央行维护流动性合理充裕的政策确定性仍较强。中短期内，市场利率仍会围绕政策利率波动，政策层面整体中性偏松。

【来源：wind，招商资管】

一级市场，6月上周债券市场发转为净偿还，城投债仍维持低位净融资，产业债净偿还超过1500亿。

二级市场，现阶段债券市场情绪定价经济发展内生动力不足，受降息等利好落地后，十年期国债再次回到2.7附近徘徊，中高等级产业债收益率继续向下微探，城投债收益率触底反弹，弱资质的短期城投债的收益率继续回落，投资者向短久期票息策略集中。信用债的有所扩大，短久期的城投债的风险利差进一步收敛，风险利差走势有一定分化。

宽信用仍待财政进一步发力，风险尚未出清，短期市场趋稳。短期内低资质信用债表现好于中高层级信用债和利率债，但仍需警惕个别区域弱资质信用债的的信用风险。