最近一周市场震荡调整，主要指数单周涨跌幅均为负。沪深300指数-3.39%，中证500指数-3.51%，创业板指数-3.37%，科创50指数-3.79%（数据来源：wind，2023.8.7 -8.11）。

数据来源：wind，2023.8.11

7月CPI、PPI处于负区间，体现需求尚有不足。不过考虑影响CPI的猪价、油价等都出现不同程度回升，市场认为7月CPI或有可能是全年低点。

7月M2、社融增速低于市场预期，反映出实体经济融资需求依然承压。结合7月政治局会议指出加强逆周期调节和政策储备，展望下半年，货币政策或将延续宽松基调。权益资产值得关注。

7月美国CPI同比3.2%，低于市场预期，市场预期值3.3%。核心CPI同比4.7%，符合市场预期（数据来源：wind，2023.8.10）。市场认为，美国通胀下行，不排除7月为美联储年内的最后一次加息。

从市场温度角度来看，A股市场，主要指数温度处于相对低估、合理区间。中长期来看配置性价比依然较高。

在短暂的两周回暖后，上周市场再次出现较大幅度的跌幅，主要股指均跌超3%，从万得全A指数来看，A股市场又回到了过去几个月的震荡区间偏下沿位置。

万得全A指数，来源：万得，统计区间：2022.12.30-2023.8.11

为何没涨几天，最近A股市场又跌了呢？市场普遍认为主要是受以下几个利空影响：

一、国内〝活跃资本市场〞政策弱于预期。上周出台的将证券申报数量要求由100股份，整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增的相关政策，低于市场原先对 “T+0〞 和调降印花税等政策的预期。

二、外围因素扰动。近期不仅A股表现不佳，全球股市大多也出现下跌，特别是美股AI概念股出现高位大跌，国内相关概念股也受到较大影响；另一方面，近日拜登签署对华投资限制行政令，限制美国对中国敏感技术领域的投资，部分资金可能有所担忧。

三、宏观经济数据低于预期。国内进口、出口跌幅均超预期，上周五7月金融数据公布，其中新增人民币贷款、社会融资规模也均低于市场预期，反映出经济复苏较弱。

可以发现，今年市场总在预期与现实中反复博弈，一方面市场估值已处于较低区间，向下有底；另一方面大疫三年后经济恢复也需要时间。

于是乎，市场总被预期之火一点就着，被现实之水一扑就灭，整体处于一个窄幅震荡区间。

在上个月大涨中，我们便提示：“当利好出现、市场参与者都普遍乐观的时候，我们也建议更加冷静看待。”

来源：7.31日文章《久违的大涨后，如何操作？》

市场几乎每天都会出现利好利空消息，我们既预判不了，也很难在发生以后就此进行操作，对于我们做长期配置的人而言，稍加了解市场在发生什么就可以了。

不必因为利好兴奋，也不必因为利空担忧，“他强由他强，清风拂山岗，他横由他横，明月照大江”。

如果你当下的持仓已经是让自己满意的，那现在唯一需要做的就是耐心等待了。

这里分享一个日本著名的典故：“杜鹃不啼”，它说的是日本战国时期叱咤风云的三杰，即织田信长，丰臣秀吉，和德川家康。

人问：“杜鹃不啼，欲闻其啼，如之耐何？”

信长曰：“杜鹃不啼，则杀之”；

秀吉曰：“杜鹃不啼，则逗之啼”；

家康曰：“杜鹃不啼，则待之啼”。

这个典故刻画出了日本三杰的性格和命运。

织田信长崇尚武力，以暴风骤雨般的气势几乎统一了日本，而一场本能寺之变使其功败垂成；

丰臣秀吉善于耍权弄术，在信长之后完成统一大业，而一场庸人自扰的对外挑衅，招致国力大损，最终郁郁而终；

德川家康从小历经磨难，隐忍执着，熬死了前面两个夺得了天下，开创了长达260年的德川幕府时代。

放在投资上，织田信长像是一位赌徒，时而空仓，时而满仓满融，追求的是市场即时反馈带来的快感；

丰臣秀吉像是一位善于“技术分析”的老股民，通过钻研各种旁门左道以求快速致富；

德川家康则更像一位资深价值投资者，大道无形，耐心等待机会。

巴菲特曾说“就算让九个女人同时怀孕，小孩也不可能在一个月内出生”。

话糙理不糙，即便你再有天赋，再勤奋，有些事情就是需要时间，就是急不得。

愿意慢，未必慢。时间是投资者最好的朋友，耐心是投资者最重要的美德，让我们以耐心滋养，等待复利之花的绽放。