投资,是一门关于等待的艺术

2023-08-01 19:08

经历了前几个交易日的大涨,今日市场再度陷入震荡节奏。上证指数二度盘中冲上3300点后回落,行业轮动也在加快,热点略显涣散。

事实上,在A股历次底部回升的反弹当中,行情的伊始大概率都充满着艰难和混沌。这个阶段基本面发出的改善信号相对有限,增量资金的“增援”又还在路上,于是市场情绪往往也不稳定,风险偏好时强时弱,会因为乐观的预期而火速抢跑,也会因为悲观的传闻而突然大跌。一会大家仿佛能够嗅到了牛市的气息,一会又开始担忧大盘是否会再创新低。这样的阶段往往是折磨的,期待的心理会被意料之外的大涨所唤醒,失望的情绪又很快会被突如其来的下跌所扩散,在反复中身心俱疲。

对于这样的市场,挖掘基就提醒大家一个字:“稳”。心态要稳,操作也要稳,都稳住了,才有希望收获确信。

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从近五年A股走势中发现的道理

打开上证指数最近五年的走势图,大家第一眼是什么感受?有人或许会觉得“乱”,而这种“乱”呈现在市场上,其实就是那两个字:震荡。

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来源:wind,2018.03.15~2023.03.15,指数历史业绩不预示未来表现。


在这五年市场中有过几次单边上涨行情,但持续时间都不长,比如2019年1月到4月,2020年3月到7月,2020年12月到2021年2月,2022年4月到7月,以及距离最近的2022年10月到12月。这些单边上涨的时间加起来可能还不到一年,仅占到五年时间的20%。那么,剔除这20%的上涨时间之外,A股又在做什么呢?震荡。有时是下跌回调,有时是来回拉锯震荡。

不难发现,最近五年的A股走势再度验证了投资中的“二八法则”:股市中80%的收益往往来自于20%的时间。所以说,投资就是一场与人性的自我博弈,追涨杀跌到最后,收益或许还不如一直持有

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应对短期迷茫,做好四件事

  

那么,面对行情伊始的短期迷茫,我们究竟应该怎么做呢?

首先也是最重要的,坚持持有。别看最近五年的市场走势图这么“不争气”,上证指数在此期间几乎“0收益”,但如果投资者能够坚持在“颠簸行情”中长期持有基金,收益其实并不差。以偏股型混合型基金指数为例,过去五年间累计涨幅可达43%;还有权益仓位更高的普通股票型基金指数,期间涨幅达到了53%。指数代表的是该类基金的整体水平,说明持有该类基金的投资者在过去五年震荡市中的平均收益,对于大部分投资者来说,相信这个成绩应该都是令人满意的。

图片(来源:wind,2018.01.01~2023.07.31)

其次,不要试图去回避下跌。每次遇到市场震荡,很多人都会有一种侥幸想法——“能不能先赎回了,等到市场上涨时再入场呢?”问题是,没有人能够准确判断市场的短期走向,自以为规避风险的赎回,很可能出现在下一波大涨前。即使“有幸”逃过了暴跌,很可能也会“踏空”后面的暴涨。更重要的是,虽然市场什么时候可以完全走出来难以精准预判,但我们可以确定的是,在复苏大方向不变的今年,处于企业盈利上行期的A股的确在一个向下空间有限、向上反弹可期的位置。与其为了短期的涨跌辗转反侧,不如坚持定投,让震荡市中的投资更从容。

第三,优选基金,选择中长期绩优的基金长期持有,是能大概率提升胜率的方法。还是以近五年的市场为例,在全市场偏股混合型基金中,收益高的累计回报超过200%,收益差的亏损超过50%,首尾收益相差高达280%。进一步来看,在此期间有81只偏股混合型基金收益翻番,272只收益超过50%,同时也有24只收益告负。这也就意味着,决定我们最终收益的不仅仅是市场,还有我们选择基金的眼光。(数据来源:wind,2018.03.15~2023.03.15)

最后,做好资产配置和组合投资。为什么要再次强调资产配置?因为对于风险敏感度高的投资者来说,资产配置既可以捕捉到当前市场环境中具有投资价值的资产类别,又能利用不同资产之间的负相关性平滑波动,实现更优的风险收益比。为什么要建议组合投资?因为谁也不能保证自己选到的就是好基金,组合投资能有效减少“单押”风险,即使不小心猜中“吊车尾”的基金,也不至于“竹篮打水一场空”。

投资就是一场与人性的自我博弈,金融市场内生的复杂性使得不确定性无处不在,市场和资产的大幅波动常常会让投资者产生各种心理反应。这些心理反应还会进一步被人性中的弱点放大,演变成极端的贪婪和恐惧,再反过来为市场的不确定推波助澜。

但是,聪明的投资者不会因为短期走势而扰乱了自己判断和决策,稳住心态才有可能会收获确信。没有一轮行情在伊始的时候能够被投资者充分认知,市场总是在犹豫中上涨,“上涨-分歧-消化-再上涨”是一种良性的循环。大方向已经确定了,事情的进展总需要一定的过程,未来的形势仍然有望朝着阻力最小的方向前进。

展望后市,在经济复苏前景进一步清晰、会后重要政策进入落地的背景下,市场有望重新回归景气驱动、基本面审美的模式,大家不妨稳住心态,静待市场回归正常节奏!

风险提示

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