今天市场大幅下挫，沪指失守3200点，超4600只个股下跌。三大指数一开盘就持续走低，截至收盘上证指数、万得全A跌幅2.01%，沪深300跌幅2.30%，创业板指跌幅2.33%。北向资金净流出超120亿。

如果说两周前，我们嗅到了“牛”的味道，那么这两周的持续磨底又开始让人看不到希望。

受外部扰动因素冲击，加上外资短期的集中流出，今日市场情绪周期加速见底。短期从国内基本面来看，7月CPI等部分数据不及市场预期，国内经济尚处于筑底爬坡阶段，投资者在政策预期与现实经济之间存在较大分歧，反弹到一定高度后呈现明显的畏高情绪。

事实上，在A股历次底部回升的反弹当中，行情的伊始，底部刚起来的时候大概率都充满着艰难和混沌。这个阶段基本面发出的改善信号相对有限，增量资金的“增援”又还在路上，于是市场情绪往往也不稳定，风险偏好时强时弱，会因为乐观的预期而火速抢跑，也会因为悲观的传闻而突然大跌。

数据来源：Wind

复盘全A在上述五个阶段的日成交额就会发现，市场情绪往往并不稳定，在大涨确认之前，可能并无过多增量资金的流入。

基本面不稳是这段时间市场阴晴不定的核心因素之一。复盘过去发现，底部低点探明与基本面的关系不大，此时多是货币与地产政策基调转松带来的情绪好转，其他经济领先指标未必改善，不过随着行情的逐步确认，一般会看到其他经济领先指标的逐步改善。

随着市场风险的集中释放和估值回落，悲观情绪不会持续太久，市场普遍认为，当前政策底已至，从历史经验看市场底或许并不会太遥远。

从7月最新数据来看，经济企稳回暖的信号不断累积，7月制造业PMI小幅上升，国内PMI已经连续2个月向上改善，同时PPI已经处于底部区间，有望带动库存周期触底回升。

A股毫无疑问处于很便宜的位置，从资产配置角度性价比很高。在经济复苏的预期进一步得到强化后，指数有望向上突破，目前低位筹码的布局机会值得珍惜。

对于坚持定投的中长期投资者来说，风险快速释放，反而可以买入更多份额，等待利空出净后的反弹行情。

可以说，市场下跌是造就定投“微笑曲线”的必要条件，如果缺失了市场下跌的过程，往往就无法达到定投的理想状态。

让我们用简单用数据来说明：

在上面三种情形中，情景三的下跌幅度最深，净值也远远没有回到成本价，但却是持有收益率最高的。

以上数据仅作模拟说明

在保持相同投资量的情况下，当基金下跌，基金净值处于低位时，投资者反而可以以较低的价格买入更多筹码。由于我们坚持定投，在下跌的过程中不断收集便宜的筹码，使得我们的持仓成本不断摊薄，因此我们根本不需要行情上涨到原先的初始位置，即可盈利。

这也告诉我们，当市场深度震荡时，我们更应该坚持低位定投，越跌越买，用低成本获取更多的筹码，后期市场反弹时或许能带来意想不到的作用。

《战胜华尔街》中，彼得林奇写道，“每一次危机看起来都好像要比上一次更严重，要想做到对悲观消息置之不理越来越难……但毫无疑问，这时卖出的价格往往是最低和最不划算的。”事实上，没有人能够准确判断市场的短期走向，即使“有幸”逃过了暴跌，很可能也会“踏空”后面的暴涨。越是艰难，越需要坚定“定投”的信心！