1、6月18日下午，国务院总理李强乘包机离开北京，应德国总理朔尔茨和法国政府邀请，赴德国举行第七轮中德政府磋商并对德进行正式访问，对法国进行正式访问并出席新全球融资契约峰会。李强表示，德国是我就任中国国务院总理后首次出访的第一站。这将是一次传承友谊之旅、深化合作之旅。李强指出，第七轮中德政府磋商是两国新一届政府组成后的首次全面对接，中方愿本着相互尊重、求同存异、互利共赢的原则同德方坦诚深入交流，深挖合作潜力，妥处分歧和差异，充实全方位战略伙伴关系内涵，为维护国际产供链稳定和世界和平繁荣发出积极有力信号。

2、6月18日，国务委员兼外长秦刚在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。秦刚表示，当前，中美关系处在建交以来的最低谷，这不符合两国人民根本利益，也不符合国际社会共同期待。双方就中美总体关系及有关重要问题进行了长时间坦诚、深入、建设性沟通。双方同意共同落实两国元首巴厘岛会晤达成的重要共识，有效管控分歧，推进对话交流合作。布林肯国务卿邀请秦刚国务委员兼外长访美，秦刚表示愿在双方方便时访美。

3、2023年APEC工商领导人中国论坛在京成功举办。商务部副部长王受文表示，中国正在推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）进程，对CPTPP 2300多个条款进行深入全面研究和评估，梳理中国加入CPTPP需要进行的改革措施和需要修改的法律法规。中国将继续敞开大门谋发展，积极推动高水平开放。目前已基本放开制造业外资准入，正全面有序地放开服务业，未来将合理缩减外资准入负面清单，推出自贸试验区和全国范围内的跨境服务贸易负面清单。

4、商务部介绍5月我国消费市场情况称，升级类商品销售旺盛。当月商品零售额同比增长10.5%，其中限额以上单位通讯器材、金银珠宝、体育娱乐用品零售额分别增长27.4%、24.4%、14.3%。商务部指导各地开展各类汽车促消费活动，持续落实活跃二手车市场措施，协同相关部门出台支持新能源汽车下乡、加快充电设施建设等政策，推动汽车消费较快增长，限额以上单位汽车零售额增长24.2%。

5、国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》《私募投资基金监督管理条例（草案）》。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施储备，最大限度发挥政策综合效应。

6、针对近期公布制造业PMI等数据后，社会上关于中国经济复苏乏力的观点，国家发改委表示，经济恢复过程中一些领域出现暂时性波动是正常的。整体上看，经济运行保持恢复态势。下一步稳经济将重点在六个方面发力，其中包括：抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；稳定汽车消费，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，大力推动新能源汽车下乡。

点评：

5月一般公共预算收入增速有所放缓。从收入结构来看，主要是税收收入降幅较大。5月税收和非税收入两年平均增速分别为-6.3%（前值-0.2%）和1.5%（前值-0.2%）。从税种来看，本月消费税以及进出口相关税种表现相对平稳，下降比较明显的有国内增值税、企业所得税和土地增值税。一方面反映了企业盈利承压带来的企业所得税和增值税的疲弱，另一方面反映房企拿地信心依然不足。

5月一般公共预算支出增速小幅回升，但进度依然偏慢。5月完成预算目标的6.7%，进度与20年基本持平。支出结构延续4月的特征，民生类支出平稳，基建类支出明显下降。5月政府性基金收入仍在低位，主要是土地出让收入的拖累；叠加专项债发行进度放缓，使得政府性基金支出增速小幅回落。

上周央行公开市场累计进行逆回购操作500亿，逆回购到期100亿，此外MLF投放2370亿、到期2000亿，最终上周央行净投放770亿元。上周税期资金面略收敛，资金价格全线上涨，隔夜上行65.47BP至2.04%；7天上行12.41BP至2.04%。

数据截至2023/06/16，来源Wind。

上周，利率债发行47只，总发行量3876.02亿元，较前周增加920.98亿元，总偿还量3517.82亿元，较前周增加618.25亿元，整体净融资额为358.20亿元，较前周增加302.73亿元。

上周发行存单633只，总发行量5744.00亿元，净融资额为-1400.10亿元，较前周减少571.70亿元。存单利率全部下行，以国有行存单为例，1M、6M分别下行5BP、6BP；以股份行存单为例，1M、3M、6M、9M和12M分别下行1BP、4BP、14BP、4BP和2BP；以城商行存单为例，1M、3M、6M、9M和12M分别下行1BP、5BP、3BP、9BP和1BP。

数据截至2023/06/16，来源Wind。

上周债市呈现“V”形走势。前半周OMO和MLF意外降息，做多力量集中爆发，收益率快速下行，随着MLF降息落地，债市走出利多出尽逻辑，止盈力量较强叠加降息后宽信用预期发酵，债市连续调整，全周来看收益率全线上行。周一，盘面缺少增量信息，全天窄幅震荡，短端在止盈力量推动下小幅上行，降息预期升温背景下长端配置力量强劲带动收益率小幅下行，全天十年期国债收益率下行0.29BP至2.6840%；周二，央行OMO、SLM意外降息10bp叠加社融再次收缩，引发做多力量爆发，债市收益率快速下行，长端中枢下行明显，曲线走平，全天十年期国债收益率下行4.15BP至2.6425%；周三，降息脉冲基本结束，止盈盘开始出现，降息落地后市场宽信用预期再起，全天十年期国债收益率与前一日持平；周四，MLF下调10BP，市场走出利多出尽行情，尽管经济数据低于预期，但市场对弱复苏已钝化，宽信用预期愈发强烈叠加股债跷跷板效应，债市回调，全天十年国债收益率上行3.25BP至2.6750%；周五，资金面边际收紧，市场对于特别国债等宽信用政策出台的预期较强，加上房地产放松限购预期渐起，以及中美关系缓和等因素，债市延续调整，全天来看十年国债收益率上行1.75BP至2.6925%。

上周货币政策利好出尽后宽信用预期发酵，市场止盈情绪较重，债券市场有所调整，短端上行明显，长端在期限利差以及基本面预期不变的保护下表现相对平稳，曲线走平。当前经济内生动能未见明显变化，尽管存在后续刺激政策出台的预期，但在高质量发展的要求下，目前宏观问题的长期趋势较为明确且难以改变，同时货币政策维持均衡宽松是相对确定的，债市收益率反弹空间可能也较为有限，待市场充分调整、对利空相对钝化后或仍有加仓机会。

资金方面，上周受税期走款影响资金面边际收敛。本周各机构陆续开始融入跨半年末期限资金，目前市场均衡宽松，但近期质押式回购规模以及债市加杠杆行为较为火热，叠加跨季银行考核压力影响下或减少融出或提高质押标准，需警惕跨半年时点资金面调整风险。

信用方面，中低等级短端收益有所下行，其余收益率多数上行，等级利差略有收缩。从当前期限利差分位数来看，3年期中高等级信用债性价比较高，上周央行快节奏的意外降息引发市场对于后续刺激政策以及宽信用的博弈，叠加税期及跨半年时点影响，短期可能有所调整，但就中期而言信用债利好机会仍在。城投债方面，政策发酵下市场对于城投债的预期有所回升，但长端信心仍偏弱，利差陡峭化程度加剧，中短端各等级均有所下降，长端小幅上行，建议聚焦3Y内中高等级品种，在优质区域适当挖掘。

转债方面，上周权益市场有所上涨，转债估值随之小幅上涨，通信、家用电器、电力设备涨幅靠前，煤炭、银行、交通运输表现弱势。往后看，在复苏预期和政策预期拐点未来临前，AI和中特估仍是逻辑最通顺的主线。