6月13日央行公开市场操作降息，7天逆回购利率下降10bp从2.0%降到1.9%，降息时间超市场预期。同日5月金融数据也对外公布，新增人民币贷款13600亿元，市场预期14500亿元，前值7188亿元，其中中长期占比69%，较上月下降8个百分点；社会融资规模15600亿元，市场预期19900亿元，前值12171亿元；M2同比11.6%，市场预期12.1%，前值12.4%。信贷社融在5月结束了年初以来持续同比多增的趋势，首次转为同比减少，降息的意外提前与偏弱的信贷社融数据有所呼应。6月15日公布5月份经济数据，5月份工业增加值增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%；社会消费品零售总额同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%；1-5月固定资产投资同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%；5月全国城镇调查失业率为5.2%，与4月持平，16-24岁劳动力调查失业率为20.8%；1-5月房地产开发投资同比下降7.2%，1-5月商品房销售面积同比下降0.9%，商品房销售额同比增长8.4%，1-5月房地产开发企业到位资金同比下降6.6%。15日MLF操作利率也降低10bp从2.75%调降到2.65%。

上周上半周在降息带动下债券市场延续利好行情，收益率曲线继续整体下行，在下半周市场对后续稳增长财政和产业等方面经济刺激政策预期增强，债市出现明显回调下跌。具体来看，债市上半周收益率整体下行，周四周五反弹幅度更多，多数品种收益率反弹至高于降息前的水平。目前降息以后市场处于稳增长财政等方面的政策博弈期，我们认为债券市场短期内处于震荡格局的可能性比较大。

市场数据来源：Wind

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