还是炒股亏钱头痛？

艾萨克·牛顿，被称为人类历史上最伟大的科学家之一，牛顿三大定律的提出者，别看他离“运动”那么近，“夜路”走多了也会摔跤。

在47岁的盛年，他还荣升英国皇家造币厂厂长，提出以黄金为本的货币制度，可别看他离钱那么近，炒股也要亏掉10年薪水！

故事是这样的……

■  牛顿赚钱了 !

1720年，艾萨克·牛顿以7000英镑购买了“当红辣子鸡”——南海公司股票，2个月后他翻番抛出套现。如果在这里结束，本来是个美好的故事，但是……

■  牛顿的朋友赚钱了 !!

市面上各种大小资金的入场与炒作持续推动着南海股价猛涨。

■  牛顿想再赚一笔 !!!

牛顿也想再赚点，虽然顾忌风险，但气氛都烘到这儿了，最终牛顿在高点再次入场。

■  牛顿和朋友都亏了 !!!!

之后，股价狂跌，时任英国皇家造币厂厂长的牛顿，却损失了几乎10年的薪水——20000英镑。

发现三大运动定律，创立（广义）二项式定理……结果最后炒股被割了韭菜。让牛顿留下巨大心理阴影的这次巨亏，就是著名的英国南海泡沫事件。

我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。

牛顿炒股

失败有感

1711年，为了弥补西班牙王位继承战争时期的财政债务，英国南海公司在财政部长牛津公爵罗伯特哈里的牵头下成立。

最初南海公司的主要作用是承接政府负债，作为回报，南海公司得到了政府一定期限内6%的安全利率利息支付——以税收优惠、永久退税政策等方式，当然，还有南海贸易的垄断权。

这是一个体面的开始。

南海贸易垄断权意味着南美秘鲁和墨西哥地下的金银矿，给人无限的遐想。

然而，美洲港口当时由西班牙把控，两国谈判后，英国人获得了以下权力：

■  西班牙授予英国贩卖黑人30年特权，但是，一年只能一次，船吨位和容积不能太大，目的地只限于墨西哥、秘鲁和智利；

■  英国贩奴利润的25%归西班牙，剩余75%里须再交5%的征税；

■  首航时间为1717年（但是1年后英国与西班牙断交，合约中止）。

所以，南海公司并没有什么实质上的项目业绩，可以说，南海公司的基本面基本没有。

不过，在那个时代，对南海公司的好消息是它可以不公布坏消息，于是一系列“好消息”被宣布出来。

■  杜撰南美拥有巨大财富见闻，吸引投资人，组织流浪者游行，制造成立南美贸易开拓团假象；

■  1717年英国议会通过《南海公司法案》，相当于南海公司有了政府背书；

■  1718年英皇乔治一世加入董事局成为总裁；

■  1719年，政府允许国债与南海公司股票进行转换。

许多投资者被这些“利好”消息所蛊惑，尤其是投资者可以以“债转股”的方式将购买的国债变成南海公司股东，于是，南海公司的股票纷纷被认购，短时间内股价从130英镑一直涨到了300英镑。

牛顿也正是在这波买入了南海公司。仅仅2个月，股票翻倍冲上300英镑，牛顿开心地高点退出，大赚一笔，心里感觉“股神”也就不过如此了。

以全知的视角看，南海公司在主营业绩上几乎没有显著成果，它更像一家金融公司，利润来自出售股票。只是当时的投资者们并没有意识到这一点，和牛顿一样他们都被南海公司不断放出的利好消息，和不断上涨的股价所吸引。

南海公司空空的躯壳里，没有能力，但是有想象力。

在尝到“债转股”的甜头后，1720年，南海公司向英国财政部提交方案——接收全部国债。除了给与政府“爱国情怀”的感动外，南海公司还提供了一系列的“甜头”：

■  1727年以前维持5%的安全利率，其后降为4%（最早为6%）；

■  公司愿意把未来贸易中的利润注入政府；

■  在与同样想承接国债的英格兰银行的竞争中，不断提高出价；

■  通过私下贿赂，许多贵族政客们早已和南海公司成为利益共同体。

英国政府自然是懂得权衡利弊的（其实不懂也没有关系，这几乎对英国政府全是好处），最终南海公司接收了全部国债。

“这将会是扼杀我国的工商业天才的一次危险的股票投机行为。它会像危险的恶魔一样，使人们沉睡在‘财富从天而降’的幻想之中，不再相信踏实的劳动，它会把人们引向歧途。这个计划的实质无比邪恶，它只会让大众陷入长时期的疯狂而不能自拔，人为地使股票价值上涨到超出真实价值的价格，在这种基础上，分红是永远不会做到的。”

——英国议会成员罗伯特·沃普乐（Robert Wopule）

如果你注意到了这行小字，那你与当时的沃普乐一样人间清醒。可惜的是，在当时的一片热情中，这样的反对显得微不足道。

即便股价偶有波动，但在政府支持、利好消息和翻新的各种方案下，南海公司的股价一路猛涨，所有人都沉浸在“何以解忧，唯有暴富”的狂欢里。

下面是一首当时流传的歌谣，足以显示全民炒股的热情。

然而此刻，牛顿却不开心了，因为自己“卖早了”。看到身边的“股神”朋友开心的样子，牛顿难以忍受这么爆火的股票和自己一点关系都没有，于是，在700英镑的高点再次入局。

1720年，中国圣商范蠡的“人弃我取，人取我予”哲学还没有大范围传到英国，巴菲特的“别人贪婪我恐慌，别人恐慌我贪婪”还没有被提出。因此，人们也并没有在价格偏离价值太大时提高警惕。市场炒什么，我就买什么。“极端的不理性”让南海公司股价冲上了1000英镑。

在大量投资者忽视风险时，依然有一群清醒的人。

然而，用“清醒的人最'荒唐'”去形容这批人再不为过，南海公司的行为让这些“清醒的人”意识到，原来靠讲故事就可以吸引大家投资。

大量荒唐的不靠谱创业项目被提出：

■  某公司提出，募资100万英镑造永动机；

■  一个“用锯屑制造木板”，反向操作的项目被提出募资；

■  一家公司提出“鼓励养育马匹，滋养教会土地，修缮牧师住宅”，从而去募集牧师的投资，但牧师与养马之间并没有直接逻辑；

■  一家名为“这是承载了巨额利益但没人能搞懂的公司”的公司成立，创立者甚至懒得编造一个项目；

■  ……省略无数不靠谱项目。

1720年一定是对白日梦想家最友好的年份，一个个今日看来如此粗糙的项目，都从大众投资者手中募集到了可观的资金，清醒的人见好就收，糊涂的人沉浸其中。

幸运的是，1720年的这些故事如今已经能被投资者一眼识破；不幸的是，讲故事的人越来越精进，形式也越来越多样。理性的辨别逻辑，是一个合格投资者在任何年代都应具备的品质。

故事讲到这的时候，我们主人公，站在巨人肩膀上的牛顿，也站在了高高的股价“山顶上”，即将“pia ji”一下，摔得更惨……

南海公司股价的不断冲高，越来越多不靠谱的创业公司成立，金融市场泡沫的破灭只是时间问题。英国政府的官员们在此时开始愿意承认问题，他们意识到了麻烦的严重性，终于决定出手。

有趣的是，同样是非理性，瓦解信心的速度比建立信心要快得多！

1920年6月，英国国会通过《泡沫法案》制止各类不靠谱项目的膨胀。大量投资者们眼睁睁看着许多网红公司被解散，如梦初醒。南海公司的股票也顺势被不断抛售，一路狂跌，引起了市场恐慌。

南海公司推出了多种“救市”举措，比如派员工购买股票救市、召开紧急会议安抚情绪等等，但结果就如它本身的贸易业务一样“苍白”。

南海公司的破产会导致它无法偿还巨额债务，为了维护金融系统稳定，作为英国央行的英格兰银行被迫出手拯救，宣布接受以15%预付金，3%溢价和5%利息贷款申购300万股南海公司优先股，剩下的85%以信贷形式支持。

然后英国政府因为之前为南海公司背书，已经失去了群众的信任。南海公司的股价从1000英镑跌回了最初的起点——100英镑。牛顿以及大多数被迫躺平的投资者，已经在泡沫的破碎声中，亏得血本无归。

1720年底，政府接手破产的南海公司进行资产清算，发现实际资本所剩无几。

回顾南海泡沫事件全貌，危机的原因在于：

■  公司基本面基本没有；

■  公众投资基本从众；

■  英国政府失去信誉。

英国人用了一个多世纪，才走出南海泡沫事件的阴影。

而牛顿的阴影，也载入了史册，直至今天还在被我们谈论。

查尔斯·麦基的著作《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》再版的序言有这样一句话：

虽说咒语并非永远管用，但有些咒语还是应当铭记在心。

我在想，1929年“新经济”达到顶峰时，或是股价持续飞涨之时，若是我们能在心里不断重复一句话：“2加2还是等于4”，那么很多悲剧本可以避免。

同样，即使是在现在这样的一片萧条之中，当有人怀疑萧条还有没有尽头时，我也会告诉他：“所有萧条都有尽头”。