什么是注册制？

在了解这个问题之前，我们需要先聊聊核准制。

注册制和核准制都是股票市场的准入机制。A股过去实行股票发行核准制。核准制下证券监管机构对申报文件作审查，还对发行人的营业性质、财务状况、经营能力、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质性审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。

而注册制是发行人申请发行股票时，依法将公开的各种资料向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件作形式审查，但不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断。

与核准制相比，注册制做了以下这些优化：

Ø第一，优化企业上市的“门槛”

l注册制改革精简了企业公开发行股票的资格条件、合规条件，设立多元包容的上市条件，简而言之就是优化了企业上市的“门槛”。

l注册制将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断。

Ø第二，新股发行等环节更加市场化

l改革完善了主板发行承销制度，复制推广了前期试点注册制实践经验，新股发行、定价等环节更加市场化。

l尤其需要注意的是，主板新股发行取消了市盈率限制，打新风险提升，投资者需要自主判断主板新股的价值并进行投资。

Ø第三，加强信息披露

l注册制改革后，审核工作主要通过问询来进行，督促发行人真实、准确、完整披露信息，充分贯彻以信息披露为核心的理念。

l监管机构也将综合运用多种方式，压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任。

Ø第四，“开门搞审核”

l注册制之下，审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部公开。

l公权力运行全程透明、严格制衡，接受社会监督，这与核准制有根本区别。简单来说，中国股票市场全面注册制改革的本质是把选择权交给市场，并强化了市场约束和法治约束。