数据来源：同花顺ifind定投计算器，设置每周一定投，定投周期首日非扣款日。

那么，定投这个牛市看不上，熊市顶不住的策略就是个食之无味、弃之可惜的“鸡肋”策略吗？

先说结论，还真不是。

一般来说，资本市场中尤其是A股，纯牛市很短，纯熊市也不长，只有涨涨跌跌的震荡结构市最常见。

震荡市就很容易跑出漂亮的微笑曲线。比如2015年中到2020年底，就是一个典型的、长达5年的微笑曲线行情。而微笑曲线看起来几乎就是张涨跌好几年，一朝回到起始点。

数据来源：同花顺ifind，数据区间：2015.6.1-2020.12.31

上述整个区间沪深300指数涨幅仅为2.6%左右，年化回报更是可以忽略不计，如果没有点特殊策略，基本就等于白跑几年。这个“特殊策略”可以让整个区间回报超过40%，年化回报超过6%。这个策略还是定投。

数据来源：同花顺ifind定投计算器，设置每周一定投，定投周期首日非扣款日。

所以牛市看不上，熊市扛不住的定投策略，在漫长的震荡市中找到了ta的用武之地。

那么问题就来了，怎么精准判断震荡市的起始点呢？结论是，判断不了。

曾经，密歇根大学的一个金融学教授针对1926～1993年美国市场所有指数的研究发现，1.2%的交易日贡献了95%的市场收益，之后样本扩充至2004年，结论仍然类似：不到1%的交易日贡献了96%的市场回报。也就是说平均一年中必须抓住不到4天的“黄金”交易日，同时保证其他交易日的操作不犯错误。

在200多个交易日里精准选到4个正确的交易时点，太困难了。性价比更高的方式可能就是放弃择时，长期保持在场。而定投就是既能保持在场又能降低资金压力的策略。

A股历史当中并不都是完美的微笑曲线行情，牛短熊长是其最大的特点。牛市中虽然大家看不上定投的回报，但定投至少不会让我们错过牛市，因为在场就有回报。熊市中虽然定投取得正收益也很艰难，但换一个角度来看，每一次定投的金额都在利用下跌降低成本，给我们搜罗更便宜的筹码。这就是定投“熊市不止损，牛市要止盈”的原因。

说到底，定投是一种投资策略。还要看投资者怎么使用，用不好就是两边不讨好的“夹心饼干”，用的好才是跑赢大市稳稳前行的优秀工具。

2023，你还相信定投吗？过去的定投经验又给你带来了哪些感悟呢？一起来分享吧：