优胜劣汰的过程，各方面竞争力突出的传统行业龙头的优势进一步扩大；另一方面，将继续聚焦看好的景气行业，如云计算、新能源汽车、5G应用（电子与传媒）、医疗服务。

信达澳银基金：冯明远

冯明远，信达澳银基金的新兴基金经理，据wind投资经理指数显示，自2016年担任基金经理以来，冯明远取得了211.02%的回报，最高连续6月回报高达72.19%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

目前，冯明远在管7只基金，其代表基金规模截至三季度末为125亿。数据显示，该基金自冯明远任职以来回报达252.93%，回报排名同类型基金第4。较之二季度，该基金的仓位略有提升，保持高仓位运行，由二季度的91.99%提升至了三季度的93.14%。（数据来源：wind，截至2020年11月10日）

三季度，冯明远一如既往地保持着较快的调仓换股速度，前十大重仓股中有五只被替换。在前十大重仓股中，行业依旧以电子为主，但在个股上有较大的更新。二季度的前两大重仓股都在三季度被移出了前十大重仓股，最新的前两大重仓股则是冯明远在三季度加配的。依旧在前十大重仓股的五只股票，在持仓数量上冯明远也进行了增减调配。

对比二三季报，冯明远减配了机械设备板块，增持了计算机、家电板块。整体来看，持股集中度有所提升，由二季度的22.08%增至了三季度的27.23%，但依旧保持着他分散持股的特点，即使是头号重仓股，占比也在5%以下。

展望未来，冯明远表示，5G后应用将会蓬勃发展，facebook的新一代头盔消费者反响热烈；新能源车未来会进入千家万户，电动出行不仅仅是新能源汽车，亦包括电单车；科技一如既往得将是推动人类社会进步的动力，中国或将持续在半导体领域加大投入力度。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。