2020年成为偏股型基金爆发的大年，今年以来新基金发行已经超2.6万亿，其中差不多65%为权益类基金；再加上一批基金持续营销效果良好，进一步催生了一批“百亿级”基金经理。

据Wind统计，在2019年底管理百亿级资金的权益类基金经理（含擅长混合型和股票型基金两类，股票型含指数型），当时达到113位，而2020年6月底这一数据达到159位。

“大基金”时代，明星基金经理的作用越来越明显，而激活“大块头”的“大能量”正考验着基金行业。面对快速增长的规模，明星基金经理又是如何应对此类挑战？今天基金君为大家整理了目前在公募基金经理江湖中，管理规模最大的三位明星投资人，梳理了他们在基金管理方面的所思所想。

广发基金：刘格菘

Wind数据显示，截至11月12日，刘格菘在任管理基金数7只，在管基金总规模达843.27亿元。

刘格菘是一位坚定看好科技成长股的基金经理。在他管理的基金组合就集中配置了自主可控方向的科技龙头、医疗服务、新能源等科技创新类企业。受益于此，其管理的代表产品今年以来已取得53.72%的收益。 

首先从标的选择层面来看，刘格菘就在基金组合中重点配置医疗服务、新能源、自主可控方向的科技龙头。他认为应对市场不确定性的最好方法，就是选择行业景气度高、需求受经济波动影响较小的资产。刘格菘介绍，从市场需求出发，他挑选了新能源、医疗服务、科技成长作为配置的主赛道。

刘格菘毕业于中国人民银行研究生部，具有9年证券从业经验、近6年投资经验。第三方研究机构评价称，刘格菘具有扎实的宏观研究功底和系统的行业研究体系，研究面覆盖广，擅长从宏观和中观出发，精选中长期向好的赛道。

“我的研究体系是将宏观的数据分析和微观的调研信息结合起来，得出一个中观行业比较的结论。”刘格菘说，资本市场有28个一级行业，从基本面研究出发，他将这些行业分为三大类资产。第一类是周期性行业，包括基础化工、有色、建筑建材等，这些行业的供需情况受宏观政策的影响较大，既要自上而下研究宏观经济周期，也要密切跟踪各项高频数据。

总的看来，在管理投资组合的过程中，刘格菘通过深入研究精选赛道，聚焦效率资产和核心资产。同时从中观入手，捕获行业配置机会。

在三季度中，刘格菘认为市场风格出现明显变化，市场对经济复苏给予了较高的重视。他表示，光伏、军工等基本面超预期的行业也得到资本市场的一致认可。

刘格菘重点配置了以半导体、光伏、医疗服务为主的成长行业。他认为随着光伏行业全面进入平价时代，海外需求明显恢复，叠加我国为全球绿色发展作出的承诺，这些都表明行业已经进入快行道，无论是短期还是长期前景均更加清晰。同时，随着海外疫情的缓解，海外经济错位复苏已经开始拉动中国出口，外需链条也已开始进入修复期。关于半导体行业，刘格菘表示虽然出现了一定的波动，但依然看好该行业的长期发展。

易方达基金：张坤

张坤的持仓风格是典型的价值投资者风格，自下而上、重仓买入、长期持有、高持股集中度、低换手率。这样的投资理念与风格，使得张坤能够轻松应对基金规模的快速增长。

Wind数据显示，截至11月13日，张坤管理的代表产品股票换手率只有78.51%，远低于行业平均水平，连续五年重仓茅台的案例，也可以印证张坤的投资逻辑——“立足在企业的基本面上，研究这家企业未来三五年会变成什么样，不会过多考虑博弈的东西。长期来看经济发展的大趋势是积极的，而真正优质的企业未来任何时候都能维持竞争力和市场份额，不必特别在意市场的牛熊转换。”

高持股集中度对于基金经理的选股能力是一个考验，过高的仓位与集中度在遇到突发行情时，可能会使得基金产生不小的净值波动，从而引发相关的系统性风险。

关于这一点，张坤表示相信巴菲特所说的“把你的鸡蛋都装在一个篮子里，然后看好你的篮子”，他认为集中投资长期受益更高。张坤总结道，在投资中要做好深入研究，并在此基础上重仓持有个股，他表示股票投资的风险其实不在于波动，而在于本金的永久性的损失，不要有本金的永久性损失，就可以实现复利的有效积累。

南方基金：茅炜

“大基金”时代，行业内基金经理单兵作战到团队集合作战正在成为行业趋势。

茅炜现任南方基金权益研究部总经理，由他率领的27人团队也是行业内相当优秀的权益研究团队，92%成员拥有硕士及以上学历，平均研究年限5年。团队成员由来自各类名校具有复合学科背景的人才组成。目前研究方向集中在新一代信息技术、生物医药、高端装备、新能源和新材料等。

Wind数据显示，截至2020年11月13日，茅炜管理的代表产品任职总回报高达147.84%。

在具体的选股标准上，他认为ROE的提升是成长股选股的核心要素，但同时需要考虑行业空间和业绩的稳定增长。茅炜指出，ROE的提升有望带来估值的提升，进而体现为戴维斯双击，这是成长性行业的超额收益来源。

对于成长股内在价值判断是追求超额收益的核心，也是难点。茅炜表示一方面意需要对行业的空间、公司的空间包括实现路径进行判断。另一方面，成长股投资要具备一定的大局观和终局思维，在成长路径上，一些信号会对未来的长期发展状况进行修正，也需要敏锐的判断和紧密的追踪。如果不是专业投资者，往往很难看清内在价值，把成长股投资做成“主题投资”，在一次次巨大的波动中追涨杀跌。

展望四季度，茅炜表示对市场维持谨慎乐观的观点。他认为央行公开市场操作带来流动性充裕，政策预期带来风险偏好触底回升，目前市场利率略有上行但仍处于低位，流动性在金融市场维持相对宽松的水平，市场仍然具备向上基础。

茅炜指出当前国内疫情控制在全球起到模范作用，企业复工正常推进，基于此背景，他认为国内科技产业链好于海外。在四季度的操作中，茅炜表示将密切关注市场环境的变化，他认为疫情只是一次性冲击，对经济和企业的中长期运行影响不大，经济本身的韧性仍在，需求仅仅是推迟而不是消失。

在后市中，茅炜将持续关注以5G新基建为引领的科技创新行业，优选面向世界科技前沿、面向经济主战场、符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出的公司。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。