【细说新能源行业】

Q1：新能源板块在去年为什么跌，近期又为什么回调上涨？

新能源去年经历了回撤、上涨，再回撤再上涨这样的一个大幅波动的过程。

板块年初回调的原因比较多，有宏观层面的，比如海外通胀加息、地缘冲突等，也有投资者对行业自身层面的担忧，比如新能源车上游原材料碳酸锂大幅涨价，大家担心中游盈利能力受到挤压、涨价传导到终端后影响下游的需求；新能源发电部分细分品类因为季节性因素出货较少，业绩下修等。

随后反弹有缓解的原因，也有行业自身层面的原因，比如新能源车大幅涨价的情况下需求依然旺盛，甚至超预期；光储在欧洲能源成本大幅上涨的背景下，需求同样超预期。

在板块经历大幅反弹后，大家觉得短期股价对需求好的预期反应已经比较充分，甚至需求后来在一定程度上弱于大家的预期，同时消费等其他板块对新能源还有个抽血的效应，所以板块再次出现回调。

近期呢，大家觉得硅料降价超预期，新能源发电的需求也很有可能会超预期的释放，所以新能源发电板块又出现一个反弹。

Q2：新能源板块有什么新动态？比如行业近期有什么政策利好？

因为新能源是战略发展的大方向，所以政策性利好其实断断续续一直有，近期政策主要集中在储能、特高压等领域。

Q3：新能源当下算不算阶段性高点？

我认为不算，去年下半年新能源回调的幅度还是比较大的。

Q4：在连续2-3年大涨的背景下，如何看待新能源行情的延续性？

新能源去年是有一些回调，再往前看两年股价确实出现大幅上涨，但是股价涨的主要是业绩，当前估值甚至还低于股价上涨之前的估值。整体上，我们认为新能源仍会有一定β，但不能期待像前几年那么强，需要做择时及选股。

另外，新能源技术迭代速度是显著快于传统制造业的，跟着新技术的趋势还是能找到不少的α，我们认为新能源板块仍会持续的给我们带来好的投资机会。

Q5：新能源板块重点看好和布局哪些细分领域？原因是什么？

我们认为整个板块后边仍有向上的机会，因为现在位置不高。此外，我们长期看好一些新技术的方向，以及像储能、海风等仍处于起步阶段的新领域。

Q6：新能源行业长期空间大，大家都理解，那么中短期维度的景气度如何看？

如刚才所说，我们认为板块短期有向上的机会，我们比较关注23年上半年新能源的投资机会。首先看下新能源车：从基本面的角度看，新能源车处于偏左侧，即将进入右侧的阶段。因为国内、欧洲补贴都有不同程度的退出，23年一季度新能源车的销量存在不确定性，所以说目前处于偏左侧的位置。但上游碳酸锂价格涨了10倍，有较大的让利空间，需求不振后碳酸锂价格下降，产业链利润重新分配后需求仍会起来，我们对2023年全年新能源车销量是不担心的，所以我们说新能源车处于偏左侧即将进入右侧的阶段。

新能源发电：

新能源发电的需求同样是很旺盛的，这里边有全球双碳、地缘冲突等多种原因催发的需求。太阳能发电行业的供给瓶颈来的比电动车早一年，本来预计5、6月硅料的价格会出现松动，但是因为需求过于旺盛、且户用对高价硅料接受度比较高，所以硅料价格下滑的低于预期的，目前硅料产能已经开始有序释放，价格已经出现明显的下跌，这会刺激下游需求，所以我们认为新能源发电处于马上要步入右侧的阶段，近期的股价已经有所反应。

风电：

风电跟太阳能一样，四季度是有点低于预期的，但是风电并不是需求没了，而是受疫情的阶段性影响，而且风电22年招标较多，23年放量的确定性较高。

储能：

户储22年海外已经有了明显放量，23年有可能就是大储集中放量的阶段，因为硅料、碳酸锂降价都会给大储提供生存空间，而且国内独立储能的商业模式已经初步成型，储能盈利起来后会形成一个良性的放量循环。

简单总结一下：我们看好整个板块在23年上半年的投资机会，长期看好储能、海风、新技术的投资机会。