上周市场普跌，后四个交易日持续回落，北上资金也持续流出，整体大盘股表现强于小盘和成长，海外市场也整体以下行为主，特别是此前强势的美股各指数也普遍出现调整。

外部来看，上周美联储公布了6月会议纪要，整体偏鹰，目前市场预期7月会议加息概率超80%，但对9月加息预期仍在30%左右，仍有不少机构认为7月是最后一次加息；另一方面，经济就业数据相对韧性，美元有所回落，预计短期内在102左右震荡，美债则继续上行突破4%，前期高点在4.34%左右，仍有上行可能。关注美股近期变动及对A股相应的映射表现影响。

对外关系方面，耶伦本周访华，与中方交流的面较广，整体氛围和双方表态良好，后续克里也将访华，我们认为这将增强双方在全球宏观政策等方面的协调，虽同期也有高科技等方面的继续施压，但现阶段和未来一段时间（1季度），中美关系整体处于缓和及转好的局面内。

内部来看，近期经济基本面高频数据依然疲弱，6月数据将于本周公布，市场近期较为关注PPI见底、库存周期等，目前尚难给出触底回升的判断；而政策方面，本周总理召开专家座谈会及相关官媒表态，我们判断近期出台类似历史上的大规模强刺激政策概率较小，高质量发展方向的产业政策还是重点方向，这或许短期低于外资机构和市场的预期（市场近期已有所反应）；此外本周关于平台经济和外资企业的相关政府行为和政策值得重点关注，这是前期国常会关于优化营商环境的落实，也表明政府意识到提升民营外资等投资信心和预期的重要性，后续或有系列政策落地。

总体看，近期海外利率环境、对外关系等逐步被消化，国内政策预期需要转变方向，市场可能将继续选择短期业绩的确定性或好转品种、库存优化行业，以及新的科技题材方向。

投资机会方面：建议保持较为均衡的持仓结构。宽基重点关注港股、500等；具体方向，短期关注中报高景气度行业和产业政策支持方向。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断 基础之上。市场有风险，投资需谨慎。（作者：明世伙伴基金总经理·郑晓秋）