债市一周回顾及分析评价：上周消息面相对平静，中短端主要跟随跨季资金面的波动和MPA考核因素等机构赎回变化波动。6月最后一周央行净投放7530亿逆回购，跨季资金面整体平衡，可能是因为银行间回购量创阶段性历史新高的影响，季末流动性分层更为显著，大行质押利率债融出跨季资金一直较为充裕，质押非利率债融资价格偏高；跨季资金价格从上周一开始逐步攀升，至周四到达最高后有所回落，中短端债券特别是短端高流动性存单和利率等品种收益率也跟随资金情况先上后下，中低等级信用债收益率波动较小。消息面上，上周三公布的5月全国规模以上工业企业利润总额同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，周五公布的6月官方制造业PMI为49，预期48.6，前期48.8，非制造业PMI为53.2，前值54.5，人民币兑美元汇率有所下行到7.25以上，但对市场影响较小，全周市场仍一定程度上围绕地产政策刺激预期进行博弈，市场预期在货币政策降准降息领域或继续有调降空间，债市表现走强。跨过季末后资金面流动性分层压力减轻，预计整体仍处于平衡偏宽松状态，短端品种收益率预计有所下行。

转债市场回顾及后市展望：上周全球风险资产反弹但仅A股偏震荡，中证转债小幅上涨0.2%左右，个券涨跌互现；市场成交量有所放大，债性转债压估值比较明显。当前转债平均37.6%溢价+122价格中枢处于历史偏高估值水平，行业上新能源、家居、军工转债涨幅靠前；考虑到股票资产估值较低，整体转债资产估值中性偏高。市场目前政策预期强烈，债券收益率小幅震荡，6-7月政策组合拳影响到两大类资产后续表现。2023年2季度财报拉开序幕，可以关注基本面见底和股价持续调整的电子、新能源板块，以及景气度稳定的医药和公用事业。

市场数据来源：Wind

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