上周市场情绪提振，A股止跌反弹，走出V字反转行情。从主要指数的表现来看，上证指数上涨2.26%，深证成指上涨3.29%，沪深300上涨2.22%，创业板指上涨2.93%，创业板50指数上涨3.03%。成交方面，两市量能较前期有所回升，全A日均成交额9455亿元，北上资金仍持续流出，一周陆股通资金净流出157亿元。板块方面，华为发布搭载麒麟芯片的高端旗舰机Mate 60 Pro，预示国内7nm 芯片生产取得突破，电子、计算机等涨幅靠前；房地产信贷政策调整，家电、轻工等涨幅靠前。电力及公用事业、综合金融、银行板块有所调整。

资本市场与地产政策密集出台促进投资者情绪大幅回暖。资本市场方面，财政部减半征收印花税，随之证监会也发布有关一、二级市场供需关系改善问题及释放流动性三大政策，包括控制新股发行节奏、进一步规范相关方减持行为、调降融资保证金比例。地产政策方面，北上广深陆续官宣全域的“认房不用认贷”；央行调降二套首付比例下限、二套LPR 加点下限，调降存量按揭贷款利率。一系列政策“组合拳”为市场注入信心。

经济方面，部分数据也显示积极变化，国内经济呈现趋稳态势。上周公布的7月工业企业利润降幅收窄，8月制造业PMI继续小幅回升，表明工业企业盈利和收益的逐渐转好。此外地产暖风频吹，8月三十城商品房销售小幅回升。

当前市场主要指数的估值水平处于历史较低位置。华安基金指数与量化投资部认为，随着经济复苏和政策发力，基本面和情绪面有望逐步改善，包括新能源、医药、电子在内的部分低估板块或迎来估值修复的机会。盈利方面，创业板50指数二季报实现营业收入4988.33亿元，同比增长30.93%；归母净利润668.85亿元，同比增长20.84%。盈利韧性支撑下，低位板块估值修复弹性更强，以创业板50指数为代表的创业板核心资产或存在超跌反弹的机会，目前估值性价比较高，创业板50指数估值不足30倍，处于过去十年10%以内的分位区间。（数据来源：Wind，深圳证券交易所，截至2023.9.1）。

创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

l  电力设备新能源

前期在行业产能过剩和经济弱复苏预期下，电新板块经历较大调整，市场的悲观预期和股价跌幅已有比较充分的释放，产能过剩问题正逐步改善，需求恢复强度上升、供给释放力度下降。

基本面方面，淡季不淡， 7月新能源乘用车零售64.1万辆，同比增长31.9%。7月新能源零售与批发渗透率均破35%，零售渗透率为36.1%，同比增长9.3%。部分电池及材料环节受供需影响，中报业绩略有压力，我们预计下半年及24年盈利企稳后，电池厂预计进入补库阶段；叠加政策支持下，下游整车需求同比增长的情况下，新能源车产业链业绩将再现成长性。

光伏方面，主产业链中硅料、硅片价格跌幅有所放缓。华安基金指数与量化投资部认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。

政策转向叠加经济底部企稳，市场投资情绪有所回暖，以新能源为代表的板块估值已在低位，或受到行情扩散的影响，华安基金指数与量化投资部认为在当前时点具备较高的配置价值。

l  医药

近期医药板块受负面消息困扰持续回调，我们应从宏观角度系统看待医药行业监管政策，国家政策支持创新药的方向非常清晰，龙头公司对创新、研发的投入意愿非常强烈。

政策方面，国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》，会议指出，要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。华安基金指数与量化投资部认为，一系列政策推动下，国内创新药行业有望长期受益，本土龙头企业的竞争优势有望持续加强。

从政策、需求及估值来看，都出现了一定的边际变化。经历了长达两年的调整，医药板块估值已来到历史低位，向上修复空间较大。医药作为刚需行业，受益于人口老龄化，并且疫情后医药生产、流通和消费场景回归，医药商业和流通需求恢复，可以关注医药景气方向的布局机会。

l  电子

8月电子行业回调幅度较大，主要系经济基本面与市场情绪扰动，疫后消费侧整体呈弱复苏态势，消费电子需求端较为疲弱。经过这一轮的调整，叠加“活跃资本市场”各项举措的推进，电子板块有望企稳回升。聚焦人工智能与自主可控产业趋势背景下，国内科技硬件产业链创新与变革的投资机会。

一方面，AI人工智能正迅速崛起为全球科技创新浪潮的核心驱动力。算力芯片→算力器件→云侧服务器→端侧 AIoT 的技术迭代与产品革新，将是未来 5-10年全球科技硬件创新的最强内核。AI需求拉动GPU芯片及先进封装需求持续旺盛，电子板块业绩有望改善。

另一方面，22H2 以来美国联合日荷等国不断强化出口管制封锁。新兴举国体制产业政策主导下，半导体设备材料国产化持续推进。

创业板50中前十权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2023/9/1

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